#GateSeptemberTransparencyReport

‍#Gate发布9月透明度报告 $GT
Усі цитують число в 62 млн користувачів із вересневого звіту Gate. Я б краще поставив інше запитання: як ви оцінюєте розділ про резерви? Співвідношення на кшталт 127% звучить просто, але за ним стоять підрахунки, на які варто поглянути.

1. Що насправді вимірює це співвідношення
Резервне співвідношення — це резерви, поділені на зобов’язання перед клієнтами. Опубліковані Gate показники становили 115% станом на 22 червня, 117% станом на 27 липня та 127% станом на 19 серпня. За цей період загальний обсяг резервів майже не змінився: з $8.182B до $8.215B (+0.4%), а співвідношення зросло на 12 пунктів. Це означає, що зобов’язання перед клієнтами зменшилися приблизно з $7.1B до $6.5B, тобто десь на -9% (за моїми підрахунками). Отже, співвідношення покращилося переважно через зменшення залишків користувачів, а не через зростання резервів. Це не тривожний сигнал. Це нагадування про те, що зростання співвідношення може мати кілька причин.

2. Долари проти монет
У жовтні 2025 року в річному звіті було вказано $11.676B за співвідношення 124%. Нинішні $8.215B — це приблизно -30% (за моїми підрахунками). BTC приблизно на 35% нижче за свій рекордний максимум, тож я вважаю, що більша частина зниження пов’язана з ціною, а не з відтоком коштів, хоча це лише моя інтерпретація. У монетах резерви BTC зросли з 26,775 BTC у липні до 27,550 у серпні, а обсяг BTC у користувачів — з 21,557 до 22,436. Перевага резервів BTC скоротилася з 24.2% до приблизно 22.8% (за моїми підрахунками).

3. Де запас міцності невеликий
У червні на користувачів припадало 1.418B USDT, а в резервах було 1.432B — надлишок становив лише 1.0%. На стейблкоїни припадає приблизно 20% розрахункового обсягу зобов’язань (за моїми підрахунками), тож вони мають велике значення. За даними одного трекера, сукупне співвідношення резервів стейблкоїнів у серпні становило 111.6%, що було б кращим показником, але дані походять лише з одного джерела. Наступний звіт має показати, чи зберігається цей рівень.

4. Порівняно з чим?
За повідомленнями, сторонні трекери нараховують активів на $7.05B, а після фільтрації за критеріями активів, які вони вважають «чистими», — на $5.98B, тоді як самостійно звітована сума становить $8.215B (одне джерело). Це 86% і 73% від заявленої суми (за моїми підрахунками). Я вважаю це розбіжністю в методології, адже трекери бачать лише те, що доступне в блокчейні, а не доказом нестачі коштів. Але саме цю розбіжність я хотів би бачити поясненою.

5. Що підтвердження резервів показує, а чого — ні
Це зріз даних із криптографічними перевірками, які дають змогу користувачам перевірити власні баланси. Це не повноцінний аудит, а зріз не показує рух коштів між звітами чи зобов’язання, що перебувають поза блокчейном.

6. Чого я хотів би побачити далі
Щомісячні дані про резерви в монетах за кожним активом, динаміку співвідношення резервів стейблкоїнів, загальнодоступне визначення «чистих» активів, незалежне підтвердження та кількість активних користувачів поряд із числом у 62 млн зареєстрованих.

Мій висновок: належне слід віддати належному — щомісячне розкриття даних із деталізацією за активами краще, ніж у більшості. Я лише хочу сказати, що ці дані варто читати як аналітик: розглядати резерви, зобов’язання та співвідношення разом, а не зосереджуватися лише на заголовковому відсотку.

Це не фінансова порада.

Якому показнику прозорості ви довіряєте найбільше: резервному співвідношенню, деталізації за окремими активами чи незалежним аудитам? І який один показник ви додали б до наступного звіту?