$ANTHROPIC #AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX

Документи щодо IPO Anthropic розкрили контракт на обчислювальні потужності зі SpaceX вартістю до $84.5 billion до 2029 року — майже вдвічі більше за приблизно $45 billion, про які SpaceX раніше повідомляла у власних документах.

Угода, про яку вперше повідомили Reuters і The Information, передбачає доступ до потужностей GPU на базі Nvidia у дата-центрах xAI, що належать SpaceX. Anthropic погодилася сплачувати $1.25 billion на місяць за доступ приблизно до 325 мегават обчислювальної потужності в дата-центрі Colossus 1 у Мемфісі, штат Теннессі, причому контракт діятиме до травня 2029 року. Більшість угод можна розірвати, повідомивши про це за 90 днів, і це важлива деталь, оскільки вона означає, що заявлена сума є максимальним потенційним зобов’язанням, а не зафіксованим обов’язком.

На тлі розкриття інформації акції SpaceX зросли на 2.59% до $149.24. Рух є помірним порівняно з масштабом контракту, і цьому є просте пояснення. SpaceX уже повідомляла власним інвесторам про цю угоду у своїх червневих документах щодо IPO, де розкрила $25.5 billion невідкличних зобов’язань. Нова цифра Anthropic показує верхню межу потенційної вартості відносин, якщо буде реалізовано всі опціони, а не раптове збільшення гарантованого доходу.

Цікавіше питання полягає в тому, що це говорить про структуру витрат Anthropic, яка готується до того, що може стати найбільшим IPO в історії. Річний темп доходу компанії перевищив $65 billion, порівняно з $4.59 billion за весь 2025 рік, — темп зростання, який важко осягнути в межах будь-якої традиційної бізнес-моделі. Але вартість забезпечення обчислювальними потужностями такого масштабу є величезною, і сума $84.5 billion — лише одна зі статей. Anthropic також розкрила угоди з AMD та іншими постачальниками, а її загальні майбутні зобов’язання щодо обчислювальних потужностей та інфраструктури сягають приблизно $518 billion.

Цей розрив між доходами та зобов’язаннями є центральною суперечністю в історії Anthropic. Компанія зростає швидше, ніж майже будь-який бізнес корпоративного програмного забезпечення в історії, але водночас бере на себе витрати, які вимагають продовження цього зростання протягом багатьох років, щоб досягти беззбитковості. Щомісячний платіж SpaceX у розмірі $1.25 billion сам по собі дорівнює $15 billion на рік, що становить приблизно чверть поточного річного доходу компанії в перерахунку на рік. Операційна прибутковість у другому кварталі 2026 року була позитивною, але це було до того, як повний тягар цих інфраструктурних зобов’язань відобразився у звіті про прибутки та збитки.

Сторона SpaceX у цьому рівнянні не менш показова. SpaceX одночасно готує власні операції, здає обчислювальні потужності в оренду Anthropic і Google за преміальними цінами, повідомляючи інвесторам, що планує будувати орбітальні дата-центри. Дослідник у галузі ШІ Гарі Маркус порушив питання, чому SpaceX здає потужності в оренду конкурентам, а не використовує їх усередині компанії, і відповів, що xAI усвідомила: вона не може перемогти в гонці за передові моделі та натомість монетизує свою інфраструктуру напередодні IPO. Ця інтерпретація є спекулятивною, але вона вказує на реальну динаміку: SpaceX отримує дохід від своїх дата-центрів, який її власна лабораторія ШІ не може повністю використовувати.

Графік IPO змістився. Anthropic конфіденційно подала свою форму S-1 до SEC 1 червня 2026 року й спочатку орієнтувалася на лістинг у жовтні. Його перенесли на листопад, щоб компанія могла представити повний квартал фінансових результатів перед визначенням ціни. За даними ринків прогнозів, імовірність дебюту в жовтні знизилася приблизно до 3%–6%. Цільова оцінка залишається на рівні близько $2 trillion, що зробило б це найбільшим IPO в історії, перевершивши дебют SpaceX із оцінкою $1.77 trillion у червні.

Розкриття інформації про контракт не змінює фундаментального питання щодо Anthropic. Це компанія з надзвичайним зростанням доходів, клієнтською базою, до якої входять одні з найбільших підприємств світу, і структурою витрат, яка вимагає продовження цього зростання безпрецедентними темпами протягом багатьох років. Угода зі SpaceX на $84.5 billion є показником того, скільки капіталу потрібно для конкуренції на передовому краї ШІ. Чи перетвориться цей капітал на стійкий бізнес, залежить від того, чи збережеться траєкторія доходів. Листопадове IPO стане моментом, коли публічні інвестори зможуть самостійно зробити цей висновок.

Ця стаття не є інвестиційною порадою. Аналіз ґрунтується на загальнодоступній інформації та не гарантує майбутніх результатів.