#AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX $ANTHROPIC

Деталь, яка насправді зупинила мене сьогодні, ось яка: xAI, компанія, за використання інфраструктури якої Anthropic тепер платить до $84.5 billion, була заснована саме для конкуренції з Anthropic. Маск кілька разів називав Anthropic «злом» у X напередодні цієї домовленості. Colossus, дата-центр у центрі всієї цієї угоди, спочатку будували для навчання Grok, власної моделі xAI, тієї самої, що мала перевершити Claude. Вісімнадцять місяців потому Anthropic орендує цей самий об’єкт.

Я не думаю, що ця деталь змінює фінансову логіку угоди: обчислювальні потужності є обчислювальними потужностями, і якщо доступна ємність та ціна влаштовують, то бізнес є бізнес. Але це дещо говорить про те, наскільки обмеженою насправді стала пропозиція придатної для використання AI-інфраструктури. Компанії, які прямо створювалися як конкуренти, тепер стали клієнтами одна одної, бо інакше просто не вистачає обчислювальних потужностей на всіх. Це цікавіший сигнал про стан індустрії, ніж сама сума в доларах.

Інше, чого я не до кінця усвідомлював, — це те, наскільки нестабільними були акції SPCX після IPO. У червні вони піднялися вище $225, потім за чотири сесії обвалилися на 31%, ще більше впали до рекордного мінімуму приблизно на рівні $145 і відтоді коливаються в діапазоні цільових цін аналітиків від $62 до $900, мабуть, найширшому розкиді думок, який я бачив щодо будь-якого недавнього лістингу мегакапіталізації. На цьому тлі зростання на 2.59% до $149.24 після цього розкриття інформації — це справді незначний шум. Те, що акції зараз торгуються поблизу свого історичного мінімуму, навіть попри цю велику угоду на обчислювальні потужності, говорить мені, що ринок не оцінює AI-бізнес так, як, можливо, хотіла б SpaceX.

Мені запам’яталося формулювання Morgan Stanley: за ціни $100 за акцію ринок фактично оцінював би весь AI-сегмент SpaceX у нуль — Colossus, контракт з Anthropic, контракт з Alphabet (за повідомленнями, Alphabet окремо платить SpaceX $920 million на місяць за власний доступ до GPU) — усе це. Зараз акції не коштують $100, але вони були достатньо близько до цієї зони, щоб питання залишалося актуальним. Або ринок вважає, що ці контракти на обчислювальні потужності не втримаються, або він просто ще не взявся оцінювати оренду AI-інфраструктури як реальний, стійкий напрям бізнесу.

Також існує різкий контраст у тому, як сам Маск описував цю домовленість у різні моменти. В одному випадку її подають як початковий шестимісячний термін із можливою багаторічною пролонгацією, а в іншому — як щось, на що взагалі ніколи не брали зобов’язань на роки. Така непослідовність у тому, як керівник компанії описує власну флагманську AI-угоду, для мене є більш промовистою, ніж 90-day пункт про розірвання, на якому всі зосередилися. Якщо людина, яка продає обчислювальні потужності, не може визначитися, скільки насправді триває зобов’язання, я сприймав би цифру $84.5 billion як верхню межу, яка значною мірою залежить від бажання обох сторін продовжувати поновлення, а не як суму, до якої будь-яка зі сторін прив’язана.

З боку Anthropic стратегічна логіка все одно має сенс, попри незручну історію. Схоже, що справжнім обмеженням їхнього зростання зараз є доступність обчислювальних потужностей, а не попит, тож оренда потужностей у інфраструктури прямого конкурента є просто прагматичним рішенням, якщо це найшвидший спосіб запустити GPU. Чи є це розумним хеджуванням, чи, як висловився один критик, «найбільшою невимушеною помилкою ери AI», імовірно, залежить від того, чи виявиться AI-бізнес SpaceX достатньо стійким, щоб Anthropic не залишилася в скрутному становищі, якщо відносини погіршаться або потужності перерозподілять кудись іще.

Насправді я тепер стежу вже не за цифрою $84.5 billion. Мене цікавить, чи зможе SPCX утримати будь-який рівень підтримки вище недавніх мінімумів, коли більше деталей про ці AI-контракти стане публічним, адже це покаже, чи починає ринок вірити у вартість AI-сегмента, чи й далі сприймає його як другорядний напрям, механічно доданий до космічної компанії.

Чи змінює історія суперництва тут ваше уявлення про те, наскільки стійкими насправді є ці відносини у сфері обчислювальних потужностей, чи це не має значення, коли на кону реальні гроші та доступ до GPU?

Це не фінансова порада; завжди проводьте власне дослідження, перш ніж ухвалювати будь-яке торгове чи інвестиційне рішення.