#AugustCoreCPIBeatsExpectations

Серпневий індекс споживчих цін не слід розглядати як ізольований показник інфляції. Для мене справжня історія полягає в ланцюжку наслідків: індекс споживчих цін → очікування Федеральної резервної системи → дохідність казначейських облігацій → долар і ліквідність → криптовалюти та американські акції. Саме цю структуру я використовую на наступні сім днів.
Загальний індекс споживчих цін у серпні зріс на 0.4% у місячному вимірі та на 3.4% у річному, тоді як базовий індекс зріс на 0.3% у місячному вимірі та на 2.4% у річному. Загальний показник значною мірою відповів прогнозам, але інфляція все ще перевищує ціль Федеральної резервної системи у 2%. Водночас ціни на енергоносії стали додатковим джерелом ризику. Нафта марки Brent піднялася вище 107 доларів, а дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить близько 4.97%. Ці цифри важливі, оскільки підвищення цін на нафту та дохідності може довше утримувати фінансові умови жорсткими.
Головний висновок для мене полягає в тому, що дискусія щодо зниження Федеральною резервною системою процентних ставок докорінно змінилася. Наразі ринок оцінює ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів цього тижня приблизно у 86%. Це означає, що ринок більше не запитує просто: «Коли Федеральна резервна система знизить ставки?» Натомість він міркує, чи достатньо сильні інфляційний та енергетичний тиски, щоб змусити Федеральну резервну систему довше зберігати обмежувальну політику.
На мою думку, саме рішення щодо ставки може здивувати менше, ніж майбутні орієнтири Федеральної резервної системи. Якщо підвищення ставки на 25 базисних пунктів уже враховане в цінах, справжня реакція ринку може бути зумовлена заявою, економічними прогнозами та пресконференцією. Менш жорсткий сигнал може спричинити полегшене зростання криптовалют і акцій. Натомість сигнал про можливу потребу в подальшому посиленні політики може підштовхнути дохідність і долар угору та спричинити нову хвилю уникнення ризику.
Наразі Bitcoin торгується на рівні близько 76.7 тисячі доларів, із ринковою капіталізацією близько 1.54 трильйона доларів і заявленим 24-годинним обсягом торгів приблизно 6.8 мільярда доларів. BTC знизився приблизно на 0.5% за 24 години та приблизно на 2.9% за сім днів, але за довший 30-денний період усе ще значно зріс. Це говорить мені про те, що BTC не переживає впорядкованого обвалу; він консолідується, тоді як макроекономічний тиск посилюється.
Моя думка щодо BTC на наступні сім днів обережно оптимістична, але залежить від підтвердження. Я хочу побачити, як покупці повертають собі опір разом із розширенням обсягу торгів, а не сліпо купують кожен спад. Перший ключовий сигнал, за яким я стежитиму, — чи зможе BTC знову закріпитися вище зони 78 тисяч доларів–$80K . Сильний прорив, супроводжуваний зростанням спотового обсягу торгів, підвищить імовірність руху до 82 тисяч доларів–85 тисяч доларів. І навпаки, рішуча втрата зони $75K , особливо на тлі подальшого зростання дохідності казначейських облігацій, може піддати BTC ще одній глибшій корекції.
Ліквідність є вирішальним фактором. Рух BTC, що супроводжується зростанням обсягу торгів, значно переконливіший за рух в умовах слабкої ліквідності. За загальної ринкової капіталізації криптовалют близько 2.69 трильйона доларів і приблизно $53B 24-годинного обсягу торгів ринок усе ще має значну ліквідність, але домінування BTC на рівні близько 57% говорить мені, що капітал усе ще є відносно захисним і зосередженим у Bitcoin, а не активно перетікає між альткоїнами.
Наразі Ethereum коштує близько 2.48 тисячі доларів, із ринковою капіталізацією приблизно $303B і близько 4.9 мільярда доларів 24-годинного обсягу торгів. ETH знизився приблизно на 1.6% за 24 години, але був значно сильнішим протягом ширшого 30-денного періоду. Для мене це створює цікаву ситуацію: ETH не потребує надзвичайно м’якої політики Федеральної резервної системи; йому переважно потрібні стабілізація BTC та припинення погіршення умов ліквідності.
Індикатор стимулу, за яким я стежу для ETH, — відносна сила. Якщо BTC стабілізується, а ETH почне випереджати BTC на тлі зростання обсягу торгів, я сприйматиму це як сильніший сигнал схильності до ризику на ширшому криптовалютному ринку. Моєму бажаному сценарію відповідало б повернення ETH у зону 2.55 тисячі–2.60 тисячі доларів із подальшою спробою досягти 2.70 тисячі–2.80 тисячі доларів. Якщо ETH втратить зону 2.40 тисячі доларів, одночасно з пробиттям BTC підтримки, я стану значно більш захисно налаштованим.
Solana торгується приблизно по 99 доларів, тоді як XRP коштує близько 1.34 долара. Останній ринковий огляд CoinDesk показує, що обидва активи стикаються з тиском разом із головним ринком, причому SOL продемонстрував більше денне зниження, ніж BTC та ETH.
Щодо SOL, я дуже уважно стежитиму за психологічним рівнем 100 доларів. Утримання вище 105–110 доларів і повернення цієї зони разом із сильнішим обсягом торгів може відкрити шлях до 115–120 доларів. Втрата 95 доларів послабить короткострокову структуру. Щодо XRP, зона 1.30–1.33 долара є важливою підтримкою, тоді як зона 1.40–1.45 долара буде важливою зоною підтвердження. Я не сприйматиму жоден із цих активів як можливість для сліпої купівлі; торгівля потребує підтвердження обсягом торгів і напрямком руху BTC.
Саме тому я також не налаштований однаково оптимістично щодо кожного альткоїна. Домінування BTC на рівні близько 57% свідчить, що Bitcoin усе ще контролює значну частину ринкової ліквідності. Поки BTC не стабілізується, а ETH не почне набирати відносну силу, я надаватиму перевагу зосередженню на великих ліквідних активах, а не переслідуванню спекулятивних рухів.
Американський фондовий ринок стикається з тією самою макроекономічною рівновагою. Індекс S&P 500 нещодавно закрився на рівні близько 7,657, тоді як Nasdaq становив близько 26,333, а Dow — близько 52,573. У п’ятницю відбулося відновлення, але попередній тиждень усе одно завершився зниженням: S&P 500 втратив близько 0.8%, Nasdaq — близько 0.7%, а Dow — близько 1.6%.
Причина, через яку я особливо уважно стежу за Nasdaq, полягає в його чутливості до дохідності казначейських облігацій. Коли дохідність 10-річних облігацій наближається до 5%, компанії зростання та технологічні компанії з високими оцінками стикаються з більшим тиском на оцінки, оскільки майбутні прибутки дисконтуються за вищою ставкою. Якщо дохідність знизиться після засідання Федеральної резервної системи, технологічний сектор може швидко стати одним із головних бенефіціарів відновлення схильності до ризику.
Тому моя теза щодо фондового ринку не є просто бичачою чи ведмежою. Вона залежить від дохідності. Якщо дохідність 10-річних облігацій повернеться нижче останніх максимумів, а ціна нафти почне знижуватися, я очікуватиму сильнішого відновлення технологічних акцій та акцій зростання. Якщо ж дохідність перевищить 5%, а ціни на нафту залишатимуться високими, я очікуватиму більшої волатильності, особливо в технологічних акціях із довгою дюрацією.
Ринок нафти тепер став однією з найбільших змінних у всій цій тезі. Досягнення нафтою марки Brent рівня близько 107.5 долара створює зовсім інше макроекономічне середовище, ніж рівень близько 70–80 доларів. Зростання цін на енергоносії може підживлювати інфляційні очікування, що здатне утримувати Федеральну резервну систему в жорсткій позиції, підштовхувати дохідність угору та одночасно тиснути на акції й криптовалюти.
Це дає мені три сценарії на наступні сім днів.
Мій бичачий сценарій полягає в тому, що очікуване підвищення ставки вже достатньо враховане в цінах, Федеральна резервна система не натякає на новий потужний цикл посилення, дохідність казначейських облігацій стабілізується, нафта перестає прискорюватися, а долар втрачає імпульс. У такому середовищі я очікую, що BTC спробує прорватися вище 80 тисяч доларів, ETH відновиться до 2.7 тисячі доларів і вище, а якісні великі альткоїни почнуть залучати ліквідність. Nasdaq та акції зростання також можуть відскочити.
Мій нейтральний сценарій полягає в тому, що Федеральна резервна система залишатиметься жорсткою, але не сигналізуватиме про негайне подальше посилення. BTC залишатиметься в діапазоні близько 75 тисяч доларів–$80K , ETH торгуватиметься в зоні 2.4–2.6 тисячі доларів, альткоїни залишатимуться вибірковими, а на американському фондовому ринку триватиме ротація між секторами. У такому середовищі я віддаватиму перевагу короткостроковим угодам і очікуванню підтвердження, а не формуванню позиції в певному напрямку.
Мій ведмежий сценарій є більш очевидним: нафта продовжує зростати, дохідність 10-річних казначейських облігацій рішуче піднімається вище 5%, долар зміцнюється, а Федеральна резервна система вказує на можливу потребу в подальшому посиленні. Це поєднання може тиснути на BTC нижче 75 тисяч доларів, на ETH — нижче 2.4 тисячі доларів, на альткоїни — ще сильніше, а водночас і на технологічні акції з високими оцінками. У такому випадку збереження ліквідності стане важливішим за переслідування відскоків.
Тому найбільш переконлива для мене можливість полягає не просто в тому, щоб «купувати, бо індекс споживчих цін уже опубліковано». Натомість я віддаю перевагу торгівлі на основі підтвердження: спочатку BTC, потім ETH, а вже після покращення ширини ринку — лише вибрані великі альткоїни.
Щодо BTC я хочу побачити прорив опору, підкріплений обсягом торгів. Щодо ETH я хочу побачити відносну силу проти BTC. Щодо альткоїнів я хочу побачити зростання ліквідності та ширини ринку. Щодо американських акцій я хочу побачити припинення зростання дохідності казначейських облігацій. Ці підтвердження покажуть мені, що ринок знову переходить від захисного позиціонування до позиціонування, орієнтованого на ризик.
Цифри розповідають цікаву історію. BTC становить близько 76.7 тисячі доларів із ринковою капіталізацією приблизно 1.54 трильйона доларів і заявленим 24-годинним обсягом торгів 6.8 мільярда доларів; ETH становить близько 2.48 тисячі доларів із ринковою капіталізацією приблизно $303B та обсягом торгів 4.9 мільярда доларів; загальна ринкова капіталізація криптовалют становить близько 2.69 трильйона доларів, а щоденний обсяг торгів перевищує $53B . Домінування BTC на рівні близько 57% говорить мені, що ліквідність усе ще зосереджена й поки не розподілилася повністю серед альткоїнів.
Мій особистий висновок полягає в тому, що я обережно оптимістично налаштований на наступні сім днів, але не ігнорую макроекономічні ризики. Я вважаю, що ринок може відновитися, якщо Федеральна резервна система надасть саме те, що вже враховано в цінах, а її орієнтири знизять імовірність продовження циклу посилення. Але якщо дохідність і ціни на нафту продовжать зростати, я очікуватиму збереження високої волатильності.
Тому найважливішим для мене є не передбачення однієї зі свічок або одного показника індексу споживчих цін. Натомість важливо відстежувати весь механізм передавання: зміни інфляції змінюють очікування Федеральної резервної системи; очікування Федеральної резервної системи рухають дохідність казначейських облігацій; дохідність впливає на ліквідність та оцінки; ліквідність визначає, чи попрямують кошти до BTC, ETH, альткоїнів або акцій.
Ось моя ринкова теза на наступний тиждень: стежте за Федеральною резервною системою, стежте за дохідністю, стежте за нафтою, стежте за ліквідністю й дозвольте руху ціни BTC підтвердити напрямок. Якщо BTC проб’ється вгору на тлі обсягу торгів і дохідність стабілізується, я стану більш оптимістично налаштованим щодо ETH, альткоїнів і технологічних акцій. Якщо ж дохідність проб’ється вгору, а BTC втратить підтримку, я зберігатиму капітал і чекатиму на кращу можливість.#8月CPI数据出炉 #ShareWeekly #weeklyshare