#英伟达股价新高 Nasdaq оновив історичний максимум і наближається до 27400: тріумф потрійного драйву чи переддень бульбашки?
Nasdaq 5 жовтня 2026 року знову оновив історичний максимум. У ході торгів він наближався до 27400 пунктів — це не повільне підняття, а майже 15% зростання менш ніж за три місяці від мінімуму наприкінці 7-го місяця. Ще нещодавно ринок обговорював, «чи лусне бульбашка технологічних акцій», а тепер питання змінилося на «наскільки високо може піднятися ця хвиля». Ще цікавішою є структура ринку: не одна акція зростає самостійно, а всі п’ять найбільших технологічних акцій одночасно пішли вгору — SpaceX зросла більш ніж на 5%, Meta — більш ніж на 2%, Tesla і Microsoft — майже на 2%, Nvidia — більш ніж на 1% і знову наблизилася до історичного максимуму.
Така широкомасштабна динаміка заслуговує на більшу увагу, ніж зростання індексу завдяки одній акції. Ключовий висновок: цей новий максимум зумовлений не одним фактором,
а резонансом трьох сил: очікуваннями зниження ставок, основною лінією ШІ та оцінками відомих компаній.
Але кожна опорна лінія має свої вразливі місця.
I Різкий розворот очікувань щодо ставок: від 70% до 20%
Найбезпосереднішим каталізатором цієї хвилі стало швидке охолодження очікувань щодо підвищення ставок ФРС. Ще трохи більше тижня тому ринок оцінював імовірність підвищення ставки у 10-му місяці в 70%. А цього тижня цей показник уже впав до 20%. За один тиждень оцінка ринком монетарної політики майже повністю змінилася. За цим стоять два ключові слабші показники:· рівень зайнятості поза сільським господарством у 9-му місяці виявився нижчим за очікування, рівень безробіття залишився на рівні 4.2%, а частка участі в робочій силі продовжила знижуватися· інфляційні дані PCE виявилися нижчими за очікування, базовий PCE у річному вимірі становить 3.3%, покращення триває третій місяць поспільІнфляція знижується, зайнятість знижується — у ФРС стає менше підстав продовжувати підвищення ставок.
Для акцій зростання, особливо технологічних, кожен крок униз в очікуваннях щодо ставок означає крок угору в оцінці.
Але тут є одна деталь, на яку варто звернути увагу: поточний діапазон ставки федеральних фондів становить 3.75% - 4.00%, а ринок закладає «відсутність підвищення», а не «зниження ставки». Якщо інфляційні дані знову погіршаться, очікування підвищення ставки можуть будь-якої миті повернутися — хіба до 9-го місяця ринок не рухався саме за таким сценарієм?
II Повернення короля головної лінії ШІ: впевненість Nvidia з капіталізацією 5.67 трильйона доларів
Якщо очікування щодо ставок — це макроекономічне тло, то ШІ є фундаментальним якорем цієї хвилі. Минулої п’ятниці ціна акцій Nvidia вже оновила історичний максимум, досягнувши під час торгів 237.88 долара, а капіталізація сягнула 5.67 трильйона доларів, закріпивши за компанією перше місце у світі за капіталізацією. Це перше оновлення Nvidia історичного максимуму ціни закриття з 14 травня. Варто зазначити, що лише трохи більше двох місяців тому, наприкінці 7-го місяця, Nvidia через побоювання щодо уповільнення попиту на ШІ відкотилася від максимуму майже на 20%, а її капіталізація скоротилася більш ніж на 1 трильйон доларів. Тоді ринок був сповнений заяв про «лопання бульбашки ШІ». Усього за два місяці історія повністю змінилася.
Цей новий максимум підтримують кілька твердих даних:
виручка за останній квартал зросла на 105.9% у річному вимірі, EPS перевищив очікування ринку
компанія оголосила про рекордну програму викупу акцій на 1500 мільярдів доларів, продемонструвавши впевненість
Morgan Stanley підтвердив статус Nvidia як «пріоритетного активу», встановивши цільову ціну 300 доларівВід мінімуму наприкінці 7-го місяця й дотепер Nvidia відскочила майже на 25%. Вона є опорою технологічних акцій — поки Nvidia не падає, настрої в усьому секторі ШІ не розсіюються.
III Одночасне зростання відомих акцій: від SpaceX до Meta — широке поширення
Сьогодні найбільш промовистим є не те, наскільки зросла Nvidia, а структура акцій у таблиці лідерів зростання. Лідером стала SpaceX, зростання якої під час торгів перевищило 5%. Ця акція, що вийшла на біржу лише 12 червня, свого часу піднялася до максимуму в 225 доларів, а потім у 7-му місяці майже вдвічі втратила в ціні, опустившись до рівня близько 108 доларів, а її капіталізація скоротилася більш ніж на 1.2 трильйона доларів. Тепер вона знову опинилася в центрі уваги ринку. Логіка зростання SpaceX не зовсім така сама, як у Nvidia, — це довгострокова історія про Starlink + космічні перевезення + інфраструктуру ШІ, а її виручка у 2025 році становила 187 мільярдів доларів, зрісши на 33%. Сам по собі цей темп зростання непоганий, але порівняно з капіталізацією в 1.4 трильйона доларів оцінка справді недешева. Тому стрімке зростання SpaceX більше відображає відновлення схильності ринку до ризику — коли інвестори знову готові переоцінювати акції зростання з високою оцінкою, першою рухається та, що має найбільшу еластичність.
Погляньмо ще на кілька інших:
Meta зросла більш ніж на 2% — подвійна основна лінія: реклама на базі ШІ + метавсесвіт, оцінка все ще перебуває на шляху відновлення
Microsoft зросла майже на 2% — найчіткіший шлях комерціалізації ШІ через хмару Azure + Copilot
Tesla зросла майже на 2% — очікування щодо Robotaxi + енергетичний бізнес, історію знову можна переконливо розповідатиТака картина «колективного зростання вагомих акцій» набагато здоровіша, ніж ситуація, коли індекс підтримує лише Nvidia. Але якщо подивитися з іншого боку, одночасна корекція цих акцій також сильніше тиснутиме на індекс.
IV Три ключові припущення: «життєва лінія» того, наскільки далеко може зайти ринок
На цьому етапі ви, можливо, вважаєте, що все виглядає чудово. Але кожна опора цієї хвилі базується на передумові «якщо не станеться нічого несподіваного». Говорити про припущення — означає відповідати перед читачами, а також відповідати за власні оцінки.
Перше припущення: інфляція не відновить зростання
Наразі тенденція до зниження інфляції є цілком очевидною, але якщо ціни на нафту, орендна плата або темпи зростання зарплат несподівано підуть угору, базовий PCE може застрягти вище 3%. Тоді перед ФРС постане питання не «підвищувати чи ні», а «скільки разів підвищувати». Це найбільший макроекономічний ризик.
Друге припущення: капітальні витрати на ШІ не сповільняться
Результати Nvidia та оцінка всього сектору ШІ ґрунтуються на припущенні, що технологічні компанії продовжать збільшувати інвестиції в ШІ. Якщо в якомусь кварталі прогноз капітальних витрат Microsoft, Google або Meta виявиться нижчим за очікування, весь ланцюг ШІ буде переоцінений. Хіба липнева корекція сталася не саме через це?Третє припущення: зростання прибутків встигає за ринком
У цьому раунді зростання внесок розширення оцінок значно перевищує внесок зростання прибутків. Від кінця 7-го місяця й дотепер Nasdaq зріс майже на 15%, але підвищення прогнозів корпоративних прибутків за цей самий період було далеко не таким значним. Чим швидше відбувається зростання, тим сильнішим буде подальший тиск щодо підтвердження результатами. Сезон звітності за третій квартал уже наближається — це буде перше випробування.$NVDA
Nasdaq 5 жовтня 2026 року знову оновив історичний максимум. У ході торгів він наближався до 27400 пунктів — це не повільне підняття, а майже 15% зростання менш ніж за три місяці від мінімуму наприкінці 7-го місяця. Ще нещодавно ринок обговорював, «чи лусне бульбашка технологічних акцій», а тепер питання змінилося на «наскільки високо може піднятися ця хвиля». Ще цікавішою є структура ринку: не одна акція зростає самостійно, а всі п’ять найбільших технологічних акцій одночасно пішли вгору — SpaceX зросла більш ніж на 5%, Meta — більш ніж на 2%, Tesla і Microsoft — майже на 2%, Nvidia — більш ніж на 1% і знову наблизилася до історичного максимуму.
Така широкомасштабна динаміка заслуговує на більшу увагу, ніж зростання індексу завдяки одній акції. Ключовий висновок: цей новий максимум зумовлений не одним фактором,
а резонансом трьох сил: очікуваннями зниження ставок, основною лінією ШІ та оцінками відомих компаній.
Але кожна опорна лінія має свої вразливі місця.
I Різкий розворот очікувань щодо ставок: від 70% до 20%
Найбезпосереднішим каталізатором цієї хвилі стало швидке охолодження очікувань щодо підвищення ставок ФРС. Ще трохи більше тижня тому ринок оцінював імовірність підвищення ставки у 10-му місяці в 70%. А цього тижня цей показник уже впав до 20%. За один тиждень оцінка ринком монетарної політики майже повністю змінилася. За цим стоять два ключові слабші показники:· рівень зайнятості поза сільським господарством у 9-му місяці виявився нижчим за очікування, рівень безробіття залишився на рівні 4.2%, а частка участі в робочій силі продовжила знижуватися· інфляційні дані PCE виявилися нижчими за очікування, базовий PCE у річному вимірі становить 3.3%, покращення триває третій місяць поспільІнфляція знижується, зайнятість знижується — у ФРС стає менше підстав продовжувати підвищення ставок.
Для акцій зростання, особливо технологічних, кожен крок униз в очікуваннях щодо ставок означає крок угору в оцінці.
Але тут є одна деталь, на яку варто звернути увагу: поточний діапазон ставки федеральних фондів становить 3.75% - 4.00%, а ринок закладає «відсутність підвищення», а не «зниження ставки». Якщо інфляційні дані знову погіршаться, очікування підвищення ставки можуть будь-якої миті повернутися — хіба до 9-го місяця ринок не рухався саме за таким сценарієм?
II Повернення короля головної лінії ШІ: впевненість Nvidia з капіталізацією 5.67 трильйона доларів
Якщо очікування щодо ставок — це макроекономічне тло, то ШІ є фундаментальним якорем цієї хвилі. Минулої п’ятниці ціна акцій Nvidia вже оновила історичний максимум, досягнувши під час торгів 237.88 долара, а капіталізація сягнула 5.67 трильйона доларів, закріпивши за компанією перше місце у світі за капіталізацією. Це перше оновлення Nvidia історичного максимуму ціни закриття з 14 травня. Варто зазначити, що лише трохи більше двох місяців тому, наприкінці 7-го місяця, Nvidia через побоювання щодо уповільнення попиту на ШІ відкотилася від максимуму майже на 20%, а її капіталізація скоротилася більш ніж на 1 трильйон доларів. Тоді ринок був сповнений заяв про «лопання бульбашки ШІ». Усього за два місяці історія повністю змінилася.
Цей новий максимум підтримують кілька твердих даних:
виручка за останній квартал зросла на 105.9% у річному вимірі, EPS перевищив очікування ринку
компанія оголосила про рекордну програму викупу акцій на 1500 мільярдів доларів, продемонструвавши впевненість
Morgan Stanley підтвердив статус Nvidia як «пріоритетного активу», встановивши цільову ціну 300 доларівВід мінімуму наприкінці 7-го місяця й дотепер Nvidia відскочила майже на 25%. Вона є опорою технологічних акцій — поки Nvidia не падає, настрої в усьому секторі ШІ не розсіюються.
III Одночасне зростання відомих акцій: від SpaceX до Meta — широке поширення
Сьогодні найбільш промовистим є не те, наскільки зросла Nvidia, а структура акцій у таблиці лідерів зростання. Лідером стала SpaceX, зростання якої під час торгів перевищило 5%. Ця акція, що вийшла на біржу лише 12 червня, свого часу піднялася до максимуму в 225 доларів, а потім у 7-му місяці майже вдвічі втратила в ціні, опустившись до рівня близько 108 доларів, а її капіталізація скоротилася більш ніж на 1.2 трильйона доларів. Тепер вона знову опинилася в центрі уваги ринку. Логіка зростання SpaceX не зовсім така сама, як у Nvidia, — це довгострокова історія про Starlink + космічні перевезення + інфраструктуру ШІ, а її виручка у 2025 році становила 187 мільярдів доларів, зрісши на 33%. Сам по собі цей темп зростання непоганий, але порівняно з капіталізацією в 1.4 трильйона доларів оцінка справді недешева. Тому стрімке зростання SpaceX більше відображає відновлення схильності ринку до ризику — коли інвестори знову готові переоцінювати акції зростання з високою оцінкою, першою рухається та, що має найбільшу еластичність.
Погляньмо ще на кілька інших:
Meta зросла більш ніж на 2% — подвійна основна лінія: реклама на базі ШІ + метавсесвіт, оцінка все ще перебуває на шляху відновлення
Microsoft зросла майже на 2% — найчіткіший шлях комерціалізації ШІ через хмару Azure + Copilot
Tesla зросла майже на 2% — очікування щодо Robotaxi + енергетичний бізнес, історію знову можна переконливо розповідатиТака картина «колективного зростання вагомих акцій» набагато здоровіша, ніж ситуація, коли індекс підтримує лише Nvidia. Але якщо подивитися з іншого боку, одночасна корекція цих акцій також сильніше тиснутиме на індекс.
IV Три ключові припущення: «життєва лінія» того, наскільки далеко може зайти ринок
На цьому етапі ви, можливо, вважаєте, що все виглядає чудово. Але кожна опора цієї хвилі базується на передумові «якщо не станеться нічого несподіваного». Говорити про припущення — означає відповідати перед читачами, а також відповідати за власні оцінки.
Перше припущення: інфляція не відновить зростання
Наразі тенденція до зниження інфляції є цілком очевидною, але якщо ціни на нафту, орендна плата або темпи зростання зарплат несподівано підуть угору, базовий PCE може застрягти вище 3%. Тоді перед ФРС постане питання не «підвищувати чи ні», а «скільки разів підвищувати». Це найбільший макроекономічний ризик.
Друге припущення: капітальні витрати на ШІ не сповільняться
Результати Nvidia та оцінка всього сектору ШІ ґрунтуються на припущенні, що технологічні компанії продовжать збільшувати інвестиції в ШІ. Якщо в якомусь кварталі прогноз капітальних витрат Microsoft, Google або Meta виявиться нижчим за очікування, весь ланцюг ШІ буде переоцінений. Хіба липнева корекція сталася не саме через це?Третє припущення: зростання прибутків встигає за ринком
У цьому раунді зростання внесок розширення оцінок значно перевищує внесок зростання прибутків. Від кінця 7-го місяця й дотепер Nasdaq зріс майже на 15%, але підвищення прогнозів корпоративних прибутків за цей самий період було далеко не таким значним. Чим швидше відбувається зростання, тим сильнішим буде подальший тиск щодо підтвердження результатами. Сезон звітності за третій квартал уже наближається — це буде перше випробування.$NVDA
