#WeeklyShare

РЕАКЦІЯ НА CPI: ЩО ЦЕ НАСПРАВДІ ОЗНАЧАЄ ДЛЯ КРИПТОВАЛЮТ І АКЦІЙ

РИНКОВА КАРТИНА
Дані CPI за серпень були опубліковані 11 вересня, і перша реакція була яструбиною. У п’ятницю біткоїн відкрився на рівні $76,529, протягом кількох хвилин після публікації даних знизився до $76,040, а потім різко розвернувся й піднявся аж до $79,837, завершивши сесію близько $79,007, із приростом 3.24%. Акції повторили ту саму динаміку: напередодні S&P 500 закрився на 0.58% нижче, на рівні 7,591.70, зафіксувавши четверте поспіль падіння, однак до закриття п’ятниці Dow додав 622 пункти (+1.2%), тоді як S&P 500 і Nasdaq зросли на 1.1% кожен.

ТРИ КАНАЛИ, ЯКІ НАСПРАВДІ РУХАЮТЬ КРИПТОВАЛЮТИ

Помилково оцінювати біткоїн безпосередньо через CPI. Передача впливу відбувається через три канали:

Дохідності: 10-річні казначейські облігації США закрилися на рівні 4.95% 10 вересня — найвищому з жовтня 2023 року, — перш ніж після публікації даних знизитися приблизно до 4.92%. Дохідність 2-річних облігацій, найбільш чутливого до політики ФРС терміну, піднялася до 4.61%, найвищого рівня з липня 2024 року, тоді як 30-річні облігації перебувають поблизу 19-річного максимуму.

Долар: міцніший долар посилює жорсткість глобальної ліквідності, а криптовалюти залишаються найбільш чутливим до ліквідності активом на ринку.

Очікування щодо ліквідності: імовірність зниження ставки у вересні оцінюється близько 0.5%, а ймовірність повної відсутності зниження ставок до 2026 року — близько 93%; сценарій «вищі ставки довше» є базовим, а не ризиковим.

ДЕ ЗАРАЗ ПЕРЕБУВАЄ КРИПТОРИНOК

• Біткоїн: $77,300 — зростання на 0.48% за 24 години, падіння на 2.87% за тиждень
• Ethereum: $2,534 — зростання на 3.24%, рішуче випереджає біткоїн
• Загальна капіталізація крипторинку: $2.74 трильйона
• Домінування біткоїна: 58.65% · Індекс сезону альткоїнів: 42
• Спотові BTC ETF: −$13.3M 11 вересня · Спотові ETH ETF: +$216.4M
• Безстрокові ф’ючерси на біткоїн: фінансування +0.00153%, відкритий інтерес $51.9B (−2.19%)
• Безстрокові ф’ючерси на Ethereum: фінансування +0.00406%, відкритий інтерес $32.3B (−4.04%)

Остання пара показників є показовою. Відкритий інтерес падає, тоді як ціна зростає — це скорочення кредитного плеча, а не нова впевненість.

МОЖЛИВІСТЬ ДЛЯ КУПІВЛІ ЧИ ЖОРСТКІШІ УМОВИ?

Дані не дозволяють одночасно дотримуватися обох позицій, тож ось обидві сторони без прикрас.

Позитивні фактори: біткоїн витримав гарячі базові дані та виріс протягом дня; ETH залучив $216M надходжень до ETF того ж дня, коли фонди BTC зафіксували відтік; загальна капіталізація ринку втрималася вище $2.7 трильйона.

Негативні фактори: імовірність підвищення ставки, закладена в ціну, становить близько ~82%, шлях до пом’якшення політики до кінця року стерто, дохідність 10-річних облігацій близька до циклічних максимумів, а ринки прогнозів знизили ймовірність того, що біткоїн досягне $100K до 31 грудня, до 20.5% із 27.5% наприкінці серпня, водночас підвищивши ймовірність падіння до $50K до 15%.

Біткоїн також приблизно на 38.7% нижче свого історичного максимуму в $126,080 і не зміг утриматися вище $82,000 під час кожної спроби з травня. Це структурна стеля, яку слід враховувати.

Ще одна деталь, на яку варто звернути увагу: рух біткоїна відбувся на тлі ослаблення, зумовленого доларом, а не сприятливого фону. Коли ризиковий актив зростає того самого дня, коли підвищуються очікування підняття ставок, це зазвичай означає, що позиціонування вже було захисним — це скоріше короткострокове стиснення, ніж переоцінка.

ЩО МОЖЕ ЗМІНИТИ КАРТИНУ

Дві дати: заява FOMC 16 вересня та наступна публікація даних PCE 25 вересня. Якщо ФРС підвищить ставку й подасть сигнал про паузу, ризикові активи можуть зрости на хвилі полегшення. Якщо вона підвищить ставку й подасть сигнал про подальші кроки, крива дохідності зробить усе інше.

Стежте за біткоїном у співвідношенні з дохідністю 10-річних облігацій, а не з заголовковим показником CPI. Саме ця пара визначала рух ринку протягом усього року.
@Gate_Square