Поки всі стежили за заголовками про потоки ETF, два найбільші доларові токени тихо рухалися в протилежних напрямках. За останній місяць документовані потоки випуску на Ethereum показують, що чистий обсяг USDC зріс приблизно на $1.09B, тоді як USDT скоротився приблизно на $363M нетто. Ця розбіжність краще відображає позиціонування, ніж більшість цінових коментарів, опублікованих цього тижня.

ПОКАЗНИКИ ЗА ОСТАННІЙ МІСЯЦЬ
USDC: випущено близько $21.93B проти погашених $20.84B, що дає чистий випуск приблизно +$1.087B.
USDT: випущено близько $1.465B проти погашених $1.829B, що дає чистий випуск приблизно -$363M.

Поточний обсяг в обігу чітко показує масштаб: пропозиція USDT в обігу становить близько $183.4B, а його частка в категорії — приблизно 58.7%; USDC становить близько $74.2B із часткою приблизно 23.8%. Разом це близько $257.6B, або приблизно 82.5% усієї вартості стейблкоїнів. Коли менший із двох зростає на мільярд доларів, а більший скорочується, це ротація всередині доларового шару, а не вихід із криптовалют.

ДЕНЬ ПЕРЕЛОМУ: 21 СЕРПНЯ
Найчіткіша окрема сесія в цьому ряді даних — 21 серпня. Того дня USDT випустив близько $193.4M і погасив близько $925M - чисте спалювання приблизно $731.6M. Того ж дня USDC випустив близько $1.339B проти приблизно $823.4M погашень — чистий випуск близько $515.6M. Два протилежні потоки, одна дата, два найбільші доларові інструменти на ринку.

Один день — це ще не тренд, і цей ряд даних містить чимало різноспрямованих сесій з обох боків — USDC показав кілька негативних днів, зокрема чисте погашення на $149.1M 13 серпня, а USDT продемонстрував позитивні дні, як-от чистий випуск на $141.9M 14 серпня. Але коли підсумувати весь місяць, напрямок стає безпомилково зрозумілим, а 21 серпня показує, як цей механізм працює в реальному часі.

ЩО ЦЕ ОЗНАЧАЄ, А ЧОГО НЕ ОЗНАЧАЄ
Погашення не означають автоматично продаж. Спалювання може означати переміщення капіталу в інший блокчейн, до іншого емітента, на інший майданчик або просто списання запасів торговим підрозділом. Саме тому важливе охоплення блокчейна: ці потоки задокументовані в Ethereum, а активність зі стейблкоїнами в інших мережах не враховується в цьому ж ряді даних. Сприймайте це як одну оптику, а не як повний перепис.

Це підтверджує, що доларова інфраструктура не скорочувалася протягом тижня, коли спотові потоки ETF були негативними, а ціна рухалася нестабільно. Загальна ринкова капіталізація становить близько $2.75T, збільшившись приблизно на 1.1% за 24 години, при обсязі близько $104.4B; домінування BTC становить 58.8%, а індекс сезону альткоїнів застряг на позначці 38. Капітал концентрується у верхній частині ринку, тоді як доларовий шар внутрішньо перебалансовується.

ЧОМУ СТРУКТУРА МАЄ ЗНАЧЕННЯ
Зміни в уподобаннях щодо емітентів відбуваються з причин, які не мають нічого спільного з ціною Bitcoin. Обгортки, що приносять дохід, прийняття на торгових майданчиках, регуляторна позиція та управління казначейством — усе це спрямовує потоки між доларовими токенами. Коли така ротація збігається з відтоками з ETF, чесний висновок полягає в тому, що гроші не залишають клас активів — вони реструктуризуються всередині нього, і ця реструктуризація віддає перевагу іншим емітентам, ніж місяць тому.

Корисна звичка — читати дані про випуск і спалювання поруч із ціною та потоками, адже вони часто суперечать одне одному, і саме ця суперечність зазвичай містить інформацію. Саме такий багаторівневий аналіз покликана висвітлювати щотижнева таблиця показників, як #ShareWeekly призначена. @Gate_Square

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.