Іноді один економічний звіт може повністю змінити настрої на ринку.

Саме це й сталося з останнім звітом США про зайнятість за серпень.

Протягом кількох тижнів розмови про економіку США були зосереджені на тому, чи втрачає ринок праці динаміку. Після слабких липневих показників очікування щодо серпня були відносно помірними. Ринки очікували лише близько 55K–56K нових робочих місць.

А потім з’явилася цифра.

162,000 робочих місць.

Це незначне перевищення.

Це майже втричі більше за очікування економістів і найсильніше місячне зростання кількості робочих місць за останні п’ять місяців.

Але заголовкова цифра — лише початок історії.

Рівень безробіття залишився на позначці 4.1%, тоді як рівень участі в робочій силі дещо зріс до 61.6%. Середня погодинна заробітна плата зросла на 3.1% порівняно з минулим роком, що трохи повільніше за 3.2% попереднього місяця.

То що це насправді нам говорить?

Ринок праці США не став раптово непереможним, але він явно продемонстрував більшу стійкість, ніж багато хто очікував.

І це важливо, оскільки Федеральна резервна система наразі балансує між двома дуже різними ризиками.

З одного боку — ринок праці.

Якщо зайнятість надто послабиться, політикам доведеться турбуватися про уповільнення економічного зростання та зростання безробіття.

З іншого боку — інфляція.

Якщо зайнятість залишається сильною, а попит — стійким, ФРС має менше причин поспішати з переходом до м’якшої монетарної політики.

Саме тому сьогоднішній показник зайнятості важливий далеко за межами ринку праці.

Він може вплинути на дохідність казначейських облігацій, долар США, акції, золото та криптовалюти.

Реакція ринку фактично є ланцюговою.

Сильніші дані щодо зайнятості можуть зменшити очікування агресивного пом’якшення монетарної політики.

Це може підштовхнути дохідність угору.

Вища дохідність може зміцнити долар.

Сильніший долар і вища дохідність можуть чинити тиск на ризикові активи.

І саме тут Bitcoin стає особливо цікавим.

Криптотрейдери часто зосереджені переважно на динаміці ціни BTC, але макроекономічні дані можуть непомітно впливати на середовище ліквідності, що лежить в основі цієї ціни.

Сильний NFP не означає автоматично, що Bitcoin має падати.

Це просто змінює макроекономічний порядок денний.

Bitcoin дедалі частіше торгується як частина ширшого глобального ринку ліквідності, а це означає, що очікування щодо процентних ставок можуть бути не менш важливими, ніж специфічні для криптовалют наративи.

Однак найцікавішою частиною цього звіту є структура приросту робочих місць.

У сфері громадського харчування та закладах, де подають напої, було створено близько 59,000 робочих місць, тоді як у сфері освіти місцевого самоврядування — приблизно 42,000. У виробничому секторі також продовжилося створення робочих місць, тоді як зайнятість в інформаційному секторі скоротилася.

Це свідчить про те, що сила заголовкового показника походить не з усіх частин економіки однаково.

І ця відмінність має значення.

Сильна заголовкова цифра може створити дуже бичаче перше враження, але зрештою інвестори починають ставити глибші запитання.

Чи є найм працівників широкомасштабним?

Чи прискорюється зростання заробітних плат?

Чи знижується безробіття?

Чи покращується участь у робочій силі?

Чи стають компанії впевненішими?

Ці питання, ймовірно, матимуть для ФРС більше значення, ніж сам заголовковий показник 162K.

У даних також є цікава суперечність.

Зростання зайнятості виявилося значно сильнішим за очікування, але зростання заробітних плат фактично дещо сповільнилося.

Це може бути важливою деталлю.

Сильний ринок праці в поєднанні з помірним зростанням заробітних плат — це зовсім інша ситуація, ніж сильний ринок праці, що супроводжується стрімким прискоренням заробітних плат.

Перша ситуація може дати політикам можливість зберігати терпіння.

Друга може знову посилити занепокоєння щодо інфляції.

Саме тому наступні важливі економічні дані матимуть надзвичайне значення.

Тепер ринки стежитимуть за даними щодо інфляції, дохідністю казначейських облігацій, силою долара та майбутніми заявами Федеральної резервної системи, шукаючи підтвердження.

Для криптотрейдерів це створює дуже цікаву ситуацію.

Якщо інфляція залишатиметься стійкою, а ФРС стане обережнішою щодо пом’якшення політики, активи, чутливі до ліквідності, можуть зазнати тиску.

Але якщо інфляція продовжить знижуватися попри стійку зайнятість, ринки зрештою можуть сприйняти це поєднання як відносно сприятливий економічний сценарій.

Іншими словами, сьогоднішній показник NFP не дає повної відповіді.

Він змінює запитання.

Замість того щоб запитувати, чи руйнується ринок праці США, інвестори тепер запитують, чи достатньо сильна економіка, щоб зберігати підвищену інфляцію, і як на це відреагує Федеральна резервна система.

Це набагато важливіша розмова.

Ринок любить прості заголовки.

162K робочих місць.

Очікування на рівні 55K.

Безробіття 4.1%.

Але макроринки рідко залишаються простими надовго.

Справжня історія — у деталях.

Для мене головний висновок із цього звіту полягає в тому, що економіка США вкотре здивувала інвесторів у позитивний бік.

Тепер увага зміщується від сили зайнятості до того, що ця сила означає для інфляції, процентних ставок і глобальної ліквідності.

І саме тут може розпочатися наступний значний рух ринку.

Сьогодні NFP здивував ринок.

Наступний сюрприз може прийти від інфляції.

#GateSquare
#ContentMining
@Gate_Square