#AugustNFPReportComing

Так, слабкі дані щодо зайнятості поза сільським господарством (NFP) можуть суттєво знизити ймовірність підвищення ставки ФРС у вересні, але самих даних про середню погодинну заробітну плату (ADP), імовірно, буде недостатньо.

Ключовий момент полягає в тому, що ФРС наразі намагається збалансувати два ризики: ослаблення зайнятості та все ще високу інфляцію.

* ADP: +38,000 у серпні — найслабше зростання у приватному секторі з січня.

* Консенсус щодо NFP: приблизно +53-56,000 проти -23,000 у липні. Очікується, що рівень безробіття становитиме близько 4.1%.

* Нещодавно ринки оцінювали ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у вересні приблизно у 60-65%, але коментарі Воллера вже знизили ці очікування.

Рівень безробіття — імовірно, важливіший показник, якщо він зросте з 4.1%
Середня погодинна заробітна плата — дуже важливий показник, оскільки інфляція залишається проблемою для ФРС.

Це особливо важливо зараз, зважаючи на те, що дані щодо сектору послуг у серпні продемонстрували високий попит і сильний ціновий тиск, тоді як зайнятість залишалася слабкою.

Мій коментар:

Якщо зайнятість поза сільським господарством (NFP) залишиться нижчою за ~30,000 + безробіття зросте вище 4.2% + заробітні плати знизяться → ймовірність підвищення ставки у вересні може зменшитися.

І навпаки:

Якщо NFP становитиме 75-100,000 + безробіття залишиться на рівні 4.1% + заробітні плати зростатимуть на 0.3% або більше в місячному вираженні → ФРС, імовірно, залишить підвищення ставки на порядку денному.

І тут є важливий момент: дискусія всередині ФРС не зводиться просто до тези «слабка зайнятість = відсутність підвищення ставки». Хоча Воллер заявляє, що може підтримати збереження ставок на поточному рівні, якщо інфляція продовжить знижуватися, голова ФРС Кевін Ворш значно більше занепокоєний тим, що інфляція недостатньо контрольована.

Тому слабкий показник NFP може зупинити підвищення процентної ставки — але, ймовірно, він має бути достатньо слабким, щоб змінити оцінку ФРС щодо ризиків на ринку праці, а не просто виявитися нижчим за прогноз у 55,000.

Щодо ринків, я приділив би особливу увагу не лише основним даним, а й сукупності даних про зайнятість поза сільським господарством + показників безробіття + даних щодо заробітних плат.