#FedRateHikeOddsRise

Промова голови ФРС Варша в Джексон-Хоулі змістила базові очікування ринку. Після того, як заяви були враховані, ймовірність підвищення ставки у вересні зросла приблизно з 30 відсотків до 57 відсотків. Колишній віцеголова ФРС Кон описав цю зміну як розворот попередньої логіки політики: тепер базовим сценарієм є підвищення ставки, якщо тільки дані чітко не доведуть протилежне. Публікація CPI 11 вересня стала безпосереднім орієнтиром для наступного рішення.

Це формулювання відрізняється від більш залежної від даних і відносно терплячої позиції, до якої ринки звикли. Орієнтація на підвищення ставки як базовий сценарій підвищує поріг для будь-якої паузи або зниження ставки й надає більшої ваги новим даним щодо інфляції та ринку праці. Практично це означає, що короткий кінець кривої дохідності, долар і акції, чутливі до ставок, залишатимуться більш реактивними до кожної публікації даних відтепер і до наступного засідання FOMC.

Для бичачого сценарію щодо ризикових активів CPI 11 вересня має виявитися достатньо низьким, щоб знизити ймовірність підвищення ставки та відновити більш терплячий курс. За такого сценарію долар може ослабнути, а акції компаній із високою дюрацією можуть знову отримати підтримку. Ведмежий сценарій — це сильний показник CPI, який підтвердить яструбиний нахил і збереже ймовірність на рівні 57 відсотків (або вище). Такий результат, імовірно, збереже жорсткіші фінансові умови та чинитиме тиск на ті самі сегменти ринку, чутливі до ставок.

Я розглядаю CPI 11 вересня як наступний ключовий каталізатор, а поточну ймовірність підвищення ставки на рівні 57 відсотків — як робочий базовий сценарій. Поки цей показник не опубліковано, обсяги позицій залишаються помірними, а позиціонування — обмеженим. Промова змінила тональність; дані визначать, чи доведеться ринку здійснювати подальший перерахунок оцінок.

Як ви вважаєте, чи справді ФРС змінить ставку у вересні, чи CPI дасть їй достатньо простору, щоб зберегти паузу? Поділіться своєю оцінкою.

‍#JacksonHole #FedPolicy