Симпозіум у Джексон-Хоулі👀

Цьогорічна промова Кевіна Ворша, його перша з цієї трибуни, була набагато яснішою та рішучішою, ніж очікували ринки. Її суть така: інфляція все ще перевищує цільовий рівень, і якщо покращення не стане очевидним, підвищення процентних ставок залишаються на порядку денному, а ФРС надалі буде менш наполегливою. Найбільш вражаючою частиною промови Ворша була його оцінка інфляції. Наголосивши, що індекс цін PCE становить 3.7% у річному вимірі та 4.1% за шість місяців, Ворш прямо заявив, що позитивні дані цього літа «не переконали його в наявності тенденції до покращення». Примітною деталлю став розподіл Воршем кошика PCE на складові: зростання цін за 54% складових перевищувало 3%. До пандемії цей показник становив близько 32%.

Ворш заявив, що повернення інфляції до цільового рівня 2 має відбуватися «чітко та достатньо швидкими темпами», інакше ФРС «має виконати свою роботу». Це твердження було сприйняте ринками як чіткий сигнал напередодні вересневого засідання. Ще один момент, на який звернули увагу ринкові аналітики, — розбіжність у позиціях ФРС і Міністерства фінансів, що формується. Ворш наголошує, що короткострокові процентні ставки мають бути основним інструментом політики, тоді як Міністерство фінансів намагається запобігти подальшому зростанню довгострокових процентних ставок, збільшуючи обсяги купівлі довгострокових облігацій. Це створює ситуацію, у якій дві установи рухаються в різних напрямках щодо політики процентних ставок. У своїй промові Ворш натякнув на зміну комунікаційної стратегії ФРС, розкритикувавши її практику формування ринкових очікувань. Новий підхід передбачатиме, що ФРС говоритиме менше, а ринки діятимуть на основі даних.

Ця зміна означає, що кожна публікація даних матиме більший вплив на ринки в найближчий період.

Ця інформація не є інвестиційною порадою. Проведіть власне дослідження.