#WarshJacksonHolePreviewMarketsFocusOnRates

Виступ голови ФРС Варша на конференції в Джексон-Гоул є останнім важливим сигналом щодо політики перед вересневим засіданням FOMC, і ринок досі аналізує кожне слово. Після попередніх помилок у комунікації вимога була простою: надати чіткіші орієнтири щодо траєкторії інфляції та ставок або залишити ту саму невизначеність, яка утримувала прибутковості короткострокових облігацій і мультиплікатори акцій у вузькому діапазоні.
Виступ із акцентом на терплячість і залежність від даних підтримав би наявний попит на ризикові активи та зберіг би очікування зниження ставок. Обережніший або більш «яструбиний» тон змусив би ринок негайно переглянути оцінки долара, реальних прибутковостей і акцій із високою дюрацією. Фактична реакція в наступні години після виступу матиме більше значення, ніж будь-яке окреме заздалегідь підготовлене речення.
Я уважно стежу за трьома речами. По-перше, за реакцією долара після того, як буде опрацьовано повний текст. По-друге, чи зміститься короткостроковий сегмент кривої прибутковості таким чином, що це змінить фінансові умови. По-третє, чи залишиться лідерство на ринку акцій за тими самими компаніями з високими темпами зростання, чи розпочнеться ротація. Чіткість у будь-якому напрямку краща за чергову порцію ретельно обережних формулювань.
Я особисто зберігаю невеликий обсяг позицій, доки ситуація не проясниться. Вересневе засідання тепер є наступною ключовою датою, і все сказане в Джексон-Гоул оцінюватиметься у світлі даних, які надійдуть відтепер і до того часу.
Як ви наразі сприймаєте ці зауваження? Тон здавався чіткішим, ніж у попередніх комунікаціях, чи та сама неоднозначність зберігається? Поділіться своєю думкою.
‍#JacksonHole #FedPolicy