#GateStockInsightsChallenge Голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш завтра виступить зі своєю першою великою промовою в Джексон-Хоулі. Оскільки інфляція тримається на рівні 3.7%, дохідність довгострокових облігацій досягла максимуму за 30 років, а Міністерство фінансів втручається в ринок, ринки чекають лише на одне: ясність.

Виступ Ворша відбудеться в одних із найскладніших обставин. Дані PCE за липень показують, що інфляція становить 3.7% у річному обчисленні, що значно вище цільового показника ФРС у 2%. Хоча троє президентів регіональних відділень ФРС проголосували за підвищення ставки на липневому засіданні, президент Федерального резервного банку Клівленда Бет Хаммак підвищила голос, заявивши: «Зараз настав час діяти». Ринки оцінюють імовірність підвищення ставки у вересні в 40%, що робить підвищення до кінця року майже неминучим.

Міністр фінансів Скотт Бессент намагається стримати довгострокову дохідність, подвоївши обсяги купівлі облігацій зі строком погашення 10-30 років. Однак цей крок прямо суперечить жорсткій позиції ФРС. Чи торкнеться Ворш цього втручання, ще належить побачити. Morgan Stanley не очікує, що Ворш згадає план Бессента, зазначаючи, що це може розчарувати ринки.

На відміну від своїх попередників, Ворш відомий тим, що уникає «форвардного керівництва». Тому аналітики розглядають три можливі сценарії: Яструбиний сигнал із наголосом на боротьбі з інфляцією може підштовхнути дохідність облігацій і курс долара вгору, водночас послабивши технологічні акції. Голубиний сигнал, який посилить очікування зниження процентних ставок, може підвищити схильність до ризику та підтримати фондові ринки. Однак найімовірніший сценарій полягає в тому, що збереження Воршем невизначеності може спровокувати розпродаж на ринку облігацій і посилити волатильність.

У 2022 році промова Пауелла в Джексон-Хоулі призвела до падіння S&P 500 на 3.4%. Цього року існує аналогічний ризик. Технологічні акції, особливо ті, що торгуються за високими оцінками, залишаються найбільш чутливою до побоювань щодо підвищення процентних ставок групою. Цього разу Джексон-Хоул стане не просто сигналом щодо політики, а й першим великим випробуванням Ворша на посаді голови ФРС. Поки інвестори очікують на промову, заплановану на п’ятницю, 28 серпня, о 4:00 PM, напруженість на ринку облігацій і невизначеність щодо інфляції можуть сигналізувати про нову хвилю волатильності на фондових ринках США.