#GateStockInsightsChallenge $NVDA ‌Нова ера дефіциту пам’яті: «Попит з боку AI триватиме до 2030 року»

Хоча генеральний директор SK Hynix каже, що «це триватиме до кінця 2030 року», SanDisk заявляє: «ми спостерігаємо структурно величезний попит на NAND». Тим часом NVIDIA пояснює, що збільшила свої зобов’язання щодо постачання зі $119 мільярдів до $279 мільярдів, і що це збільшення значною мірою зумовлене закупівлями пам’яті. Ринок обговорює, що циклічну модель, до якої він звик протягом багатьох років, замінює нова структурна реальність.

«Цикл пам’яті мертвий»: чіткий сигнал від генерального директора SK Hynix

Генеральний директор SK Hynix Квак Но-Джун у заяві, зробленій на церемонії закладання фундаменту підприємства компанії в Індіані 27 серпня, спрогнозував, що дефіцит пам’яті триватиме до кінця 2030 року. Що ще важливіше, логіка прогнозу Квака вказує на фундаментальну зміну принципів роботи галузі: «У минулому бізнес із виробництва пам’яті був повністю товарним», — каже Квак, наголошуючи, що завдяки штучному інтелекту такі продукти, як HBM, перетворюються на індивідуалізовані продукти, що розробляються спільно із замовником уже на ранньому етапі.

Ця трансформація докорінно змінює прогнозування попиту. За словами Квака, виробники тепер можуть заздалегідь прогнозувати попит, запобігаючи раптовим обвалам попиту, які спостерігалися в минулому. «Навіть якщо станеться спад, це буде уповільнення або вирівнювання, а не різке падіння попиту», — каже він.

Структурні перспективи попиту в усій галузі

SanDisk змальовує подібну картину. На своєму Дні інвестора в серпні 2026 року компанія оголосила, що прогнозує середнє або високе однозначне річне зростання доходів у період між фінансовими роками 2028-2030 і очікує, що її валова маржа прибутку за non-GAAP залишатиметься на рівні близько 80%. SanDisk ґрунтує цей прогноз на своєму передбаченні, що попит на флеш-пам’ять NAND у центрах обробки даних AI досягне 1.2 ZB до 2030 року.

Для Winbond ситуація ще більш вражаюча. Компанія оголосила, що її клієнти хочуть продовжити чинні довгострокові угоди до 2029 року і навіть до 2030 року, а також що вона вже розпочала переговори щодо резервування потужностей на своєму новому заводі Module B. Winbond прогнозує, що пропозиція пам’яті може стати ще більш обмеженою у 2027 році порівняно з 2026 роком.

Deloitte і Kearney: «Нових потужностей не буде до 2029 або 2030 року»

Консалтингові гіганти Deloitte і Kearney також підтримують цю точку зору. Deloitte зазначає, що, попри збільшення капітальних витрат виробниками пам’яті, нові виробничі потужності, як очікується, не запрацюють раніше 2029 або 2030 року. Kearney прогнозує, що перенесення виробниками своїх виробничих потужностей на дедалі прибутковішу HBM створить дисбаланс на ринку стандартної DRAM, який триватиме до 2030 року.

Інша думка: скептицизм Morningstar

Попри весь цей оптимізм, аналітики Morningstar обережніше оцінюють SanDisk. Заявляючи, що вони не вважають переконливим твердження SanDisk «цього разу все інакше», Morningstar припускає, що товарна природа NAND у довгостроковій перспективі створюватиме коливання, а спад може розпочатися приблизно у 2029 році. На думку Morningstar, довгострокові угоди з клієнтами слугують для управління ризиками, а не для повного запобігання спаду.

Провідні гравці галузі та консалтингові компанії погоджуються, що попит на AI спричинив постійну трансформацію ринку пам’яті і що нинішній дефіцит може тривати до 2030 року. Це є різким відходом від минулих циклічних моделей. Однак застереження Morningstar нагадує нам, що циклічна природа, властива товарним ринкам, не зникла повністю. У найближчий період реальність цієї нової структурної моделі перевірять швидкість, з якою виробники пам’яті впроваджуватимуть збільшення потужностей, і те, чи залишиться попит на штучний інтелект на очікуваному рівні.

Усі наведені тут оцінки та коментарі є виключно моєю особистою думкою. Це не інвестиційна порада.

#NVIDIAEarnings $SNDK ‌$MU ‌