#NVIDIAEarnings #ПрибуткиNVIDIA

NVIDIA щойно знову продемонструвала масштабний квартал — але найважливіша цифра — це не $96.2 мільярда виручки. Важливіше те, що компанія говорить про наступний етап буму ШІ.

NVIDIA повідомила про $96.2 мільярда виручки у другому фінансовому кварталі, що на 106% більше, ніж роком раніше, і суттєво перевищує приблизно $92.3 мільярда, яких очікувала Волл-стріт.

Скоригований прибуток становив $2.22 на акцію, що також перевищило очікування.

Але далі з’являється цифра, яка справді змінює розмову:

$108 мільярдів.

Саме такою є прогнозована NVIDIA виручка на наступний квартал.

Якщо цей показник буде досягнуто, NVIDIA наближатиметься до $100 мільярдів квартальної виручки як до нової норми, а не як до надзвичайного одноразового результату.

І рушійна сила цього зростання залишається тією самою:

Центри обробки даних.

Виручка від центрів обробки даних досягла приблизно $89 мільярдів — приблизно вдвічі більше, ніж роком раніше.

Це означає, що цикл розвитку інфраструктури ШІ поки що не сповільнюється.

Фактично NVIDIA заявляє, що попит і далі випереджає пропозицію.

Компанія також уже готується до наступного переходу.

Blackwell масштабується.

Vera Rubin наближається.

І NVIDIA очікує, що системи нового покоління Vera Rubin почнуть суттєво впливати на виручку від центрів обробки даних.

Це важливо, оскільки ринок уже кілька місяців ставить одне запитання:

Коли сповільниться бум витрат на ШІ?

Останні показники NVIDIA дають зовсім іншу відповідь:

Ще не зараз.

Компанія навіть прогнозує приблизно 70% зростання виручки у 2028 фінансовому році — значно вище за очікування, які вже передбачали істотне сповільнення.

Але є один нюанс.

Зростання NVIDIA стає настільки масштабним, що саме по собі перевищення очікувань уже недостатнє.

Тепер ринок хоче надзвичайного зростання поверх надзвичайного зростання.

А рентабельність стає важливою точкою тиску.

Очікується, що вищі витрати на пам’ять і компоненти призведуть до зниження валової маржі, а керівництво вказує на можливе дно на рівні 71%–72% у найближчих кварталах.

Отже, історія NVIDIA входить у нову фазу.

Перша фаза була такою:

Попит на ШІ вибухає → NVIDIA продає графічні процесори → виручка стрімко зростає.

Наступна фаза виглядає так:

Інфраструктура ШІ розширюється → гіпермасштабовані компанії продовжують витрачати кошти → NVIDIA повинна постійно збільшувати пропозицію та впроваджувати інновації.

І це має значення далеко за межами NVIDIA.

Оскільки NVIDIA перебуває в центрі всього циклу капітальних витрат на ШІ.

Якщо її клієнти продовжать активно витрачати кошти, наратив щодо інфраструктури ШІ залишатиметься сильним.

Однак якщо зростання NVIDIA зрештою різко сповільниться, ринок негайно почне ставити під сумнів оцінки всього екосистеми ШІ.

Саме тому цей звіт про прибутки важливий не лише для однієї акції.

Фактично це ще одне випробування самого інвестиційного циклу ШІ.

Для криптовалют існує додатковий зв’язок.

Сильніший цикл розвитку інфраструктури ШІ підтримує ширший наратив щодо схильності до ризику та технологій, тоді як криптопроєкти, пов’язані з ШІ, можуть виграти, коли капітал і увага знову повертаються до теми ШІ.

Але ключова відмінність залишається:

У NVIDIA є реальна виручка, реальні клієнти та реальний грошовий потік.

Токенам ШІ все ще потрібно довести, що їхні наративи можуть перетворитися на сталий попит.

Тож я б не трактував сьогоднішній звіт про прибутки просто як:

«NVIDIA перевищила оцінки».

Головний висновок такий:

Витрати на ШІ й далі прискорюються — і NVIDIA повідомляє ринку, що цьому циклу, можливо, ще дуже далеко до завершення.

Справжнє питання тепер не в тому, чи є попит на ШІ реальним.

Питання в тому, чи зможе ринок і надалі поглинати зростання такого масштабу, не вимагаючи зрештою ще більшого. 👀