Surrealist5N1K

#Gate广场万圣节 Глава МЗС Ірану: Ормузька протока «вже не буде такою, як раніше», а нова війна США матиме той самий результат
Тегеран, 25 жовтня (Сіньхуа). Міністр закордонних справ Ірану Аббас Арагчі 25 жовтня заявив, що після того, як США та Ізраїль розпочали війну проти Ірану, у регіоні відбулися «фундаментальні зміни, що мають стратегічне значення», а управління Ормузькою протокою та маршрути судноплавства «вже не будуть такими, як раніше».
Того дня, виступаючи на церемонії в Тегерані, Арагчі сказав, що протягом десятиліть Ормузька протока залишалася відкритою, а Іран та Оман, як прибережні держави, постійно докладали зусиль для забезпечення безпеки протоки й ніколи не створювали жодних перешкод для руху суден.
Однак війна США та Ізраїлю проти Ірану «змінила все»: маршрути судноплавства в Ормузькій протоці вже не будуть такими, як раніше, а порядок управління протокою також змінився.
Він заявив, що національна політика Ірану не зміниться незалежно від того, чи відбудеться новий раунд атак на Іран. «Якщо інша сторона ще здатна мислити раціонально, вона не намагатиметься знову здійснити військову атаку чи агресію проти іранського народу», — сказав Арагчі. За його словами, безпеку регіону мають гарантувати держави регіону. Іран і країни регіону повинні мирно співіснувати без втручання сил з-поза регіону — це єдиний шлях до миру, безпеки й стабільності в регіоні.
Він сказав, що Іран готовий співпрацювати з усіма країнами регіону, особливо з державами узбережжя Перської затоки.

#Gate广场万圣节 На крипторинок чекає вирішальний тиждень — залишається дочекатися, поки все проясниться!
Минулого тижня крипторинок знову ослаб: у вихідні біткоїн на певний час опустився нижче 80 000 доларів — до найнижчого рівня більш ніж за місяць. Під час падіння одну за одною ліквідовували позиції з кредитним плечем: лише за одне чотиригодинне вікно в суботу примусово закрили довгі позиції приблизно на 400 мільйонів доларів.
Помітно змінилися й потоки коштів в ETF. У першій половині минулого тижня американські спотові біткоїн-ETF іще залучали кошти, але в четвер і п’ятницю почався значний відтік, який у другій половині тижня помітно посилився.
За весь тиждень біткоїн-ETF зафіксували невеликий чистий приплив коштів, але інтерес інвесторів уже згасає. Ситуація зі спотовими ETF на Ethereum ще гірша: за тиждень чистий відтік становив близько 221 мільйона доларів.
Причини тиску на ринок криються не лише у проблемах самого крипторинку. Ситуація на Близькому Сході й досі нестабільна, тож важко передбачити, як вона розвиватиметься.
Найбільше ринок непокоїть вплив ризиків на Близькому Сході на ціни на енергоносії та інфляцію. Якщо геополітичний конфлікт порушить постачання нафти, ціни на неї можуть продовжити зростати, посилюючи інфляційний тиск.
Для ринку, який очікує на пом’якшення монетарної політики Федеральної резервної системи США, це, очевидно, погана новина. Навіть якщо ФРС поки не підвищуватиме ставки, тривало високі ціни на нафту можуть вплинути на очікування подальшого зниження ставок.
Цього тижня відбудеться засідання ФРС з питань монетарної політики, за яким ринок уважно стежитиме.
Нині ринок загалом очікує, що ФРС залишить ставки без змін. Тож на динаміку ринку, ймовірно, вплине не саме рішення щодо ставок, а оцінка інфляції з боку ФРС і сигнали щодо подальшої політики.
Якщо ФРС і далі наголошуватиме на інфляційних ризиках, особливо на побоюваннях, що зростання цін на енергоносії призведе до подорожчання товарів, ринок може ще більше знизити очікування щодо скорочення ставок. Однак за нинішніх умов навіть незмінні ставки не обов’язково підштовхнуть ризикові активи вгору.
Не надто оптимістична й ситуація на американському фондовому ринку: індекс Nasdaq знижувався два тижні поспіль. Інвестори обережніше оцінюють, чи виправдають значні інвестиції в ШІ відповідні результати. Якщо американські акції продовжать слабшати, крипторинку навряд чи вдасться залишитися осторонь.
Натомість у ситуації між Росією та Україною з’явився певний позитивний сигнал. Нещодавно сторони досягли певного порозуміння щодо тимчасового припинення вогню в окремих районах і гуманітарних заходів, а також планують просувати подальші переговори.
Однак це ще зовсім не означає, що війна між Росією та Україною ось-ось закінчиться. Локальне припинення вогню — це не повне припинення бойових дій, а подальші переговори можуть знову зайти в глухий кут.
Що ж до того, чи спробують США, зіткнувшись із глухим кутом у переговорах щодо Близького Сходу, активізувати роботу над російсько-українським питанням, яке триває вже кілька років, покаже лише час.
Нині крипторинок опинився на перетині кількох важливих чинників.
Тому цього тижня варто особливо уважно стежити за змінами на ринку. Водночас можливий переломний момент зовсім не означає, що ринок обов’язково піде вгору. Якщо ФРС налаштована «яструбино», геополітичні ризики й надалі зростатимуть або з ETF знову почнеться стійкий відтік коштів, біткоїн може залишатися під тиском.
Тож поки не варто поспішати з висновками про те, чи тимчасово завершилося це зростання. Ризики, з якими стикається ринок, цілком реальні, але ситуація ще може змінитися. Наразі краще запастися терпінням: проміжні вибори також наближаються, і попереду ще чимало можливих сценаріїв. #WCTCS9

#BTCETH #Gate广场万圣节
Стратегія торгівлі ф’ючерсами BTC (остання орієнтовна ціна — близько 79900)
1. Лонг від нижніх рівнів
Вхід: 78500 - 78900
Тейк-профіт: 80800 / 81800
Стоп-лос: 78000
2. Шорт
Вхід: 80800 - 81200
Тейк-профіт: 79500 / 78200
Стоп-лос: 81750
Стратегія торгівлі ф’ючерсами Ethereum (остання орієнтовна ціна — близько 2320)
1. Лонг від нижніх рівнів
Вхід: 2230 - 2255
Тейк-профіт: 2340 / 2420
Стоп-лос: 2200
2. Шорт
Вхід: 2355 - 2380
Тейк-профіт: 2290 / 2230
Стоп-лос: 2410
⚠️⚠️
Рівні використовуйте гнучко, не відкривайте надто великі позиції та не пересиджуйте збиткові угоди.

#Gate广场万圣节 BTC знову опустився нижче 80 тисяч доларів: аналіз подальшої динаміки
Станом на 09:30 26 жовтня біткоїн коштував близько 80,038.61 долара, знизившись за 24 години на 0.84%. Протягом дня ціна опускалася до 79,241 долара, але частину втрат уже відіграла.
Чому ціна опустилася нижче 80 тисяч
· Макроекономічний тиск: загострення ситуації на Близькому Сході та зростання цін на нафту посилили побоювання щодо інфляції та тривалого збереження високих процентних ставок.
· Ослаблення припливу коштів: спотові біткоїн-ETF у США фіксують відтік коштів кілька днів поспіль, попит з боку інституційних інвесторів охолов.
· Ланцюгова ліквідація позицій із кредитним плечем: після падіння ціни нижче ключового рівня великі обсяги довгих позицій примусово ліквідували, що посилило падіння.
· Низька ліквідність у вихідні: обсяг коштів маркетмейкерів зменшився, тому ордерам на продаж легше було спричинити глибше падіння ціни.
Чого очікувати далі
У короткостроковій перспективі зберігається слабка консолідація. Рівень 80 тисяч доларів із підтримки перетворився на зону опору; поки ціна не закріпиться вище, потенціал відскоку буде обмежений. Перший рівень підтримки — близько 79,150 долара. Якщо він утримається, ціна може й надалі рухатися вбік; якщо його буде пробито, наступний діапазон для спостереження — 77,000—78,500 доларів. Ці рівні близькі до недавніх мінімумів і зони концентрації ончейн-собівартості утримуваних активів.
Середньостроковий напрям залежить від трьох чинників: сигналів Федеральної резервної системи щодо процентних ставок, відновлення чистого припливу коштів до ETF та здатності ціни знову закріпитися вище 80 тисяч доларів. Поки всі три чинники не поліпшаться одночасно, найімовірніший сценарій — «спочатку пошук дна, потім відновлення», а не швидкий розворот.
Моя оцінка: у короткостроковій перспективі настрої слабкі, і ціна все ще може опуститися приблизно до 77 тисяч доларів; якщо вона втримається та повернеться вище 80 тисяч доларів, з’явиться шанс на перехід до консолідації з подальшим відновленням. Наразі ще недостатньо підстав підтвердити розворот тренду, тож не варто торгувати, виходячи з припущення, що «дно вже досягнуто».#WCTCS9

🎃 Тиждень геловінських розваг Gate Live триває
Геловінські бонуси стають ще щедрішими👻
Під час акції виконуйте завдання з перегляду, вподобань, коментарів і торгівлі в прямому ефірі та щодня збирайте «геловінські цукерки»:
🍬 Перші 100 учасників у рейтингу цукерок отримають 1–5 USDT
🎁 Зберіть 2 цукерки, щоб отримати шанс виграти подарунковий набір із шарфом Gate
🎙️ Ведіть тематичні трансляції під час акції та виграйте до 30 USDT
👻 За креативний геловінський образ у прямому ефірі також можна отримати таємничі сувеніри
🧧 Щовечора о 20:00 — офіційний дощ із великих червоних конвертів
⏰ Період акції: 10/23–10/31
Натисніть, щоб зареєструватися: https://www.gate.com/zh/campaigns/6702
‍#GateLive

Я вже приєднався до #WCTCS9 . Натисніть посилання, щоб приєднатися до моєї команди й разом зі мною розділити загальний призовий фонд у 3,200,000 USDT. Боріться за славу! https://www.gate.com/zh/competition/wctc-s9?page=teamCompetition&teamId=66386&ref_type=165&utm_cmp=tgv0wayw&ref=VgUSAFpX

#BTC争夺8万美元关口 #WCTCS9 Суть боротьби біля позначки 80 000 доларів за біткоїн: це не гра з цифрами, а психологічне протистояння всього ринку
Цього разу цінове протистояння біля 80 000 зовсім не схоже на боротьбу за будь-яку попередню круглу позначку. Від стрімкого зростання на початку року 80 000 уже давно стали психологічним бар’єром для всіх учасників ринку: ті, хто місяцями просидів у діапазоні 70 000–80 000, щойно побачать, що ціна доторкнулася до 80 000, напевно, перш за все подумають: «Нарешті вийшов у нуль — треба швидше продавати й зафіксувати прибуток». А кошти, які раніше не встигли зайти, не наважуються одразу купувати на зростанні, боячись опинитися тими, хто купив на піку. Тож усі чекають і дивляться, чи справді ціна закріпиться вище 80 000, перш ніж вирішити, чи входити в ринок.
Так і виникла ця дивна картина: щойно ціна провалюється нижче 80 000, одразу вриваються численні покупці, які скуповують на падінні, боячись, що далі ціна піде вниз і дешевих монет більше не буде. Але варто ціні піднятися вище 81 000 — і безліч тих, хто вже має прибуток, починають шалено продавати, боячись втратити його, якщо зволікатимуть. Сили обох сторін зрівнялися, тож ціна застрягла біля цього рівня й раз у раз його тестує — жодна зі сторін не може остаточно витіснити іншу.
Зараз питання зовсім не лише в тому, «чи зможе ціна закріпитися вище 80 000». Головне — хто першим не витримає. Якщо протягом наступних двох-трьох днів бики зможуть рішуче підняти ціну вище 84 000 і втримати її там, це знищить упевненість ведмедів. Ті, хто не встиг увійти й досі чекає осторонь, кинуться купувати, і ринок одразу піде вгору. Але якщо ведмеді зможуть два дні поспіль утримувати ціну нижче 80 000, не даючи їй повернутися вище, бики, які досі трималися з останніх сил, миттю запанікують. Коли посиплються стоп-лоси, ціна стрімко рушить униз у пошуках наступного рівня підтримки.
У торгівлі не варто ставити на рух в один бік чи вгадувати напрямок ринку. Краще дочекатися новин від ФРС цього тижня, подивитися, хто першим змусить суперника здатися, і вже тоді діяти. Немає потреби лізти під кулі на полі бою, де бики й ведмеді схрестили мечі.

#美股财报季 #Gate广场万圣节 Обчислювальні потужності ШІ: гроші вкладають шалені, товару не вистачає — чому ж акції вже впали?
Обчислювальні потужності ШІ досі залишаються ключовою темою американського ринку акцій — попит справді величезний, гроші справді вкладають шалені, але акції вже не зростають бездумно. Якщо коротко, жовтнева корекція — це просто здування бульбашки й вихід із перенасичених угод, а не проблема з фундаментальними показниками.
Наскільки шалений попит?
Сукупні капітальні витрати чотирьох найбільших хмарних провайдерів у 2026 році становитимуть приблизно 7250–7300 мільярдів доларів — майже на 80% більше, ніж торік. Goldman Sachs вважає, що у 2027 році ця сума може сягнути 1,14 трильйона доларів. І навіть цих витрат недостатньо: генеральний директор Amazon особисто сказав, що навіть якщо компанія витратить 220 мільярдів доларів цього року, попит у 2026 і 2027 роках усе одно буде не задоволений. Оренда графічних процесорів у AWS подорожчала на цілих 15%. Якщо хмарні провайдери наважуються підвищувати ціни в нинішніх умовах, це означає, що пропозиція справді стала вузьким місцем.
А що з пропозицією?
Згідно з останнім квартальним звітом NVIDIA, її дохід становив 96,2 мільярда доларів, що на 106% більше, ніж рік тому; дохід від центрів обробки даних — 89 мільярдів доларів, що на 117% більше. Прогноз на наступний квартал — 108 мільярдів доларів. За словами Дженсена Хуанга, замовлення «надходять майже щотижня, щодня», а прогнози клієнтів розписані на рік-два вперед. Є ще одна цифра, яка вражає: тепер NVIDIA отримує понад 40 мільярдів доларів із кожного 1 ГВт обладнання для центрів обробки даних ШІ, яке продає, — більш ніж удвічі проти колишніх 18 мільярдів.
Але чому ж у жовтні акції впали?
Акції NVIDIA відкотилися від внутрішньоденного максимуму в 243,37 долара 6 жовтня до 210,96 долара — падіння на 7,6% за місяць, а ринкова капіталізація скоротилася до 5,08 трильйона доларів. Причиною стали два різкі гальмування. Перше — історія з OpenAI 8 жовтня: раніше на ринку ходили чутки, що її річний дохід майже сягає 70 мільярдів доларів, але компанія підтвердила, що він трохи перевищує 50 мільярдів. Різниця у 20 мільярдів пояснюється лише різними методами підрахунку, але ринок на такі нюанси не зважає: того дня NVIDIA впала на 3%, Oracle — на 6%, CoreWeave — на 8%. Друге — 22 жовтня обвалився весь сектор напівпровідників: індекс напівпровідників Філадельфійської біржі за день упав на 6,7%.
Якщо коротко: хай би якою чудовою була історія, ринок починає прискіпливо перевіряти факти — самої обіцянки «світлого майбутнього ШІ» вже недостатньо, потрібні результати.
Де найбільший ризик?
Лише OpenAI взяла на себе зобов’язання закупити обчислювальні потужності в Oracle, Microsoft, Amazon і CoreWeave на загальну суму понад 600 мільярдів доларів, але її нинішній річний дохід становить лише близько 50 мільярдів. Як вона розрахується з цими зобов’язаннями й чи зможе підтримувати фінансування завдяки IPO — найважливіше питання для всього ланцюжка.
Крім того, Morgan Stanley підрахувала, що капітальні витрати на ШІ становитимуть приблизно 1,58 трильйона доларів у 2027 році та 1,81 трильйона у 2028-му, але темп зростання сповільниться зі 100% цього року до 14% у 2028 році. Ринок уже зараз боїться, що це «очікуване сповільнення» спровокує обвал. Ще один прихований ризик — електроенергія: з урахуванням темпів будівництва електростанцій у США до 2028 року може бракувати 32 ГВт електроенергії, а до 2029-го дефіцит зросте до 72 ГВт. Якщо чипи виготовлять, а електроенергії для їхньої роботи не буде, це вже справді незручна ситуація.
За чим стежити далі?
За листопадовим звітом NVIDIA (прогноз становить 108 мільярдів доларів — чи вдасться його виконати); за тим, як чотири найбільші хмарні провайдери оцінять капітальні витрати на 2027 рік у звітах за третій квартал; за ходом залучення фінансування та підготовки OpenAI до IPO. Якщо хмарні провайдери раптом знизять прогноз капітальних витрат або результати NVIDIA виявляться нижчими за очікування, історія про «розрив між попитом і пропозицією» розвалиться — доведеться терміново змінювати сценарій [порогове значення · аналітичне припущення, обґрунтування: витрати хмарних провайдерів — безпосереднє джерело доходу NVIDIA, а зниження прогнозу — найперший сигнал зміни курсу].
Фундаментальні показники в секторі обчислювальних потужностей міцні, настрої крихкі. Чи стане падіння очищенням ринку, чи переломним моментом — залежить від згаданих вище сигналів. Гнатися за акціями на зростанні, просто вигукуючи гасла, за нинішніх умов ризиковано.
Це лише неформальний дослідницький огляд і не є інвестиційною рекомендацією.

#GateWCTCS9全球交易赛 🔥 Завтра стартує битва! До WCTC S9 залишилося 24 години
Загальний призовий фонд — до 6,000,000 USDT, а головна нагорода чемпіона — золота медаль вартістю 30,000 USDT. Трейдери з усього світу вже готові змагатися!
🏆 Командне змагання: боріться з товаришами по команді за місця в трьох рейтингах
📈 Особисте змагання: змагайтеся за місце в рейтингу за сукупним обсягом дійсних торгів
⚔️ Змагання PK: 30-хвилинні раунди, переможця визначають за кількістю перемог, перемоги поспіль приносять додаткові бали
🎁 Увійдіть і зареєструйтеся — отримайте 1 безкоштовну спробу щасливого запуску
⏰ Офіційний старт: 2026/10/23 16:00（UTC+8）
Враховуються лише дійсні дані, отримані після реєстрації та в межах відповідного періоду змагання. Реєстрація триває до 2026/11/25 16:00（UTC+8）; старт змагання не є кінцевим терміном реєстрації.
Команди, займайте позиції та визначайте цілі. Побачимося завтра на арені!
👉 Взяти участь зараз: https://www.gate.com/competition/wctc-s9
‍ #WCTCS9

#Gate广场万圣节 Купив на просіданні посеред схилу: думав, що зловив падаючий ніж, а він і далі падає
🎃 Настав Гелловін, тож розкажу реальну історію, страшнішу за привидів. Сам пережив😁

Dogecoin я купив на споті біля 0.11, думаючи, що спіймав золоту лопату, а виявилося — падаючий ніж.
Найгірше те, що ніж і далі падає, а я вже застряг на вершині й мерзну на вітрі.

Тепер щодня дивлюся на свічковий графік і промовляю заклинання: відскочи, відскочи, відскочи…🧙♂️

Справжній фільм жахів на Гелловін — це, виявляється, моя власна позиція. 😭

Гаразд, історію жахів розказав, тепер про серйозне:
Бажаю всім на Гелловін самих цукерок, без збиткових позицій; тільки зростання, без спроб ловити падаючий ніж. 🎃🍬$DOGE

#Gate广场万圣节 Почесний технічний директор Ripple заявив, що успіх XRPL без високого попиту на XRP — «вкрай малоймовірний»
   Почесний технічний директор Ripple Девід Шварц написав, що світ, у якому «XRPL має великий успіх у фінансових застосунках, але XRP не має високого попиту й цінності», є «дуже малоймовірним».
Основна логіка така: низькі комісії XRPL і надійна робота приваблюють фінансову активність; зі збільшенням кількості активів і транзакцій, що проходять через мережу, зростає і попит на XRP.
Він навів дві причини: по-перше, комісії за транзакції в мережі потрібно сплачувати в XRP; по-друге, XRP як нейтральний актив без контрагента забезпечує ліквідність і доступність для різних сторін.
Щодо спалення комісій, Шварц дотримується попередньої оцінки: спалення переважно захищає від спам-транзакцій і має обмежений прямий вплив на ціну; цінність XRP походить від зростання використання мережі, а не від самого спалення.
Валідатор Vet додав, що вбудована в XRPL децентралізована біржа дає змогу користувачам торгувати без залежності від зовнішніх платформ, а обіг таких активів, як Ripple USD (RLUSD), ще більше посилює роль XRP. Навіть якщо в розрахунках домінує біткоїн, XRP також може отримувати вигоду, виконуючи роль мостової валюти завдяки автоматичному мостуванню. #XRP $XRP

#美股财报季 #Gate广场万圣节 Наближається супертиждень звітності: техногіганти «здають роботи», дефіцит чипів пам’яті триватиме до 2028 року
Наступного тижня на глобальному ринку технологічних акцій настане вирішальний момент.
З одного боку — Microsoft, Google, Amazon та Intel одночасно оприлюднять звітність; з іншого — Samsung і SK hynix разом розкриють усі карти суперциклу пам’яті.
Ринок досі запитує: «Чи не є ШІ бульбашкою?», а галузь уже розпродала потужності до 2028 року.
I. Календар звітності на наступний тиждень: чотири важкі «іспити»
• 28 жовтня (середа) після закриття ринку: Alphabet (Google), Microsoft
—— Для Microsoft це Q1 2027 фінансового року: ринок стежитиме, чи втримає Azure темпи зростання на рівні близько 45%, а Google Cloud — зростання понад 80% у річному вимірі.
• 29 жовтня (четвер) після закриття ринку: Amazon, Intel, SanDisk
—— Обчислювальні потужності AWS розпродані до 2028 року, а Джассі особисто сказав, що «навіть витрат у розмірі 220 млрд доларів недостатньо»; Intel же має відповісти, чи є майбутнє у традиційних CPU та переходу до контрактного виробництва.
• Того ж тижня: Samsung Electronics і SK hynix оприлюднять результати за Q3
—— Звіти про прибутки виробників пам’яті — це найреальніша «каса» нинішнього циклу інфраструктури ШІ.
Цього разу ринок дивитиметься не лише на те, чи перевищить виторг очікування. Долю визначать три показники:
1. Чи приносить монетизація реальний дохід від ШІ у хмарному бізнесі;
2. Чи продовжують капітальні витрати (CapEx) безконтрольно зростати;
3. Чи вистачить вільного грошового потоку, щоб витримати «період спалювання грошей».
Сукупні капітальні витрати трьох гігантів у 2026 році наблизяться до 600 млрд доларів, і Волл-стріт перейшла від запитання «чи наважаться інвестувати» до «коли це окупиться».
II. Чипи пам’яті: дефіцит — не гасло, а жорстке обмеження до 2028 року
Дженсен Хуанг заявив: «Надлишку пам’яті не буде до 2029 року». Nomura, UBS, JPMorgan і Bank of America дотримуються майже однакової оцінки:
• Дефіцит DRAM/NAND збережеться до 2028 року;
• У 2026 році рівень забезпеченості DRAM становитиме лише близько 79%, NAND — близько 80%, що значно нижче за рівноважний рівень у 100%;
• Виробництво HBM «поглинає» потужності для випуску звичайної DRAM: один кристал HBM займає на пластині площу, еквівалентну приблизно 3 ГБ DDR5; у 2027 році на HBM припадатиме майже 30% потужностей DRAM, але лише близько 13% обсягу;
• Щодо цін: очікується, що контрактні ціни на DRAM у Q4 зростуть ще на 10%–15% (на HBM — на 15%–20%), а ціни на корпоративні SSD — на 23%–28%.
Ще важливіше — хмарні гіганти вже підписали довгострокові угоди, щоб зарезервувати постачання на 2027 рік.
Попит — це не «очікування», а передоплата, зафіксована в контрактах.
III. Оцінки серйозно занижені: заробляють на піку циклу, а оцінюють як на його дні
Нині це найразючіша невідповідність:
• Операційний прибуток Samsung і SK hynix у Q3 злетів до історичних максимумів;
• Але ціни акцій відступили від піків на 35%–57%, а очікуваний P/E акцій виробників пам’яті на 2027 рік становить лише 2–3 рази, тоді як типовий показник у минулі цикли зростання — 4–7 разів;
• Співвідношення ціни до балансової вартості наближається до 1, тоді як середня ціна DRAM досі зростає на 20%–30% у річному вимірі — це не ситуація, яка відповідає оцінкам для збиткових компаній.
Nomura прямо заявляє:
«Ринок надмірно реагує на побоювання щодо інвестицій у ШІ, оцінки сектору пам’яті серйозно занижені».
Агентство присвоїло Samsung і SK hynix рекомендацію «купувати»; цільові ціни передбачають значний потенціал переоцінки порівняно з поточними.
Логіка проста:
Прибутки — у суперциклі, оцінки — у страхах старого циклу. Різниця між очікуваннями й реальністю створює потенціал зростання.
IV. Але не варто кидатися навмання: три сигнали визначать, чи це відскок, чи розворот
1. Ціновий сигнал — якщо контрактні ціни DRAM/NAND і далі зростатимуть квартал до кварталу, це підтвердить сприятливу кон’юнктуру;
2. Запаси й валова маржа — подальше зростання валової маржі виробників і скорочення запасів свідчитимуть про збереження їхньої переговорної сили;
3. Прогнози CapEx хмарних компаній — якщо Google/Microsoft/Amazon скоротять прогнози витрат на 2027 рік, очікування щодо пам’яті доведеться переглянути.
Ризики теж цілком реальні:
Якщо у 2028 році запустять нові заводи, а витрати на ШІ послабляться, цикл перейде до «нормалізації». Але нормалізація ≠ обвал: це м’яка посадка з високого рівня прибутковості.
V. Головний висновок щодо наступного тижня — в одному реченні
Під час тижня звітності питання не в тому, «чи є попит на ШІ»: попит уже вибухово зріс;
питання в тому, «хто зможе перетворити попит на прибуток і грошовий потік».
• Звітність хмарних гігантів: перевірка граничного потенціалу комерціалізації ШІ;
• Звітність виробників пам’яті: перевірка того, чи перетвориться цикл підвищення цін на прибутки;
• Ціни акцій виробників пам’яті: оцінка за рівнем дна циклу, купівля грошових потоків суперциклу.
Дефіцит триватиме до 2028 року, прибутки — вже зараз, оцінки — під впливом страху.
Можливо, це найвиразніша невідповідність між очікуваннями й реальністю в напівпровідниковій галузі на найближчі два з половиною роки. #每周来晒

#美股财报季 #Gate广场万圣节 Прогнозуємо звітність за Q3 за споживанням електроенергії! Хто перевершить очікування — Microsoft, Amazon, Meta чи Google?
Уранці 22 жовтня за пекінським часом Meta оприлюднить звітність за третій квартал. За нею — Microsoft, Google та Amazon. Чи можна піти нестандартним шляхом і, наприклад, за змінами у споживанні електроенергії дата-центрами цих чотирьох компаній, а також за витратами клієнтів і рекламними бюджетами оцінити ще до публікації звітності, хто може перевершити очікування Волл-стріт?
Одразу висновок: перспективи хмарних доходів Microsoft і Amazon досить позитивні, рекламні доходи Meta покращуються, рекламний бізнес Google продовжує зростати, а основний потенціал зростання — у Google Cloud.
Споживання електроенергії у Вірджинії: зростання на 11,8% у третьому кварталі
Почнімо зі споживання електроенергії. Один з основних хмарних регіонів AWS компанії Amazon у східній частині США розташований у Вірджинії. Microsoft, Google і Meta також мають там великі дата-центри. Я зібрав оприлюднені дані оператора електромереж PJM і порівняв третій квартал 2025 року з третім кварталом 2026 року. Результат: у липні споживання електроенергії зросло на 3,5% у річному вимірі, у серпні — на 17,7%, у вересні — на 15,8%, а загалом за третій квартал — на 11,8%. Варто врахувати, що в серпні цього року там було помітно спекотніше, ніж торік, тож кондиціонери збільшили споживання електроенергії.
Потім я також врахував у моделі AI щоденні температури з місцевих метеостанцій, робочі дні та вихідні, місяці й основні свята, щоб порівняти попит на електроенергію за два роки за однакових температурних і календарних умов. За п’яти різних налаштувань скориговане зростання за третій квартал усе ще становить 8,5%—9,1%, а середнє значення — близько 8,7%.
Висновок очевидний: споживання електроенергії дата-центрами в цьому ключовому регіоні продовжує зростати. Тепер розгляньмо кожну з чотирьох компаній окремо.
Microsoft: зростання Azure має підтримку, а програмний бізнес — додатковий потенціал доходів
Минулого кварталу доходи Azure та інших хмарних сервісів Microsoft зросли на 43%, а прогноз керівництва на поточний квартал становив 45%. Компанія також пояснила, чому зростання минулого кварталу перевершило внутрішні очікування. Завдяки підвищенню ефективності кластерів CPU і GPU та ранньому введенню в експлуатацію нових обчислювальних потужностей компанія отримала більше потужностей упродовж кварталу. І ці нові потужності швидко почали приносити дохід. Це дуже важливо. Це означає, що за попиту, який перевищує пропозицію, введення в експлуатацію нових обчислювальних потужностей може безпосередньо збільшити доходи вже в поточному кварталі. Це узгоджується зі зростанням споживання електроенергії у Вірджинії.
Тому ринок налаштований досить оптимістично щодо подальшого високого зростання Azure, а введення в експлуатацію обчислювальних потужностей і далі залишається важливою опорою доходів. Крім того, у Microsoft є програмний бізнес. З 1 липня цього року Microsoft 365 подорожчав. Наприклад, ціна E3 у США зросла з 36 до 39 доларів на місяць, а E5 — з 57 до 60 доларів. Нові ціни поступово застосовуватимуться до наявних клієнтів під час продовження підписок, тож ефект від підвищення цін поступово відображатиметься у доходах. Крім того, у липні Microsoft повідомила, що кількість платних облікових записів Microsoft 365 Copilot перевищила 30 мільйонів. У червні Національна служба охорони здоров’я Англії оголосила про плани розширити використання Copilot із пілотного проєкту, у якому брали участь близько 30 тисяч осіб, до 505 тисяч працівників. Це свідчить, що деякі великі організації вже переходять від тестування до масштабних закупівель і впровадження. У червні GitHub Copilot також запровадив нову модель оплати за фактичне використання, за якої перевищення лімітів може приносити додатковий дохід.
Тому в третьому кварталі, порівняно з другим, було більше часу, щоб у доходах відобразився ефект нової моделі оплати.
Отже, зростання доходів Microsoft у цьому кварталі підтримуватимуть не лише введення в експлуатацію нових обчислювальних потужностей Azure, а й підвищення цін на програмне забезпечення, збільшення кількості платних облікових записів і оплата за використання AI. Перспективи доходів Microsoft відносно позитивні.
Amazon: попит на AWS досить сильний, а потенціал зростання прибутку роздрібного бізнесу відносно обмежений
Для Amazon AWS і далі залишається найважливішим джерелом прибутку.
Минулого кварталу доходи AWS становили 42,2 млрд доларів, що на 37% більше, ніж роком раніше. Операційний прибуток — 16,6 млрд доларів, або 60% прибутку групи. За оприлюдненими даними, операційна рентабельність AWS наближається до 39%. Зростання споживання електроенергії позитивно впливає на прибуток AWS. Однак операційний грошовий потік за останні 12 місяців сягнув 161,4 млрд доларів, тоді як вільний грошовий потік становив мінус 7,6 млрд доларів. Компанія прямо пов’язує це зі збільшенням інвестицій в активи, пов’язані з AI. Попит на AWS досить сильний, але грошові потоки групи й далі перебувають під тиском через розширення бізнесу.
У третьому кварталі, за звітом Tinuiti, рекламні витрати Amazon і витрати на роздрібну торгівлю зросли приблизно на 10% у річному вимірі, темп зростання дещо сповільнився. Але є особлива причина: цього року Prime Day перенесли з липня, як торік, на червень, тож частина рекламних витрат, пов’язаних із промоакцією, також припала на більш ранній період. Через це на темпи зростання реклами в третьому кварталі вплинула зміна циклу промоакцій.
Що стосується роздрібної торгівлі, вибірка покупок за Prime Big Deal Days, що тривали 6–7 жовтня, показує, що середня вартість замовлення становила близько 48,74 долара. Приблизно 68% товарів коштували менш як 20 доларів, а товари дорожчі за 100 доларів становили лише близько 2%. Серед найпопулярніших товарів були протеїнові напої, дезінфекційні серветки, туалетний папір і засоби для прибирання. Це свідчить, що промоакційні покупки здебільшого припадали на недорогі товари повсякденного попиту, а попит на дорогі необов’язкові покупки був відносно обмеженим. Роздрібний бізнес може підтримувати частоту покупок завдяки товарам першої потреби, а покращення прибутковості більше залежить від ефективності доставки та виконання замовлень. AWS і далі має вагому підтримку з боку доходів і прибутку, а роздрібний бізнес зберігає стійкість.
Meta: рекламодавці збільшують бюджети, перспективи доходів позитивніші
Найважливішим джерелом доходів Meta і далі є реклама, а фактичні витрати рекламодавців — важливий орієнтир для оцінки змін доходів. У вибірці рекламних клієнтів витрати на рекламу у Facebook зросли з однозначних відсоткових показників у попередньому кварталі до 16% у третьому кварталі, а витрати на рекламу в Instagram зросли на 18% у річному вимірі. Минулого кварталу кількість показів реклами Meta зросла на 14% у річному вимірі, середня ціна реклами — на 12%, а загальні доходи в підсумку — на 28%. Водночас операційний прибуток знизився на 8%, оскільки загальні витрати зросли на 55%. Серед них були витрати на судові спори та вихідні виплати працівникам, а інвестиції в інфраструктуру AI також продовжували зростати.
У цій звітності з доходами Meta, імовірно, проблем не буде, а перевищення очікувань за прибутком залежатиме від контролю витрат. Крім того, якщо в майбутньому вартість обчислень для інференсу моделей AI продовжить знижуватися, це допоможе Meta. Meta широко використовує AI для покращення рекомендацій реклами та поширення контенту. Якщо за того самого бюджету компанія зможе надавати більше послуг інференсу й підвищувати ефективність реклами, то матиме змогу покращити прибутковість свого рекламного бізнесу.
Google: рекламний бізнес стабільний, Cloud — головне джерело потенційного зростання
Нарешті — Google.
Згідно з тим самим звітом Tinuiti, пошукова реклама Google зросла приблизно на 14% у річному вимірі, і загальне зростання залишається стабільним. Реклама на YouTube зросла приблизно на 12%, темп зростання дещо сповільнився порівняно з попереднім кварталом.
Загалом рекламний бізнес і далі має підтримку для зростання, але наразі не видно такого помітного прискорення, як у Meta. Далі — Google Cloud. Минулого кварталу доходи Google Cloud становили близько 24,8 млрд доларів, що на 82% більше, ніж роком раніше. Це вже дуже високий темп зростання. Крім того, доходи Google Cloud охоплюють не лише традиційні хмарні обчислювальні послуги, а й продажі систем TPU. Тож зростання доходів зумовлюють як витрати клієнтів на хмарні послуги, так і постачання чипових систем. За даними Similarweb, частка Gemini у відвідуваннях глобальних сайтів генеративного AI у липні зросла до 28% із менш ніж 9% у червні 2025 року. Частка ринку Gemini як вебпорталу для AI помітно збільшилася. У вересні цього року кількість відвідувань сайту Gemini зросла приблизно на 0,92% у місячному вимірі. Зважаючи на те, що у вересні на один день менше, ніж у серпні, кількість відвідувань у перерахунку на день фактично зросла на 4,3%. Крім того, Google має власні TPU, дата-центри, хмарні сервіси, Gemini та пошук. Компанія використовує обчислювальні потужності для внутрішніх продуктів і водночас може продавати хмарні сервіси та системи TPU зовнішнім клієнтам.
Наразі рекламний бізнес Google забезпечує базову підтримку доходів, Google Cloud є головним джерелом потенційного зростання, а збільшення кількості користувачів Gemini відкриває більше можливостей для монетизації в довгостроковій перспективі.
Наостанок — одне спостереження. У звіті, опублікованому 14 жовтня, корпоративна платіжна платформа Ramp зазначила, що серед відстежуваних компаній витрати на токени майже не зростали два місяці поспіль — у серпні та вересні, хоча обсяг використання токенів і далі збільшувався. Одна з причин — зниження цін на моделі: за того самого бюджету можна придбати більше токенів, а клієнти також можуть перемикатися між різними моделями. Виникає цікаве явище: компанії можуть використовувати більше AI, але доходи компаній-розробників моделей не обов’язково зростатимуть у тій самій пропорції. Компанії-розробники моделей відчувають тиск цінової конкуренції, тоді як постачальники обчислювальних потужностей на верхніх ланках ринку все ще можуть отримувати доходи завдяки вже укладеним замовленням і оренді GPU. Microsoft може перетворювати застосування AI на доходи завдяки підвищенню цін на програмне забезпечення, платним обліковим записам і оплаті за використання.
Meta може використовувати дешевші обчислення AI, щоб покращити рекомендації реклами та ефективність монетизації.
Google має власні чипи, хмарну платформу та канали доступу до користувачів, тому має більше шляхів до комерціалізації.
А AWS від Amazon отримує значний попит на хмарні обчислення, але водночас потребує величезних капіталовкладень. Навіть якщо зростання фактичних платежів клієнтів почне сповільнюватися, закупівлі обладнання на верхніх ланках ринку та попит на електроенергію для дата-центрів у короткостроковій перспективі все ще можуть зростати високими темпами. Саме це і є справжньою комерційною перевагою. #每周来晒

#Gate广场万圣节 Наступний звіт про фінансові результати технологічного гіганта, якого найбільше очікую, — Microsoft (MSFT), а найбільше шансів здивувати — у Google (GOOGL).
Наступний важливий звіт: Microsoft. За поточним календарним графіком Microsoft оприлюднить результати після закриття ринку 28 жовтня, і увага ринку буде дуже високою. Головне — чи зможе Azure і надалі прискорювати зростання, скільки реального доходу принесуть послуги ШІ та чи забезпечать капітальні витрати зростання прибутку від хмарних і програмних сервісів. Microsoft — компанія, результати якої відносно легко спрогнозувати, але її прогнози мають вирішальне значення. Перевищення очікувань може бути помірним, однак звіт матиме значний вплив на оцінку всього сектору обчислювальних потужностей для ШІ.
Найімовірніше здивує: Google. Потенціал зростання Google більший. Рекламний бізнес забезпечує стабільний грошовий потік, а Google Cloud є головною змінною; інституційні інвестори вже почали підвищувати прогнози щодо темпів зростання хмарного бізнесу, а інфраструктура ШІ та чипові системи розширюють джерела доходу.
Якщо темпи зростання Google Cloud значно перевищать очікування, ринок по-новому оцінить віддачу від інвестицій у ШІ, а простір для покращення настроїв і переоцінки акцій буде більшим. І навпаки, стабільне зростання хмарного бізнесу на тлі стриманих прогнозів щодо капітальних витрат також сприйматиметься як позитивний сигнал.
На відміну від Google, Microsoft, найімовірніше, представить ґрунтовну «відповідь за підручником», тоді як Google має більше шансів перевершити очікування.

#美股科技股集体大跌 Ця корекція більше схожа на перехід технологічного сектору до режиму «високих оцінок і суворої перевірки звітності». У короткостроковій перспективі простір для відскоку ще є, але етап загального зростання, можливо, вже позаду.
Чому це поки що варто вважати короткостроковим відкатом
Прибутки технологічного сектору США залишаються високими: у третьому кварталі очікується зростання на 43,3% у річному вимірі, що робить його головним джерелом прибутку американського фондового ринку.
Великі хмарні провайдери та провідні виробники чипів і далі нарощують інвестиції в ШІ, а попит у галузі не демонструє помітного ослаблення.
Ціни на нафту, геополітичні ризики та очікування щодо процентних ставок посилили розпродаж. Це радше наслідок ситуації з ліквідністю та переоцінки активів, а не обов’язково ознака зникнення попиту на ШІ. Однак ринок справді почав охолоджуватися: замість принципу «чим більші капітальні витрати, тим краще» інвестори тепер запитують про грошові потоки, вартість фінансування та віддачу від інвестицій. Попри те, що виручка Meta перевищила очікування, її акції різко впали через значні капітальні витрати та перехід вільного грошового потоку в мінус — це свідчить, що звітність стала переломним моментом.
За оцінками Goldman Sachs, шість провідних компаній у сфері інфраструктури ШІ планують інвестувати близько 1,73 трлн доларів; за умови вимоги дохідності після оподаткування на рівні 15% у 2028—2030 роках їм знадобиться сукупна виручка близько 1,42 трлн доларів. Такий масштаб означає, що лише небагато компаній зможуть отримати достатню віддачу від ШІ.
Що буде далі
Першими відновляться: компанії зі стабільними грошовими потоками від хмарних сервісів, реклами та програмного забезпечення, які водночас зможуть довести, що ШІ приносить додатковий прибуток.
І надалі зазнаватимуть тиску: компанії, що надто залежать від концепції ШІ, надто швидко розширюються та мають значні борги, а також компанії з оренди обчислювальних потужностей і застосунків, у яких доходи від ШІ досі залишаються на рівні демонстрацій.
Сегмент чипів розвиватиметься нерівномірно: провідні виробники обладнання, як-от Nvidia, які безпосередньо отримують замовлення, залишаються фундаментальнішими за компанії, чиї акції зростають лише на концепції ШІ; оптичні модулі, обладнання для виробництва напівпровідників і супутня інфраструктура дата-центрів також коливатимуться відповідно до темпів капітальних витрат.
Отже, умови для відскоку після цього падіння є, але після відскоку ринок і далі розділятиметься. Довгострокова тенденція в технологічному секторі зберігається, просто тепер замість «достатньо розповідати історії про ШІ, щоб акції зростали» діє принцип «інвестувати в реальні грошові потоки».#WCTCS9

#韩国KOSPI跌幅扩大至4% У корейському напівпровідниковому секторі цього разу переважає короткостроковий розпродаж під впливом зовнішніх чинників, але волатильність помітно зросте. Поки що рано вважати, що бичачий тренд на ринку пам’яті завершився: далі настане етап «диференціації оцінок і перевірки результатів».
Чому це радше короткострокова реалізація ризиків
Банк Кореї і далі вважає, що напівпровідникова галузь перебуває у висхідному циклі, і прогнозує подальше зростання цін на чипи. SK Hynix також продовжує розширювати виробництво за передовими техпроцесами.
Акції SK Hynix під час торгів падали більш ніж на 4%, але згодом значно відіграли втрати, що свідчить про наявність покупців на нижчих рівнях.
Цього разу падіння спровокував індекс напівпровідників Філадельфійської біржі, який за день просів на 6.72%. Це було синхронне скорочення ризиків у глобальному технологічному секторі, а не негативна новина для напівпровідникової галузі самої Кореї.
Однак ажіотаж навколо напівпровідників справді вщухає, і ринок починає запитувати, чи зможуть інвестиції в AI перетворитися на прибуток і грошовий потік. Значні капітальні витрати Meta вже викликали занепокоєння щодо окупності фінансування, і найпершими під удар потрапили акції компаній, що виробляють пам’ять.
Надалі динаміка акцій помітно відрізнятиметься:
Лідери у сфері HBM, передових DRAM/NAND: мають надійніші фундаментальні показники й потенціал до відновлення після корекції.
Компанії з високими оцінками у сегментах пам’яті та обладнання: зазнаватимуть тривалого тиску переоцінки.
Компанії, чия інвестиційна теза зводиться лише до обчислювальних потужностей AI: довше залишатимуться під тиском.
Отже, цього разу йдеться про «згасання ейфорії на високих рівнях», а не про раптове ослаблення попиту на напівпровідники. У короткостроковій перспективі варто стежити за відновленням, а чи зможе сектор знову випереджати ринок у середньостроковій перспективі, залежатиме від замовлень, цін на чипи та вільного грошового потоку. #WCTCS9 $Samsung Electronics ‌