#BessentPlansToShakeBondBears

Казначейство готується спрямувати в роботу майже один трильйон доларів готівки TGA.
Заявлена мета полягає в тому, щоб стримати зростання довгострокової дохідності за допомогою поєднання викупу облігацій і коригування календаря випуску. Формулювання було прямим — намір полягає в тому, щоб «вразити» ведмедів, які підштовхували дохідність 10-річних облігацій угору. Первинна реакція Волл-стріт була скептичною: багато хто ставить під сумнів, чи вирішує цей план глибші чинники підвищення строкових премій, а не просто контролює симптоми.
TLT, ETF довгострокових казначейських облігацій, і надалі відображає ринок, який адаптується до підвищеної дохідності. Ціна наразі перебуває біля 82.56, усе ще нижче як 50-періодної EMA на рівні 83.29, так і 200-періодної на рівні 84.40. RSI становить 48.55, а MACD залишається трохи негативним. Протягом кількох місяців на графіку формувалися нижчі максимуми, що відповідає поступовому зростанню довгострокових ставок, а не раптовій кризі ліквідності.
Якщо програма викупу та зміни у випусках допоможуть обмежити зростання дохідності 10-річних облігацій, TLT стане одним із найбільш безпосередніх бенефіціарів. Стійкий рух вище 50-періодного середнього та недавнього локального опору в районі 83.50–84.00 стане першою технічною ознакою того, що політичні заходи набирають чинності.
Обережніша позиція полягає в тому, що широкомасштабне використання коштів TGA може забезпечити тимчасове полегшення, але не змінити структурні чинники, які підтримували строкові премії на підвищеному рівні. У такому разі поточний діапазон у TLT може просто зберегтися, а дохідність залишатиметься під висхідним тиском, навіть коли Казначейство втручатиметься.
Я вважаю масштаб потенційного втручання значним. Майже один трильйон доларів — це достатньо багато, щоб у короткостроковій перспективі вплинути на ринкове ціноутворення. Водночас скептицизм з боку частини Волл-стріт варто враховувати — інструменти політики, які контролюють симптом, не завжди усувають першопричину. Динаміка дохідності та поведінка ціни TLT протягом наступних кількох тижнів покажуть, чия позиція в цій дискусії ближча до істини.
Як ви оцінюєте поєднання масштабного розгортання коштів TGA та все ще слабкої технічної картини довгострокових облігацій?$SLV $IAU $IAUM