#FedSeesTreasuryMarketFunctioningWell

Послання Кашкарі було прямим: ринок казначейських облігацій функціонує нормально.
Президент ФРС Міннеаполіса заперечив занепокоєння щодо зростання дохідності, заявивши, що ліквідність залишається достатньою, а ринкові сигнали — чіткими. Минулого тижня дохідність 10-річних облігацій закрилася біля 4.73%, тоді як дохідність довгострокових паперів залишається підвищеною, однак він не бачить жодних порушень у функціонуванні ринку, які змусили б ФРС змінити свій підхід. На його думку, центральний банк може й надалі розглядати ключову ставку як свій основний інструмент контролю інфляції.
TLT, ETF на довгострокові казначейські облігації, відображає те саме середовище на денному графіку. Наразі ціна перебуває біля 82.04, нижче як 50-періодної EMA на рівні 83.32, так і 200-періодної на рівні 84.42. RSI знизився до 44.13, а MACD залишається дещо негативним. На графіку формуються нижчі максимуми після попередніх піків біля 89, а підтримка зараз тестується в нижній зоні 81. Цінова динаміка відповідає ринку, який адаптується до вищої дохідності, а не ринку, що зазнає паралічу.
Коли високопоставлений представник ФРС публічно описує умови як упорядковані, це знижує ймовірність того, що центральний банк відчує потребу безпосередньо втручатися в ринок облігацій. У центрі уваги залишаються традиційна траєкторія ставок, а не заходи щодо балансу чи екстреної підтримки ліквідності. Для ринків, які враховували в цінах різні форми політичної підтримки, ця відмінність має значення.
Конструктивне трактування полягає в тому, що підвищена дохідність поглинається без системного стресу, що дозволяє ФРС дотримуватися бажаної функції реагування. Обережніше трактування полягає в тому, що дохідність усе ще може зрости, а технічна структура TLT поки що не продемонструвала чіткого розвороту. Нормальне функціонування ринку автоматично не означає, що дохідність досягла піку.
Я сприймаю оцінку ліквідності Кашкарі за його словами, водночас зважаючи на ціновий тренд довгострокових облігацій. Ринку дозволяють самостійно врівноважуватися; це не те саме, що порятунок ринку. Динаміка дохідності протягом наступних кількох тижнів покаже, чи стане 4.73% для 10-річних облігацій тимчасовим максимумом, чи новою базовою позначкою.
Як ви оцінюєте поєднання офіційних запевнень і все ще слабкої технічної картини TLT?