#AnthropicIPOtoRivalSpaceXRecord

ЧИ ЗМОЖЕ IPO ANTHROPIC СПРАВДІ ЗАТЬМАРИТИ РЕКОРД SPACEX?

Дозвольте провести вас через одне з найзахопливіших фінансових протистоянь, що формується у 2026 році: Anthropic, технологічний гігант у сфері ШІ, що стоїть за Claude, готує те, що може стати найбільшим первинним публічним розміщенням акцій в історії, змагаючись із рекордом, який щойно встановила SpaceX. Це не ажіотаж. Цифри реальні, часові рамки конкретні, а ставки не могли бути вищими. У цьому аналізі я детально розберу, чого саме досягла кожна компанія, як виглядають їхні дебюти на публічному ринку та чи зможе Anthropic справді кинути виклик «неможливому» рекорду, який SpaceX закріпила за собою.

Спершу давайте зрозуміємо, про який орієнтир ідеться. SpaceX вийшла на біржу 12 червня 2026 року на Nasdaq під тикером SPCX. Компанія встановила ціну розміщення на рівні 135 доларів за акцію, продавши приблизно 555.6 мільйонів акцій і залучивши приголомшливі 75 мільярдів доларів. Цей єдиний раунд залучення коштів більш ніж утричі перевищив розмір найбільшого попереднього IPO у Сполучених Штатах і більш ніж удвічі перевищив суму, залучену Saudi Aramco у 2019 році. На момент встановлення ціни неявна оцінка SpaceX становила приблизно 1.77 трильйона доларів. У свій перший день торгів акції підскочили приблизно на 19.3 відсотка — зі 135 доларів до близько 161 долара, піднявши неявну ринкову вартість понад приблизно 2.1 трильйона доларів на внутрішньоденному піку. Без сумніву, це був наймасштабніший дебют в історії публічних ринків. Саме цю планку має подолати будь-який претендент.

А тепер починається найцікавіше. SpaceX не втрималася на цьому ейфорійному піку. До кінця липня 2026 року, приблизно через шість тижнів після дебюту, акції опустилися приблизно до 123–125 доларів, унаслідок чого ринкова капіталізація компанії становила близько 1.5 трильйона доларів. Це все ще величезна цифра — приблизно вчетверо більша за оцінку у 350 мільярдів доларів у рамках приватної тендерної пропозиції від грудня 2024 року, — і вона відображає справжню операційну потужність: у 2025 році SpaceX збільшила виручку приблизно на 43 відсотки, до близько 18.7 мільярда доларів, завдяки Starlink і запусковому бізнесу. Але ось критично важливий урок дебюту SpaceX, який кожен інвестор Anthropic має засвоїти: рекордна ціна відкриття не гарантує постійної оцінки. Ринок переоцінив SpaceX у бік зниження приблизно на 29 відсотків — із пікового значення першого дня у 2.1 трильйона до рівня торгів близько 1.5 трильйона доларів наприкінці липня. Вихід на біржу запровадив безперервне ціноутворення, щоквартальний контроль і коротких продавців — чинники, з якими приватним тендерним пропозиціям ніколи не доводилося стикатися.

Тепер перейдемо до Anthropic і до причин, чому всі так уважно стежать за цією компанією. Anthropic стоїть за сімейством передових моделей ШІ Claude і зростає такими темпами, які, відверто кажучи, важко усвідомити. Компанія розкрила дані про приблизно 47 мільярдів доларів річного доходу в перерахунку на поточний темп станом на середину травня 2026 року. Це саме по собі надзвичайно, якщо врахувати, що станом на кінець 2025 року поточний темп становив лише близько 9 мільярдів доларів. Усього приблизно за п’ять місяців, із близько січня до травня 2026 року, Anthropic збільшила свій річний темп доходу приблизно на 422 відсотки — із 9 мільярдів до 47 мільярдів доларів. Тепер сторонні трекери оцінюють, що справжній річний темп доходу до кінця липня 2026 року міг сягнути десь від високих 60 до низьких 70 мільярдів доларів. Компанія заявила, що її річний темп доходу зростав більш ніж удесятеро щороку протягом кожного з трьох років до початку 2026 року. Такої траєкторії немає більше ніде в історії корпоративного програмного забезпечення.

Історія фінансування розповідає те саме. У лютому 2026 року Anthropic залучила 30 мільярдів доларів у раунді Series G за постгрошової оцінки 380 мільярдів доларів. Потім, лише через три місяці, у травні 2026 року, вона залучила величезні 65 мільярдів доларів у рамках фінансування Series H за постгрошової оцінки приблизно 965 мільярдів доларів. Дозвольте пояснити цей перегляд оцінки в контексті: оцінка зросла з 380 мільярдів до 965 мільярдів доларів приблизно за 90 днів — стрибок приблизно на 154 відсотки. Того самого дня, коли було оголошено про Series H, Anthropic конфіденційно подала до Комісії з цінних паперів і бірж Сполучених Штатів проєкт реєстраційної заяви за формою S-1, офіційно розпочавши процес, який може вивести компанію на біржу. Згідно з повідомленнями ЗМІ, зокрема Bloomberg і Financial Times, Anthropic розглядає IPO вже у жовтні 2026 року, потенційно залучивши понад 60 мільярдів доларів. На сторінці майбутніх IPO TradingView наразі вказана запланована дата розміщення 23 жовтня 2026 року.

Отже, центральне питання, яке ставить увесь ринок, просте: чи зможе оцінка IPO Anthropic зрівнятися з рекордом SpaceX приблизно у 1.77 трильйона доларів або навіть перевершити його? Виходячи з усього, що я дослідив, це цілком можливо, і є дуже переконливі підстави вважати, що вона може значно його перевищити. Дозвольте представити бичачий сценарій із конкретними ціновими рівнями. Деякі аналітики, посилаючись на стрімку динаміку приватного ринку та безпрецедентне зростання доходу, говорять про неявну оцінку IPO у діапазоні від 2 до 3 трильйонів доларів. Якщо Anthropic встановить ціну на рівні 2 трильйонів доларів, це буде приблизно на 13 відсотків більше за рекордну ціну SpaceX, що становить 1.77 трильйона доларів, і компанія миттєво стане найбільшим IPO в історії. Якщо ціна становитиме 2.5 трильйона, це буде приблизно на 41 відсоток більше. А за більш агресивного сценарію оцінка у 3 трильйони доларів буде приблизно на 69 відсотків більшою за орієнтир SpaceX. Навіть за консервативнішими припущеннями, що обговорюються, оцінка в діапазоні від 1.2 до 1.5 трильйона доларів поставить Anthropic безпосередньо на межу рекорду SpaceX, а з огляду на цикл ажіотажу навколо ШІ більш імовірним є сценарій вищої, а не нижчої оцінки.

Причина, чому це не просто фантазія, полягає в математиці мультиплікатора доходу. Тут я маю бути з вами відвертим, бо саме на цьому етапі все стає справді ризикованим. За оцінки у 2 трильйони доларів і доходу в перерахунку на поточний темп у 47 мільярдів доларів Anthropic торгувалася б приблизно на рівні 43 доходів. За річного темпу доходу у 100 мільярдів доларів, який деякі аналітики прогнозують до кінця 2026 року, та сама оцінка у 2 трильйони знижується приблизно до 20 доходів. Для порівняння, SpaceX за оцінки у 1.5 трильйона доларів і доходу в 18.7 мільярда доларів торгується приблизно на рівні 80 доходів. Отже, ось незручна правда, до якої більшість роздрібних інвесторів не готові: навіть за оцінки у 2 трильйони доларів Anthropic фактично була б дешевшою за мультиплікатором доходу, ніж SpaceX торгується сьогодні. Саме настільки екстремальною вже є оцінка SpaceX. Це реальний аргумент на користь Anthropic і вагома причина вважати, що рекорд справді досяжний.

Заголовкова цифра Reuters додає ще більше пального. У середині серпня 2026 року джерела повідомили Reuters, що оцінка IPO Anthropic може залежати від прогнозу доходу на 2028 рік у діапазоні від 190 до 200 мільярдів доларів. Якщо ринок, який гарантує угоду Anthropic, буде готовий оцінювати її на основі очікуваного доходу у 200 мільярдів доларів у 2028 році, тоді оцінка у 2 трильйони становитиме лише близько 10 прогнозованих доходів за 2028 рік. За такого прогнозного підходу оцінка у 3 трильйони доларів становитиме лише 15 доходів за 2028 рік. Це такий мультиплікатор, який публічні ринки були готові платити за лідерів у сфері гіперзростання ШІ в рамках цього циклу. Компанія також прогнозує щонайменше 10.9 мільярда доларів доходу за другий квартал 2026 року, що буде більш ніж удвічі більше за попередній квартал, і рухається до свого першого в історії квартального операційного прибутку в розмірі близько 559 мільйонів доларів. Цей перший прибутковий квартал має величезне значення, оскільки змінює історію з «спалювання коштів» на «прибуткове гіперзростання», а саме це відкриває шлях до преміальних мультиплікаторів оцінки під час публічного розміщення.

Але дозвольте мені дати вам повну картину, адже якісний аналіз — це не той, що розповідає лише хороші новини. Існують серйозні ризики, які можуть не дозволити Anthropic побити рекорд SpaceX, і ви маєте зважувати їх так само ретельно, як і потенційний прибуток. Перший ризик — той самий, що вразив саму SpaceX: ринок може покарати рекордне IPO. SpaceX відкрилася на рівні 2.1 трильйона і впала до 1.5 трильйона протягом шести тижнів — зниження приблизно на 29 відсотків. Якщо Anthropic встановить ейфорійну оцінку у 2.5 або 3 трильйони, а потім зіткнеться з тим самим тиском після IPO, який обрушився на SpaceX, ранні покупці можуть зазнати значних збитків у першому кварталі. Другий ризик полягає в тому, що Anthropic, згідно з багатьма сторонніми даними, досі працює зі збитками, навіть попри перспективу прибуткового кварталу. Ніл Вудфорд у широко обговорюваній дискусії прямо назвав оцінку у 2 трильйони доларів «надмірною» для бізнесу, який «наразі намагається заробляти гроші», зазначивши, що за 20 поточних річних доходів ви платите величезну премію за зростання, яке має тривати роками. Третій ризик — конкуренція. OpenAI приватно оцінюється приблизно у 852 мільярди доларів і також, як очікується, стане великим претендентом на публічне розміщення; насичене вікно лістингів ШІ наприкінці 2026 року може розділити попит інвесторів і обмежити мультиплікатори, яких зможе досягти кожна з цих компаній. Четвертий ризик — ризик вибору моменту, пов’язаний із ціноутворенням: деякі аналітики оцінюють імовірність встановлення Anthropic ціни вище 1 трильйона доларів у період між листопадом 2026 року та березнем 2027 року лише приблизно у 55 відсотків, а це означає, що існує реальна невизначеність щодо того, чи залишиться вікно IPO відкритим за таких оцінок.

Тепер дозвольте висловити мою чесну особисту думку, адже ви запитали мою оцінку. Я вважаю, що Anthropic має справді реалістичний шанс щонайменше зрівнятися з рекордом оцінки IPO SpaceX і з вагомою ймовірністю перевершити його. Ось мої міркування. По-перше, крива зростання є принципово іншою. SpaceX зростає на 43 відсотки щороку, що вражає для капіталомісткого апаратного бізнесу, але Anthropic зростає приблизно на 400 відсотків за одне п’ятимісячне вікно. Ринки оцінюють прискорення зростання, а крива Anthropic набагато крутіша. По-друге, математика мультиплікатора доходу фактично сприяє Anthropic, як я показав вище: Anthropic за оцінки у 2 трильйони на основі прогнозованого доходу є дешевшою у відносному вимірі, ніж SpaceX торгується сьогодні. По-третє, ШІ є головним інвестиційним наративом цього циклу, причому навіть космічна та супутникова галузі не змогли зрівнятися з ним, а премія за наратив справді існує в ціноутворенні на публічному ринку. По-четверте, раунд Series H за оцінки у 965 мільярдів доларів із залученням 65 мільярдів доводить, що існує величезний обсяг інституційного капіталу, готового підтримати Anthropic на рівнях понад 1 трильйон доларів, і саме цей капітал стає природним якорем для мінімальної ціни IPO.

Але, і це вирішальне «але», я не вважаю найбезпечнішою стратегією припускати, що рекорд буде побито в перший день. Моя більш уточнена думка така: ціна IPO Anthropic може опинитися в широкому діапазоні від 1.2 до 2.5 трильйона доларів залежно від ринкового середовища в жовтні, а найімовірніший базовий сценарій — десь між 1.5 і 2 трильйонами доларів, що поставить компанію безпосередньо на рівень орієнтира SpaceX або трохи вище. Більш захопливий сценарій, за якого Anthropic рішуче перевершує SpaceX і досягає 2.5 або 3 трильйонів, залежить від одночасного виконання двох умов: збереження більш ніж десятикратного щорічного зростання доходу до 2027 року та сприятливого макроекономічного середовища, яке підтримуватиме інтерес до ШІ протягом четвертого кварталу. Якщо хоча б одна з цих умов порушиться, рекорд залишиться у SpaceX. Якщо обидві збережуться, Anthropic стане найбільшим IPO в історії людства, а наратив навколо ШІ закріпиться як визначальна інвестиційна історія цього десятиліття. У будь-якому разі це лістинг, за яким найважливіше стежити до кінця 2026 року, а призом є корона ринкової капіталізації вартістю трильйони доларів.