#我的七夕交易分享

Наступне велике випробування для NVIDIA може мати дуже мало спільного з тим, чи перевершить компанія наступний прогноз прибутків.

Ринок уже звик до того, що NVIDIA демонструє показники, які виглядають винятково. Тепер складніше питання полягає в тому, чи зможуть витрати на інфраструктуру ШІ й надалі зростати достатньо швидко, щоб підтримати черговий масштабний цикл переоцінки.

Останні показники пояснюють, чому очікування є такими високими. NVIDIA повідомила про $81.6 billion виручки у фіскальному Q1 2027, що на 85% більше у річному вимірі, тоді як виручка Data Center досягла $75.2 billion, збільшившись на 92% YoY. Валовий прибуток залишився на рівні близько 75%, а керівництво спрогнозувало виручку у фіскальному Q2 приблизно на рівні $91 billion.

Тож одного перевищення прогнозу прибутків може бути недостатньо, щоб здивувати інвесторів.

Більша історія — це Vera Rubin.

Rubin переходить від наративу про майбутній продукт до реального розгортання інфраструктури. NVIDIA заявляє, що системи Vera Rubin уже масштабуються разом із такими партнерами, як CoreWeave, Google Cloud, Microsoft, Oracle і Nebius, а платформа розроблена з урахуванням значно кращої продуктивності на ват і нижчих витрат на інференс.

Це змінює інвестиційні міркування.

Попит на ШІ дедалі більше зміщується від простого навчання більших моделей до безперервного інференсу, агентного ШІ та виробничих робочих навантажень. Якщо Rubin зможе знизити вартість генерації токенів ШІ, одночасно збільшивши корисні обчислення на одиницю потужності, це може спонукати клієнтів розгортати ще більше потужностей ШІ, а не просто замінювати наявне обладнання.

І є ще одна змінна, яка заслуговує на увагу: хто фінансуватиме наступну хвилю фабрик ШІ?

NVIDIA нещодавно оголосила про партнерства за участю Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs і KKR, спрямовані на мобілізацію з часом понад $500 billion стороннього капіталу для інфраструктури ШІ. Це свідчить про те, що наступна фаза буму ШІ дедалі більше нагадуватиме інвестиції в інфраструктуру, а не традиційні корпоративні витрати на ІТ.

Але бичачий сценарій не позбавлений ризиків.

Вищі витрати на пам’ять, пластини, пакування та мережеве обладнання можуть тиснути на маржу. AMD і спеціалізовані ASIC залишаються конкурентними загрозами, а гіперскейлери продовжують розробляти власні чипи. Якщо клієнти зрештою вирішать, що пропрієтарні чипи забезпечують кращу економіку для конкретних робочих навантажень, перевага NVIDIA у частці ринку може опинитися під тиском.

Це робить якість маржі та віддачу від інвестицій у ШІ не менш важливими, ніж зростання виручки.

Тому найцікавішим сигналом з останніх результатів NVIDIA є не просто величина виручки. Це поєднання зростання виручки на 85% YoY + валової маржі приблизно 75% + квартального прогнозу на рівні $91 billion + виходу Rubin у реальне розгортання.

Моя думка: наступний цикл NVIDIA оцінюватимуть за тим, чи зможе компанія перетворити надзвичайний попит на ШІ на економіку обчислень із нижчою вартістю та більшим масштабом.

Якщо Rubin досягне успіху, NVIDIA, можливо, продовжить цикл напівпровідників для ШІ, а не просто замінить Blackwell.

Якщо маржа ослабне, спеціалізовані чипи наберуть популярності, а прибутковість інфраструктури ШІ не виправдає витрат, ринок може стати значно менш готовим платити премію за майбутнє зростання.

Наступний звіт про прибутки дасть нам цифри.
Rubin дасть нам більшу відповідь. $NVDA
#UnitreeTechSoars629%OnDebuts