#CanUnitreeHit200Billion

Я б назвав 200B юанів можливим показником, але ще не обґрунтованим фундаментальною вартістю. За 61B юанів Unitree вже оцінюється з урахуванням масштабного сценарію розширення у сфері гуманоїдної робототехніки.

Ціна IPO справді становить 150.80 юаня/акцію, що передбачає ринкову капіталізацію близько ¥61B. Виручка Unitree у 2025 році становила близько 1.7B юанів, тоді як прогноз на H1 2026 становить 1.052–1.128B юанів, тож зростання є реальним.

Чого насправді потребує оцінка у 200B юанів?

200B юанів / 61B юанів = 3.28×.

Якщо кількість акцій залишиться приблизно незмінною:

150.80 юаня → ~495 юанів/акцію

Отже, питання полягає в тому, чи зможе Unitree вирости до такого рівня оцінки.

Консервативний 3B юанів 67× виручки

Сценарій зростання 5B юанів 40× виручки

Сильний сценарій 8B юанів 25× виручки

Прорив 10B юанів 20× виручки

Це дуже чітко показує ключову проблему: оцінка у 200B юанів потребує, щоб Unitree перетворилася з «виробника робототехніки» на домінантну платформу/компанію у сфері втіленого ШІ.

Є підстави вважати, що ринок може надати їй таку премію. Unitree вже є прибутковою компанією, демонструє стрімке зростання продажів гуманоїдних роботів, а понад 40% її продажів припадає на закордонні ринки. Вона також виходить на публічний ринок як перший виробник гуманоїдних роботів у Китаї, чиї акції котируються на материковій частині країни.

Але оцінка вже є агресивною. Reuters зазначає, що ціна IPO відповідає приблизно 219× прогнозованого прибутку за 2025 рік, тоді як Financial Times оцінює вартість IPO приблизно у 36× виручки.

Моя карта оцінки

60–80B юанів: розумний рівень з огляду на поточний ажіотаж навколо робототехніки

100–130B юанів: досяжно, якщо виручка продовжить зростати складними темпами, а постачання гуманоїдних роботів прискориться

yuan150–200B юанів: бичачий сценарій — потребує сильної масової комерціалізації + конкурентної переваги в ШІ/програмному забезпеченні/даних

200B+ юанів: Unitree має стати одним зі світових лідерів у сфері втіленого ШІ, а не просто продавати роботів

І є важливе попередження: Reuters повідомляє, що галузь зараз переживає перехід від видовищних демонстрацій до реальної економічної продуктивності, а широке комерційне впровадження все ще обмежене.
Моя думка

Я б приблизно оцінив так:

Базовий сценарій: 90–120B юанів

Бичачий сценарій: 150–200B юанів

Екстремально бичачий сценарій: 250B+

Отже, 200B юанів — це не божевільна оцінка, але я б розглядав її як ціль, що залежить від виконання плану протягом 2–4 років, а не як оцінку, яку наразі підтримують фундаментальні показники.

Ставка підписки на рівні 0.018%, схожа на лотерею, також повідомляє нам дещо важливе: попит інвесторів величезний, але це набагато менше говорить про внутрішню вартість. Ринок зараз платить за дефіцитність + наратив про ШІ/робототехніку + очікувані майбутні прибутки, а не за прибутки сьогодні.

Показник, за яким я стежив би найуважніше, — не ціна акцій, а траєкторія річної виручки Unitree. Якщо компанія зможе перейти від ~ 1.7B юанів у 2025 році до 5B+ юанів, а потім до 8–10B юанів, оцінку у 200B юанів буде значно легше виправдати.

Іншими словами: 61B юанів → 200B юанів — це історія про зростання у 3.3×. Справжнє питання полягає в тому, чи зможе Unitree збільшити виручку приблизно у 3–5×, зберігши достатню маржинальність для виправдання преміального мультиплікатора. У цьому полягає бичача теза.
‍$UNITREE $MU $SK Hynix $SNDK