ЗМІНА ДЕФІЦИТНОСТІ: ETH І SOL МОЖУТЬ УВІЙТИ В НОВУ ЕРУ ПРОПОЗИЦІЇ

$ETH ‌$SOL ‌
ЗМІНА ДЕФІЦИТНОСТІ: ETH І SOL МОЖУТЬ УВІЙТИ В НОВУ ЕРУ ПРОПОЗИЦІЇ

Ринок криптовалют часто зосереджується на ціні, ліквідності, дохідності стейкінгу та активності мережі, але одна з найважливіших довгострокових змінних набагато простіша: наскільки швидко зростає загальна пропозиція. Нове дослідження, на яке звертає увагу Grayscale, знову виносить це питання на передній план дискусії щодо інвестицій в Ethereum і Solana. За запропонованих змін токеноміки щорічне зростання пропозиції може знизитися приблизно до 0.4% для ETH і 1.1% для SOL до 2031 року, потенційно опинившись у обох випадках нижче за оцінене щорічне зростання пропозиції золота на рівні 1.8%. Це прогнози, а не гарантовані результати, але напрямок є значущим.

ЧОМУ ВАЖЛИВІ 0.4% І 1.1%

Нижчий темп емісії автоматично не робить актив ціннішим, але змінює співвідношення попиту та пропозиції. Якщо попит залишається стабільним або зростає, а в обіг надходить менше нових токенів, ринку потрібно поглинути менший обсяг нової пропозиції. Прогнозований показник Ethereum у 0.4% буде близьким до модельованого рівня емісії Bitcoin у 2031 році, тоді як прогнозований показник Solana у 1.1% залишатиметься вищим за ETH, але все одно буде істотно нижчим за оцінені 1.8% для золота. Це порівняння дає інвесторам інший спосіб оцінювати цифрові активи: не просто як мережі з високим зростанням, а як системи, дедалі більше спроєктовані навколо контрольованого розширення грошової пропозиції.

ЗАПРОПОНОВАНЕ СПАЛЮВАННЯ ЕМІСІЇ В ETHEREUM

Пропозиція Ethereum, позначена в обговоренні Grayscale як EIP-8361, зосереджена на зміні того, як винагороди валідаторів впливають на майбутню пропозицію ETH. Концепція полягає в поступовому збільшенні частки винагород валідаторів, яка спалюється, у міру зростання відсотка ETH, що бере участь у стейкінгу. За модельованим механізмом пропозиції спалювання зрештою може досягти 100% цих винагород, коли в стейкінгу перебуватиме приблизно половина ETH. Мета полягає в тому, щоб запобігти автоматичному перетворенню дедалі вищої участі у стейкінгу на пропорційно вищу довгострокову емісію. Ethereum уже поєднує емісію для валідаторів зі спалюванням ETH з комісій за транзакції, а це означає, що активність мережі може суттєво впливати на чисту пропозицію.

КОМПРОМІС ДЛЯ СТЕЙКЕРІВ ETH

Дефіцитність не виникає безкоштовно. Якщо емісію для валідаторів буде зменшено, дохідність стейкінгу також може знизитися. Це створює важливий економічний баланс: Ethereum потребує достатніх винагород для підтримки високої участі та безпеки мережі, тоді як власники також виграють від мінімізації непотрібного розмивання. Наявний дизайн Ethereum на основі proof-of-stake уже коригує винагороди валідаторів залежно від кількості ETH, що бере участь у валідації. Більша кількість валідаторів зазвичай означає нижчі індивідуальні винагороди, що робить економіку стейкінгу важливою частиною рівняння монетарної політики.

SOLANA ОБИРАЄ ІНШИЙ ШЛЯХ

Запропоновані зміни SIMD-0550 і SIMD-0553 у Solana спрямовані як на графік дезінфляції, так і на механізми спалювання комісій. Мета полягає в тому, щоб прискорити скорочення емісії нових SOL і назавжди знищувати більшу частину токенів, згенерованих за рахунок мережевих комісій. Згідно з оцінкою Grayscale, сукупний ефект може наблизити щорічне зростання пропозиції SOL до приблизно 1.1% до 2031 року. Отже, пропозиції підходять до дефіцитності з кількох напрямків, а не покладаються на єдине коригування винагород валідаторів.

ЧОМУ SOL МОЖЕ МАТИ ПЕРЕВАГУ В УПРАВЛІННІ

Одним із найцікавіших аспектів дослідження є не сам прогнозований відсоток, а різниця у ймовірності реалізації. Як повідомляється, керівник досліджень Grayscale Зак Пендл оцінив пропозиції Solana як такі, що мають ширшу підтримку спільноти та вищу ймовірність реалізації, ніж відповідна пропозиція Ethereum. Ця відмінність важлива, оскільки прогнози токеноміки стають реальними економічними умовами лише після того, як відповідні процеси управління схвалять і активують їх. До цього показники 0.4% для ETH і 1.1% для SOL слід розглядати як модельовані сценарії, а не як фіксовані майбутні темпи зростання пропозиції.

ЗОЛОТО Й ДОСІ Є ЕТАЛОНОМ

Порівнювати зростання пропозиції криптовалют із золотом особливо цікаво, оскільки золото історично вважалося дефіцитним монетарним активом. Модельовані темпи зростання пропозиції ETH на рівні 0.4% і SOL на рівні 1.1% були б нижчими за приблизно 1.8% щорічного зростання, наведеного для золота. Але сама дефіцитність пропозиції не створює монетарної цінності. Золото має фізичний попит, попит з боку центральних банків, попит у ювелірній галузі та десятиліття сформованої монетарної довіри. ETH і SOL значною мірою залежать від прийняття мережі, застосунків, ліквідності, безпеки, активності розробників і попиту користувачів. Тому порівняння стосується дисципліни пропозиції, а не є доказом того, що будь-який із цих токенів перевершить золото.

ГОЛОВНА ІНВЕСТИЦІЙНА ЗМІННА — ПОПИТ

Саме тут історія стає більш нюансованою. Припустімо, зростання пропозиції ETH знизиться приблизно до 0.4%, але активність мережі стагнуватиме, а попит ослабне. Сама дефіцитність не може гарантувати зростання ціни. Той самий принцип застосовується до SOL на рівні 1.1%. Нижчий темп емісії стає значно потужнішим фактором, коли він поєднується зі зростанням попиту на блоковий простір, застосунки, стейкінг, розрахунки та децентралізовану фінансову активність. Тому інвесторам слід відстежувати показники пропозиції разом із фундаментальними показниками мережі, а не розглядати спалювання токенів як ізольований бичачий сигнал.

НИЖЧА ІНФЛЯЦІЯ ТАКОЖ МОЖЕ ЗМІНИТИ СТРАТЕГІЮ СТЕЙКІНГУ

Для стейкерів запропоновані зміни можуть створити інше середовище стимулів. Вища емісія може забезпечувати більші номінальні винагороди, але ці винагороди можуть розмивати частки власників, які не беруть участі у стейкінгу. Нижча емісія може зменшити це розмивання, одночасно скоротивши суму, що виплачується валідаторам. Це зміщує питання від «Яка дохідність стейкінгу?» до «Яка частина дохідності відображає реальну економіку мережі, а яка є результатом емісії нових токенів?» Ця відмінність стає дедалі важливішою в міру розвитку основних блокчейн-мереж.

АСПЕКТ #STOCKTRADINGSHARECHALLENGE КУТА

Для трейдерів та інвесторів, які беруть участь у #StockTradingShareChallenge, цьому розвитку, це нагадування про те, що оцінювання цифрових активів виходить за межі короткострокових графіків. Графіки пропозиції, пропозиції щодо управління, участь у стейкінгу, спалювання комісій і використання мережі можуть стати фундаментальними факторами, що впливають на ринок. Трейдер, який стежить за ETH або SOL, має моніторити не лише ціну та обсяг, а й розуміти, чи можуть майбутні зміни протоколу змінити майбутню пропозицію в обігу. Токеноміка може стати каталізатором задовго до того, як остаточне скорочення пропозиції з’явиться в даних.

ПРОГНОЗ НА 2031 РІК — ЦЕ СЦЕНАРІЙ, А НЕ ОБІЦЯНКА

Найважливіше застереження полягає в тому, що показники Grayscale залежать від припущень і фактичного набуття чинності запропонованими змінами. Дослідження описує орієнтовані на майбутнє результати, а не гарантовану монетарну політику. Управління Ethereum і Solana може змінити пропозиції, відкласти їхню реалізацію або повністю їх відхилити. Активність мережі також може суттєво відрізнятися від поточних припущень, змінюючи співвідношення між емісією та спалюванням.

ШИРШИЙ КОНТЕКСТ

Якщо ці реформи зрештою стануть реальністю, ETH і SOL можуть уособлювати важливу еволюцію монетарного дизайну криптовалют: мережі, які намагаються поєднати стимули для безпеки з дедалі стриманішим зростанням пропозиції. Ethereum потенційно може перейти до щорічного темпу зростання пропозиції на рівні близько 0.4%, тоді як Solana може орієнтуватися на приблизно 1.1% — в обох випадках нижче за оцінені 1.8% для золота. Однак справжнє питання полягає не просто в тому, який актив стане дефіцитнішим. Воно полягає в тому, яка мережа зможе перетворити дефіцитність на стабільний попит завдяки прийняттю, корисності, безпеці та економічній активності.

Це робить цю історію більшою, ніж просто порівняння інфляції. Наступний етап токеноміки криптовалют може бути пов’язаний не стільки з тим, скільки токенів мережа здатна випустити, скільки з тим, наскільки ефективно вона може винагороджувати безпеку, не створюючи непотрібного розмивання. Для ETH, SOL і ширшого ринку це може стати одним із найважливіших довгострокових наративів на шляху до 2031 року.

#MyQixiTradingShare
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square