#China10YearYieldFallsBelow1.7%

ОБЛІГАЦІЙНИЙ РИНОК КИТАЮ ПОДАЄ ВАЖЛИВИЙ МАКРОЕКОНОМІЧНИЙ СИГНАЛ

Дохідність 10-річних державних облігацій Китаю опустилася нижче рівня 1.7%, досягнувши 1.70% 13 серпня 2026 року після чергового зниження на один базисний пункт порівняно з попередньою сесією. Наразі вона тримається поблизу найнижчих рівнів більш ніж за рік.

Це більше, ніж просто рух дохідності однієї облігації.

Зниження дедалі більше відображає очікування інвесторів щодо слабшої інфляції, млявішого внутрішнього попиту та подальшої монетарної підтримки з боку Пекіна.

ДОВГОСТРОКОВИЙ ТРЕНД І ДОСІ СПРЯМОВАНИЙ УНИЗ

Дохідність 10-річних облігацій Китаю вже подолала значний шлях.

У грудні 2024 року дохідність уперше опустилася нижче 2%, а в лютому 2025 року досягла історичного мінімуму приблизно на рівні 1.596%.

За останній місяць дохідність базових облігацій знизилася ще на 0.04 відсоткового пункту, залишаючись приблизно на 0.04 пункту нижче рівня річної давності.

Відновлений рух до 1.7% свідчить про те, що інвестори знову готуються до тривалого періоду м’яких монетарних умов.

ІНФЛЯЦІЯ ДАЄ ПЕКІНУ ПРОСТІР ДЛЯ ДІЙ

Однією з найпотужніших сил, що стоять за зростанням облігацій, є слабке інфляційне середовище в Китаї.

У липні споживчі ціни зросли лише на 0.5% у річному обчисленні, досягнувши шестимісячного мінімуму та виявившись нижчими за очікувані економістами 0.8%.

Ціни на продовольство продовжили знижуватися, тоді як непродовольчі ціни зросли лише незначно.

Інфляція цін виробників також сповільнилася до 3.5% з 4.1%, що стало ще одним сигналом про те, що ціновий тиск у всій економіці залишається слабким.

Для облігаційного ринку низька інфляція формує важливе очікування: Пекін має більше можливостей підтримувати економічну активність без негайного створення значного інфляційного тиску.

ОБЛІГАЦІЇ ВРАХОВУЮТЬ БІЛЬШУ ПОЛІТИЧНУ ПІДТРИМКУ

Коли інфляція залишається низькою, а споживчий попит не може прискоритися, інвестори природно починають очікувати додаткової державної підтримки.

Це може включати зниження процентних ставок, підтримку ліквідності та інші форми монетарного пом’якшення.

Тому зниження дохідності 10-річних облігацій відображає не лише прагнення до безпеки. Воно також свідчить про очікування, що політикам, можливо, доведеться зберігати підтримку економіки до кінця 2026 року.

КУПІВЛЯ ЗОЛОТА ДАЄ ЩЕ ОДИН СИГНАЛ

Водночас центральний банк Китаю продовжує диверсифікувати свої резерви.

Народний банк Китаю придбав 20 тонн золота в липні — це найбільший місячний обсяг покупок із жовтня 2023 року, що продовжило серію накопичення до 21 місяця поспіль.

Поєднання подальшого накопичення золота та надзвичайно низької дохідності державних облігацій підкреслює ширший зсув у підходах Китаю до управління резервами та орієнтації в умовах невизначеного глобального фінансового середовища.

ЦІЛЬОВИЙ ПОКАЗНИК ЗРОСТАННЯ ТАКОЖ ВАЖЛИВИЙ

Цільовий показник економічного зростання Китаю на 2026 рік становить приблизно 4.5%–5.0%, що є найнижчим цільовим показником із початку 1990-х років.

Сам цей показник відображає обережніший економічний прогноз.

Водночас Китай продовжує працювати над модернізацією інфраструктури свого облігаційного ринку та залученням більшої участі міжнародних інвесторів.

Але слабший внутрішній попит залишається серйозною проблемою.

За повідомленнями, витрати на видобуток на верхній ланці виробничого ланцюга зросли на 16.4%, тоді як відносно слабкий споживчий попит продовжує тиснути на корпоративну маржу.

ЩО ОЗНАЧАЄ 1.7% ДЛЯ ГЛОБАЛЬНИХ ІНВЕСТОРІВ?

Дохідність 10-річних державних облігацій Китаю нижче 1.7% чітко сигналізує про очікування інвесторів.

Капітал віддає перевагу безпеці, низькій інфляції та потенційній політичній підтримці, а не агресивному позиціонуванню на користь швидкого прискорення економіки.

Контраст із розвиненими ринками особливо разючий.

Останнім часом дохідність 10-річних казначейських облігацій США торгувалася поблизу 4.7%, створюючи значний розрив у дохідності між двома найбільшими економіками світу.

Ця різниця має значення для глобальних потоків капіталу, валютних очікувань і відносної привабливості державних облігацій на основних ринках.

НАСТУПНИЙ РІВЕНЬ МОЖЕ БУТИ ЩЕ НИЖЧИМ

Деякі прогнози наразі вказують на дохідність 10-річних облігацій на рівні близько 1.68% до кінця кварталу.

Чи стане цей рівень реальністю, чи Китай рухатиметься до нового рекордного мінімуму, значною мірою залежатиме від інфляції, внутрішнього попиту та масштабів політичної підтримки, яку надасть Пекін.

Облігаційний ринок уже подає один послідовний сигнал:

Інвестори готуються до низької інфляції, слабшого тиску з боку економічного зростання та подальшого монетарного пом’якшення.

Тому падіння дохідності 10-річних облігацій Китаю нижче 1.7% — це не просто статистичний показник облігаційного ринку. Це вікно в те, як інвестори наразі оцінюють китайську економіку та наскільки значною, на їхню думку, може залишатися потреба в додатковій політичній підтримці.

#MyQixiTradingShare
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square