Схвалення біткойн-ETF може призвести до виведення 1 мільярда доларів коштів Grayscale з GBTC

Автор: Адам Морган МакКарті, DLNews Упорядник: Шан Оппа, Golden Finance

• Grayscale розглядає можливість конвертації свого флагманського фонду в біткойн-спотовий ETF, що може призвести до викупу мільярдів доларів.
• Кредитори FTX і Genesis відчайдушно хочуть отримати погашення, і сукупні акції GBTC на суму 1,1 мільярда доларів можуть стати ключовими для зниження попиту.

Криптовалютні інвестори, які постраждали від жорстокого року для галузі, покладають надії на спотові біржові фонди Bitcoin. BlackRock, Fidelity та Ark Invest націлені на це. Grayscale нещодавно виграв суд проти SEC, і експерти та аналітики кажуть, що Bitcoin ETF ближче, ніж будь-коли.

Однак поки гіганти чекають на схвалення SEC, банкрутства та неповернення кредитів становлять загрозу існуванню для найбільшого фонду криптовалюти Grayscale Bitcoin Trust. GBTC управляє активами на суму близько 16 мільярдів доларів, і деякі інвестори вимагають відшкодування. Відтоки та ліквідація можуть призвести до того, що кошти втечуть від гіганта, зводячи нанівець позитивні новини про схвалення спотового біткойн ETF у найближчій перспективі.

Якщо після схвалення GBTC проведе викуп до 20% активів, якими вона керує, біткойни на суму понад 1,5 мільярда доларів вийдуть на ринок або будуть перерозподілені іншим керуючим активами, таким як Ark Invest Кеті Вуд. Фонд Вуда інвестував понад 100 мільйонів доларів в акції GBTC і 88 мільйонів доларів через свій ETF Ark Next Generation.

Потенційний день виплати кредиторам

Grayscale пропонує перетворити свій траст GBTC на спотовий ETF, що принесе величезні вигоди кредиторам відомих збанкрутілих компаній, таких як FTX і Genesis. Багато інвесторів GBTC, здається, прагнуть отримати прибуток від своїх акцій. Між кредиторами FTX і материнською компанією Grayscale Digital Money Group є акції на суму близько 1,1 мільярда доларів, які можна використовувати для виплати кредиторам і непогашених позик.

Комітет кредиторів FTX подав позов проти керуючого активами, намагаючись повернути кошти, заблоковані в трасті. Відповідно до судових документів станом на 31 серпня інвестиції FTX становили 417 мільйонів доларів. DCG володіє акціями GBTC на суму майже 700 мільйонів доларів. Минулого тижня її дочірня компанія Genesis подала в суд на DCG за непогашені кредити на суму 620 мільйонів доларів.

Незважаючи на те, що DCG продає свій медіа-підрозділ CoinDesk, сума продажу, схоже, становить трохи більше 100 мільйонів доларів, що означає, що його акції GBTC все ще пропонують найкращі шанси для кредиторів, які прагнуть виплати.

Ставки

Хедж-фонд Fir Tree Capital відмовився від деяких своїх претензій у липні, але не від занепокоєння щодо викупу. Його пропозиції також можуть принести користь DCG.

«Grayscale неодноразово відхиляв пропозиції Fir Tree дозволити викуп непотрібних акцій GBTC, щоб акціонери могли відшкодувати частину своїх інвестицій», — заявили в компанії, додавши, що «акціонери зможуть повернути вартість GBTC у мільярди доларів». Найпростіше рішення» DCG та її філії успішно усунули ці віруси. "

Fir Tree рекомендував Grayscale провести тендерну пропозицію, щоб «розблокувати цінність для інвесторів». Хедж-фонд заявив, що його пропозиція надасть Grayscale механізм для вирішення проблем інвесторів і потенційно зменшить різницю між ринковою ціною акцій GBTC і вартістю його чистих активів.

Акції GBTC торгуються з дисконтом до вартості базового біткойна, який він утримує, оскільки фонд не може створювати або знищувати акції, а попит на акції на вторинному ринку недостатній, де вони торгуються приблизно за 19 доларів США в порівнянні з Ціна транзакції становила 23 долари США. . первинний ринок. Тендерні пропозиції можуть бути способом для інвестиційних фондів, таких як GBTC, керувати цінами своїх акцій і надавати ліквідність акціонерам, які хочуть вийти зі своїх позицій.

Fir Tree заявила, що запропонований графік тендерних пропозицій може отримати 3,6 мільярда доларів прямої вартості для акціонерів GBTC, що беруть участь, і 230 мільйонів доларів для DCG, які, за її словами, можуть бути використані для погашення боргу перед Genesis. Схвалення ETF може усунути потребу в таких тендерних пропозиціях і може принести більшу цінність інвесторам GBTC, яким потрібно погасити свій борг. Хедж-фонд виглядає оптимістично щодо схвалення, враховуючи нещодавню торговельну активність.

Fir Tree зробила ставку на 60 мільйонів доларів на Grayscale у четвертому кварталі 2022 року, купивши GBTC і зробивши ставку на те, що дисконт до вартості чистих активів зменшиться. Джерела Bloomberg повідомили, що хедж-фонд отримав 40% прибутку від угоди. Це свідчить про те, що фірма бачить значний потенціал для перетворення коштів Grayscale на спотові продукти, що дозволить їй належним чином вийти зі своїх позицій.