#USPPIComesInBelowExpectations US PPI Надходить нижче очікувань, підкріплюючи наратив про дезінфляцію

Американський Індекс цін виробників (PPI) за червень вийшов значно нижче консенсусних оцінок, забезпечивши чітке негативне відхилення, яке посилило впевненість ринку в тому, що інфляційний тиск слабшає в усьому ланцюжку постачання.

Цифри: Відчутний промах

Заголовковий PPI зріс на 5.5% у річному вимірі, що суттєво нижче прогнозу консенсусу 6.2% і нижче за показник, переглянутий униз, 6.0% за травень. У місячному вимірі ціни виробників знизилися на 0.3%, зафіксувавши найбільше одномісячне падіння з квітня 2020 року та значно перевищивши очікуване економістами стабільне значення.

Базовий PPI, який не включає волатильні витрати на харчі та енергоносії, також виявився м’якшим за очікування: 4.7% у річному вимірі проти консенсусної оцінки 5.2%. Місячний базовий PPI зріс лише на 0.2%, нижче за прогноз 0.4%.

Енергія: Основний рушій

Різке падіння цін на енергоносії стало переважним фактором промаху PPI. Ціни на бензин обвалилися на 12% у червні, що становило майже дві третини загального зниження цін на товари. Загалом оптові енергетичні ціни знизилися на 6.4%, тоді як ціни на їжу впали на 0.6%.

Щомісячна середня ціна Brent впала з $103.7 за барель у травні до $84.4, що узгоджується з результативністю енергетичної складової.

Реакція ринку та наслідки для траєкторії ставок

Дані підкріпили наратив про дезінфляцію, сформований вівторковим звітом CPI, який вийшов м’якшим за очікування. У ньому було показано, що загальний CPI сповільнився до 3.5% у річному вимірі з 4.2%.

Очікування щодо підвищення ставки у липні різко знизилися: на CME FedWatch Tool вони впали нижче 15%. Доходності держбондів рухнулися нижче по всій кривій, а індекс долара США ослаб до тримісячних мінімумів.

Обережна позиція ФРС

Незважаючи на заспокійливі дані, голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш прозвучав стримано, підкресливши, що центральний банк має "нульову толерантність" до стійко підвищеної інфляції, і застерігаючи не оголошувати "місію виконано" на основі одного-єдиного показника.

Кілька факторів підтримують обережну позицію ФРС. Тиск витрат, пов’язаний із компаніями в сфері ШІ, залишається стійким: ціни на електронні компоненти зросли на 27.6% у річному вимірі, а комп’ютерне обладнання — на 2.5% щомісяця. Інфляція послуг у червні зросла на 0.2%, при цьому інфляція у сфері торгівельних послуг — на 0.4%. На проміжному рівні попиту оброблені товари зросли на 11.1% у річному вимірі, а сталеві та алюмінієві продукти демонструють суттєві прирости.

Геополітичний непередбачуваний фактор

Найсуттєвіший застережний момент полягає в тому, що значна частина покращення у червні сталася до нещодавнього загострення напруженості на Близькому Сході. Провал перемир’я між США та Іраном підштовхнув ціни на нафту до одног місячних максимумів, створюючи ризик розвороту тренду дезінфляції, що був зумовлений енергією.

"ФРС не перебуває під негайним тиском, але в довгостроковій перспективі вирішальним фактором є ціни на нафту. Енергія допомогла знизити інфляцію в червні, але це може швидко стати справою минулого, якщо протоку Ормуз найближчим часом не буде знову відкрита", — сказав Девід Рассел, глобальний стратег із ринків у TradeStation.

На що дивитися

Випуск липневого PPI запланований на 13 серпня, тоді як звіт із базового PCE пізніше цього місяця стане наступним великим тестом для прогнозу інфляції. Ключове питання в тому, чи зможе тренд дезінфляції витримати відновлений тиск з боку цін на енергоносії та стійку інфляцію послуг, чи чи м’які показники за червень виявляться лише аномалією, спричиненою тимчасовою динамікою в енергетиці.

NFA 👉 DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营