Останнім часом я трохи завис над опціонним стаканом по дельта-угодах (期权盘口), і раптом зрозумів одну річ — тайм-цінність, по суті, це те, що покупець платить продавцю «плату за хронічний захист». Ти купуєш call або put і думаєш, що ставиш на напрям, але насправді кожного дня theta тихенько викачує з тебе гроші. А що ж продавець? Якщо базовий актив не «вибухне», то він просто лежить і збирає орендну плату — і це лежання навіть доволі приємне.

Коли ставки фінансування були вкрай екстремальними, до непристойності, в спільноті почався сильний шум: одні казали, що це ознака перед розворотом, інші вважали, що це видавлюють останній міхур. Я переглянув дані щодо позицій кількох проєктів і відчув, що коли емоції стають однобокими, продавці опціонів часто спокійніші, ніж покупці — бо коли волатильність зростає, вони навпаки можуть продавати дорожче.

Як на мене, наступного разу, коли трапиться така ситуація, я, можливо, спробую виставити трохи позицій продавця, щоб зібрати трохи часової цінності як захист. Але напрям говорити важко: коли ринок божеволіє, будь-яка логіка може перестати працювати.

А як ви? Коли ставки фінансування екстремальні, ви більше схильні поставити на покупця і ризикнути, чи обираєте продавця й спокійно збираєте орендну плату?