З інтерпретації звіту Binance щодо нової логіки зростання стейблкоїнів: збереження вартості, платіжний інструмент і ончейн-фінанси

Автор: Jae, PANews

Протягом тривалого часу стабільні монети на крипторинку виконували роль «перевізника»: вони є одиницею обліку між волатильними активами, а також «гаванню» для коштів у період переходу від бичачого до ведмежого ринку і навпаки, завжди зберігаючи певну тимчасовість — наче «станція пересадки».

У 2026 році закладене раніше сприйняття було переписане. 8 липня звіт від Binance Research зі стабільних монет у галузі «Stablecoins: Transforming The Financial Landscape» показав, що логіка розвитку стабільних монет змінюється структурно.

У звіті зазначено, що стабільні монети поступово еволюціонують від інструментів ліквідності, які обслуговують криптотрейдинг, до багатофункціональної цифрової фінансової інфраструктури: збереження вартості, отримання доходу, платіжне розрахункове обслуговування та управління транскордонними коштами. Логіка зростання стабільних монет більше не прив’язана до циклів бичачого/ведмежого ринку в криптосередовищі, натомість вона зміщується до ширших глобальних фінансових потреб. Стабільні монети починають брати на себе частину функцій традиційних комерційних банків, платіжних установ і транскордонних клірингових мереж та непомітно просуваються в передові сфери, як-от цифрові резерви, RWA (реальні активи), агентні платежі (Agentic Payments) і ончейн-валютний ринок (On-Chain FX), переосмислюючи базовий порядок глобальних фінансів.

Пробудження ощадної функції: стабільні монети як «цифрові доларові рахунки»

Протягом останніх кількох років ринок загалом сприймав стабільні монети як «пересадковий актив» у процесі торгівлі криптоактивами. Інвестори зазвичай тримають стабільні монети під час купівлі/продажу таких високоволатильних активів, як біткоїн чи ефір, і використовують їх як тимчасовий інструмент хеджування, коли ринковий ризик зростає. Тому довгострокове зростання ринку стабільних монет традиційно вважалося майже синхронним із динамікою крипторинку.

Втім, звіт Binance Research зі стабільних монет демонструє, що це уявлення змінюється. Відбувається принциповий зсув у поведінці користувачів: довгострокове утримання стабільних монет стає основним способом розподілу активів.

Згідно з даними на Binance, серед користувачів із розміром активів не меншим за 10 доларів 30% уже розподіляють щонайменше половину своїх позицій у стабільні монети, тоді як у 2020 році цей показник становив лише 4%. Ще більш показово: упродовж багатьох циклів бичачого/ведмежого ринку частка продовжує зростати і не демонструє помітного відкату на тлі волатильності крипторинку.

Ця зміна означає, що дедалі більше користувачів починають розглядати стабільні монети як актив для довгострокового утримання, а не як посередника для короткострокових угод.

З огляду на регіональний розподіл, цей тренд особливо помітний на ринках, що розвиваються. У звіті зазначено, що частка «ощадників» у стабільних монетах у країнах, що розвиваються, сягає 36%; навіть у розвинених ринках із більш зрілою фінансовою системою цей показник у 2026 році піднявся до історичного максимуму — 19%. Порівняно з торгівлею, користувачі тримають стабільні монети саме для заощаджень.

Якщо зміни в структурі утримання позицій користувачами відображають посилення ощадної функції стабільних монет, то стійка премія до стабільних монет у глобальному масштабі додатково підтверджує, що попит спричинений не лише зручністю торгівлі, а є активним розміщенням довіри до долара.

У глобальному масштабі до 87% фіатних валют мають премію під час обміну на стабільні монети. В економіках із «поганою» гіперінфляцією, де річна інфляція перевищує 10%, середня премія для отримання стабільних монет становить 62%; в економіках із високою інфляцією, де річна інфляція перевищує 5%, середня премія — 27%; навіть у країнах, що розвиваються, середній рівень досяг 19%.

Якщо стабільні монети були б лише інструментом для торгівлі, користувачі очевидно не платили б так довго високі витрати на обмін. Це «ціна» покупки виходу — каналу захисту від сильної суверенної кредитності (долара). Коли власна валюта систематично знецінюється, потік капіталу обмежений або поріг доступу до доларових рахунків занадто високий, стабільні монети стають «цифровими ощадними рахунками», які не піддаються інфляційній ерозії з боку валюти країни. Вони також є альтернативою з найнижчою вартістю володіння доларовими активами для населення та найвищою ліквідністю, формуючи колективний, знизу догори узгоджений консенсус безпеки.

Звісно, цей попит має виразний макроекономічний драйвер, що також змушує логіку зростання стабільних монет виходити за межі власного циклу розвитку крипторинку.

Рівність у нарахуванні відсотків: демонтаж «стіни» банківських ставок

Друга важлива зміна в стабільних монетах полягає в тому, що вони починають частково виконувати «депозитні» функції традиційних банків.

У системі TradFi звичайні вкладники зазвичай отримують лише мізерні відсотки: наприклад, середня річна ставка за ощадними рахунками в США — лише 0,38%, тоді як безризикові доходи, як-от держборги США, перекриваються багатошаровими посередниками. Якщо звичайні люди хочуть інвестувати, їм доводиться долати численні бар’єри: відкриття рахунку, витрати на обмін валюти, необхідність професійних знань тощо.

Комбінація стабільних монет із RWA (реальними активами) руйнує цю асиметрію інформації та доступу до каналів. Ончейн-доларові дохідності зазвичай перебувають у діапазоні 2%–4%, що значно вище, ніж у традиційних банків США; у цьому році у 2-му кварталі середня річна наведена дохідність (APY) токенізованих продуктів на базі держборгів США досягла 3,42%, тобто приблизно в 9 разів більше, ніж у традиційних банків.

Ще важливіше: у міру швидкого розвитку RWA користувачам більше не потрібно відкривати закордонні рахунки в цінних паперах або платити високі комісії — вони можуть через ончейн-протоколи напряму отримувати дохід із базових державних облігацій. Це означає, що стабільні монети починають бути важливим носієм доларової дохідності.

Від початку 2022 року Binance Earn сумарно розподілила між власниками стабільних монет 1,2 мільярда доларів у вигляді відсотків і винагород. За статистикою, кошти, виділені модулю Earn, уже становлять 33% від загального пулу стабільних монет платформи, обслуговуючи понад 14 мільйонів користувачів.

На сьогодні в екосистемі Binance сформувалася ончейн-мережа для нарахування доходу, яка охоплює різні рівні схильності до ризику:

• RWUSD (продукт із прив’язкою до RWA та дохідності): RWUSD зберігає жорстку прив’язку 1:1 зі стабільними монетами, які користувачі подають на підписку; базовий грошовий потік головним чином надходить із дохідності RWA, зокрема токенізованих короткострокових держборгів США. Цього Q2 середній APY для RWUSD становив 3,4%;

• BFUSD (продукт із дельта-нейтральним хеджуванням доходу): BFUSD — це маржинальний актив із приростом вартості, спеціально розроблений для трейдерів деривативів та арбітражерів. Він фіксує основну суму через дельта-нейтральну стратегію: лонг спотового ETH + шорт за безстроковими ф’ючерсними контрактами. Дохід походить від винагород за стейкінг PoS Ethereum (близько 3,2%) та відсотків за фінансування безстрокових контрактів і має механізм захисту «дохід не нижче 0%». У цьому Q2 середній APY для BFUSD становив 2,1%.

За межами екосистеми Binance ринок ончейн-доходів також стрімко розширюється: наприклад, USDY (токенізовані дохідні ноти з APY близько 3,6%), випущені Ondo, або синтетичний долар USDe (APY близько 3,8%), випущений Ethena, та інші продукти. Сформувалася багаторівнева ончейн-мережа для нарахування доходу, орієнтована на різні профілі ризику й ступінь диференціації.

По суті, рівність у нарахуванні відсотків — це стирання стабільними монетами різниці, яку традиційні банки вирізають як посередницьку маржу, щоб доларова дохідність доходила до кожного звичайного вкладника більш безпосередньо.

Ефект «свого часу всмоктування» лідерів: CEX стає центром інкубації стабільних монет

У міру того як стабільні монети дедалі більше беруть на себе функції заощаджень і управління доходністю, змінюється логіка конкуренції для CEX (централізованих бірж). CEX уже стали центром ліквідності стабільних монет і прискорюють концентрацію на провідних платформах.

З початку 2025 року до тепер загальний резерв стабільних монет у всій мережі бірж виріс на 61% до 93 мільярдів доларів. При цьому Binance перехопила більшість приросту: ринкова частка піднялася з 54% до 57%. Вона зберігає помітну перевагу: резерв її стабільних монет досягає 53 мільярдів доларів, випереджаючи 2-ге місце на 42 мільярди доларів.

За такого ефекту всмоктування ліквідності на рівні монополії провідні біржі стають природними інкубаторами для нових стабільних монет.

• U: випущена DeFi-протоколом United Stables, як стабільна монета з найшвидшим зростанням у першій половині 2026 року. Її капіталізація зросла з 5 мільйонів доларів на початку року, швидко перевищивши 1 мільярд доларів, досягнувши 180-кратного росту. Binance через стимулювання майнінгу в Earn та з’єднання торгових шляхів перетворила потік користувачів платформи на сценарії використання стабільних монет, проклавши «екосистемний шлях інкубації».

• USD1: випущена реальною компанією WLFI (World Liberty Financial), яку спільно заснував сімейний клан Трампа. За пів року обсяг в обігу зріс більш ніж на 1,4 мільярда доларів, що відповідає приросту на 43%; загальний масштаб — близько 4,5 мільярда доларів, і вона увійшла до топ-4 найбільших стабільних монет у світі.

У майбутній конкуренції між стабільними монетами це буде вже не лише конкуренція за ринкову частку, а конкуренція за екосистемний трафік, міжнародну співпрацю та можливість охоплення глобальної мережі розрахунків.

Осідання платіжних мереж і прорив недоларових стабільних монет: від ончейн-переказів до щоденних розрахунків

Капіталізація вимірює обсяг обігу стабільних монет, а кількість угод і активні користувачі — їхню «органічну проникність». Дані звіту показують, що стабільні монетні платежі дедалі більше виходять за межі внутрішнього кругообігу в крипторинку та починають потрапляти в реальні бізнес-сценарії: роздрібні покупки, транскордонні платежі та розрахунки для торговців.

У вимірі платежів BNB Chain виконує роль мережевого носія для щоденних роздрібних активностей. Починаючи з 2025 року BNB Chain сумарно обробив понад 5,3 мільярда стабільномонетних транзакцій, займаючи 24% ринкової частки всієї мережі, посідаючи перше місце серед public chain. Наразі BNB Chain у середньому обробляє 10 мільйонів стабільномонетних транзакцій щодня; кількість місячно активних адрес (MAU) різко зросла до 15 мільйонів, забезпечивши майже 30% приросту MAU рік-до-року. За цим стоїть структурна зміна поведінки в ончейні: кошти більше не просто циркулюють між DeFi-протоколами, а починають заходити в сценарії високочастотних щоденних споживчих платежів.

Зростання Binance Pay на стороні торговців також підтверджує цей тренд. Станом на сьогодні глобальні партнерські торговці Binance Pay становлять 21 мільйон. Загальний обсяг платежів торговцям у місяць зріс на 114% рік-до-року; при цьому частка стабільних монет у загальному обсязі платежів торговцям досягає 98%.

Ключовіший сигнал — зміна суми в розрізі однієї транзакції: медіана піднялася з 10 доларів у 2025 році до 18 доларів, що відповідає зростанню на 80% рік-до-року. Від невеликих «ознайомчих» платежів до більших «нормалізованих» платежів це показує, що користувачі починають довіряти ончейн-мережам для розрахунків.

На тлі домінування доларових стабільних монет приховані паралельні спроби локалізації недоларових стабільних монет.

Починаючи з 2025 року сумарний обсяг торгів недоларовими стабільними монетами на Binance перевищив 0,5 мільярда доларів, а середній місячний обсяг угод тримається на рівні 316 мільйонів доларів.

У цій складній спробі прориву, можливості й труднощі йдуть поруч:

• EURI: після того як почав діяти регуляторний каркас MiCA в ЄС, євро-стабільна монета EURI за п’ять місяців з нуля злетіла до 51,10 мільйона доларів, ставши третьою за величиною євростабільною монетою; у певний момент її максимальний місячний обсяг торгів сягав 800 мільйонів доларів, підтверджуючи сильний попит на недоларові стабільні монети в регульованих юрисдикціях;

• KGST: стабільна монета, прив’язана до сомів Киргизстану, випущена на BNB Chain. Її капіталізація — близько 6,2 мільйона доларів. Хоча її адекватні резерви підтримують ліцензовані місцеві інституції, і вона проявилася в невеликих транскордонних переказах, їй бракує регуляторного визнання з боку ADGM (Abu Dhabi Global Market), через що вона потрапила в «комплаєнс-альтернативу» для поширення в межах регіону.

Недоларові стабільні монети задовольняють потребу місцевих користувачів уникати ризику коливань валютного курсу долара, зберігаючи водночас зручність переказів через блокчейн. Але фрагментація комплаєнсу залишається її найбільшим «стелею».

Стабільні монети ніколи не сплять: арбітраж у вихідні, Agent мікроплатежі + ончейн-валютний ринок

Реконфігурація стабільних монет для TradFi — це не лише заміна наявних бізнесів на кшталт заощаджень і платежів. Вона також відкриває нові сценарії, які традиційній системі важко охопити. Нині спалахують три передові напрями, які заново визначають межі фінансів і демонструють інноваційну спроможність стабільних монет як цифрової фінансової інфраструктури.

Немає перерви: 76 мільярдів доларів — двигун безперервних розрахунків

Традиційні банки та біржі щотижня зупиняються на вихідні на 60 годин. Якщо у вихідні спалахують значущі макроекономічні події або геополітичні протистояння, традиційні інвестори не можуть виконувати жодні дії з хеджування або захисту перед відкриттям ринку в понеділок.

Стабільні монети вперше створили «двигун капітальних розрахунків без закриття ринку». Звіт зазначає, що в кожні вихідні середній денний обсяг переказів глобальних стабільних монет сягає 76 мільярдів доларів, що становить 53% від їхнього потоку у робочі дні — майже нарівні з обробкою Visa, яка в середньому становить 40 мільярдів доларів.

Варто звернути увагу, що на вихідних при розрахунках у TradFi додатковий внесок у обробку додають безстрокові контракти — приблизно 4 мільярди доларів. Це означає, що «арбітраж у вихідні» більше не є привілеєм лише для декількох гравців — він дає капіталу ширші можливості для торгівлі.

Мікроплатежі від AI Agent: машинна економіка на рівні 0,34 долара

Спалах AI Agent (агентів) створює новий ринок платежів для нелюдської діяльності. Традиційні платіжні системи знизу не можуть адаптуватися до машинної економіки: AI не може виконати KYC, не може витримати комісію в кілька доларів за одну транзакцію і не може чекати кілька днів на кліринг.

Природна «бездозвільність, програмованість і атомарні розрахунки» стабільних монет робить їх базовою валютою для силикієвого світу. Дані ончейну за 2026 рік показують: медіана транзакцій між AI Agent становить лише 0,34 долара, а медіана на базі протоколів машинних платежів (MPP) — ще нижча, до 0,08 долара.

Така висока паралельність і малі суми транзакцій у традиційній архітектурі кредитних карток чи банківських переказів означають, що комісія за одну транзакцію вже перевищує саму суму з економічної логіки — це не складається. Лише стабільні монети, розгорнуті в high-throughput public chain на кшталт BNB Chain, можуть підтримувати мережі машинної економіки у самоциклі, практично без тертя.

On-Chain FX: деінтермедіація традиційного валютного ринку

Стабільні монети також переформатовують спосіб роботи глобального валютного ринку. У транскордонній торговельній закупівлі й хеджуванні курсу компаніям зазвичай доводиться платити багаторівневим посередникам приховані спреди та високі комісії.

On-chain FX на базі стабільномонетних AMM (автоматичних маркет-мейкерів) з’їдає цей гігантський ринок із показовою швидкістю — наче експонента. З початку 2026 року й до тепер обсяг on-chain торгів недоларових пар у валюті на базі стабільних монет перевищив 3 мільярди доларів; середній місячний масштаб становить 614 мільйонів доларів, що на 670% більше, ніж у першій половині 2024 року. Річний складений темп зростання досяг 177%.

«Синхронність кроків» та «атомарність» on-chain клірингу і розрахунків дозволяють компаніям відмовитися від дорогих моделей попереднього накопичення великого обсягу коштів на кореспондентських рахунках, що значно вивільняє капітальну ефективність у транскордонній комерції.

Висновок: «суперзастосунок» поступово формується — триває міграція активів TradFi

Сукупно з огляду на звіт Binance Research, розвиток стабільних монет переходить у новий етап. Коли заощадження, нарахування доходів, торгівля, платежі та розрахунки можуть бути замкнуті в стабільномонетній екосистемі, назовні спливає модель «суперзастосунку (Super App Model)», що обходиться без традиційних банків.

Кошти користувачів можуть довго зберігатися в стабільних монетах: у вільний час вони заробляють дохід понад 3% на рівні держборгів; під час торгівля бездоганно під’єднується до безстрокових контрактів 24/7; під час споживання — можна розраховуватися через платіжну мережу напряму як карткою, не беручи на себе фрикції з виведенням 3,6% та обміну валюти; при транскордонних переказах — можна обійти фіксовану комісію SWIFT близько 40 доларів за транзакцію та довге очікування.

Тихо й безшумно стабільні монети демонтують бар’єри функцій традиційних комерційних банків. Їхня наступна зупинка вже не в тому, «чи можуть вони бути вбудовані в систему TradFi». Натомість питання таке: упродовж наступних десяти років, скільки активів і бізнесів TradFi буде прискорено мігрувати на мережі стабільних монет?

Хоча темпи розвитку стабільних монет і надалі залежатимуть від регуляторної політики, прозорості резервів і макроекономічного середовища, ця безмовна реконфігурація лише починається.