#TSMCQ2NetProfitSurges77%

Вулиця Волл-стріт святкувала рекордні прибутки TSMC. Я більше звернув увагу на те, на що компанія планує витрачати далі.
Результати TSMC за другий квартал були не просто черговим перевищенням прогнозів щодо прибутків. На мою думку, вони дали один із найчіткіших сигналів про те, що цикл інфраструктури для ШІ все ще розширюється.
Заголовні показники вражали. Чистий прибуток зріс на 77,4% у річному вимірі до 706,6 млрд НТД (близько $22 млрд), тоді як виручка досягла 1,27 трлн НТД ($40,2 млрд). Валовий прибуток піднявся до 67,7%, що значно випереджало ринкові очікування.
Сильні результати самі по собі вже не є чимось незвичним для TSMC.
Мене зацікавило те, звідки саме прийшло зростання.
Високопродуктивні обчислення (HPC), що включають AI-акселератори та чипи для дата-центрів, тепер генерують 66% від загальної виручки. Це говорить мені про те, що ШІ більше не є лише одним драйвером зростання — він став центром бізнесу TSMC.
Виробничий мікс посилює цю думку.
Удосконалені технології процесів забезпечили 77% виручки з пластин, при цьому 3 нм внесли 30%, 5 нм — 33%, а 2 нм уперше дали виручку на рівні 3%. Клієнти вже рухаються до наступного покоління чипів замість того, щоб гальмувати інвестиції.
Це важливо, тому що TSMC знаходиться в центрі індустрії напівпровідників. Такі компанії, як NVIDIA, AMD, Apple, Qualcomm і Broadcom, покладаються на її передове виробництво. Коли TSMC повідомляє про прискорення попиту, це часто відображає ширшу силу в усій екосистемі ШІ, а не успіх однієї компанії.
То чому ж акції впали після оголошення рекордних показників?
Бо ринок уже очікував сильний квартал.
Справжньою несподіванкою стало рішення керівництва підвищити прогноз капітальних витрат на 2026 рік із $52–56 млрд до $60–64 млрд, а також одночасно зі зобов’язанням інвестувати ще $100 млрд у виробництво в США в довгостроковій перспективі.
Деякі інвестори одразу зосередилися на негативі.
Підвищення капітальних витрат може знизити вільний грошовий потік, тиснути на прибутковість у короткостроковій перспективі та збільшити ризик виконання, якщо попит на ШІ сповільниться швидше, ніж очікувалося.
Це обґрунтовані занепокоєння.
Але я бачу інший бік історії.
Компанії не спрямовують десятки мільярдів доларів лише тому, що минулий квартал був сильним. Вони інвестують у таких масштабах, бо очікують, що попит залишатиметься сильним протягом багатьох років.
Саме тому я вважаю, що оголошення щодо capex є важливішим, ніж саме перевищення прибутків.
Звісно, ризики все ще існують. Якщо витрати підприємств на ШІ охолонуть, геополітична напруга порушить ланцюги постачання або клієнти скоротять замовлення на чипи, TSMC може зіткнутися зі сповільненням зростання після цього надзвичайного циклу. Індустрія напівпровідників завжди була циклічною, і жодна компанія не є повністю неуразливою.
Втім, наявні дані не вказують на спад.
Вони вказують на подальше розширення.
Для мене найголовніший висновок був не в зростанні прибутку на 77%.
Це була впевненість керівництва витрачати ще більше, тоді як решта ринку сумнівалася, чи зможе попит на ШІ тривати.
Звіти про прибутки розповідають нам, як компанія працювала вчора.
Капітальні витрати розповідають нам, у що керівництво вірить щодо завтрашнього дня.
Зараз повідомлення TSMC здається чітким: гонка за ШІ ще далеко не завершена.
#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare