Нещодавно дивився на агрегатори доходності — ці цифри APY справді дуже яскраві, особливо якщо порівнювати їх із доходністю держборгу США. У мережі блокчейна часто може бути аж десятки відсотків. Але чесно кажучи, перед тим як кожного разу заходити, я завжди переглядаю базові контракти: що саме вони роблять, і на чому стратегія реально заробляє.

Деякі пули мають високий APY, але якщо уважно подивитися, в основі лежить те, що гроші спрямовують на видобуток «хедмайну» нового протоколу, або ж виконують стратегії з важелем. Такі коливання прибутку доволі сильні: якщо раптом у самому тому новому протоколі контракт має вразливість, або контрагент влаштовує видачу/вибивання ліквідності (run), то прибутковість за лічені хвилини може стати мінусовою. Взагалі, мені не дуже подобаються такі агрегатори, які «роблять ставку на новий протокол»; натомість мені ближчі ті, де стратегії зрозумілі й базові позиції стійкі — наприклад, арбітраж стабільних монет або майнінг ліквідності, навіть якщо це токенізована доходність держборгу RWA: річна відсотковість може бути нижчою, але ризики принаймні контрольовані.

Скажу прямо: сама по собі дохідність — це питання ймовірності, а не приречення. Звітам про аудит контрактів варто приділити уваги й гортаювати на кілька сторінок більше, а логіку стратегії — прогнати через голову: так можна відсіяти чимало підводних каменів. У будь-якому разі я краще трохи повільніше, ніж ризикувати тим, що через один випадковий збій усе обнулиться.