Вош завершив поїздку до Капітолію! Одна стаття, щоб зібрати все докупи: що він говорив ці два дні?

**Автор: **Сяосян, 财联社

Для Кевіна Волша довіра має вирішальне значення.

А перша поїздка Волша на Капітолійський пагорб після вступу на посаду цього тижня показала, наскільки складно новому голові ФРС зберігати репутацію.

Усього за сім тижнів на посаді Волш поспіль відвідав слухання впродовж двох днів — у Комітеті з фінансових послуг Палати представників і в Банківському комітеті Сенату. На тлі багаточисленних атак з боку членів Демократичної партії щодо його незалежності, внутрішніх реформ і прозорості політики, новий керівник ФРС, хоч і зумів пройти крізь політичну напругу завдяки відносно “яструбіній” позиції та непоганому красномовству, — проблеми довіри, з якими він стикається під прожекторами політичного інтересу, щойно почалися.

Можна сказати, що як “керівник центробанку”, якого призначив президент Дональд Трамп, Волш із тієї миті, як ступив на Капітолійський пагорб, зіткнувся із сумнівами з боку зовнішнього середовища щодо надто тісного зв’язку з Білим домом.

“Щоб довести свою незалежність, тобі доведеться пройти дуже складне випробування”, — прямолінійно заявила на слуханнях сенатор від штату Массачусетс Елізабет Уоррен.

Протягом тривалого часу Трамп публічно тиснув на ФРС, вимагаючи знизити ставки, тож політична незалежність нинішньої ФРС опинилася під особливо пильною увагою. Під час виступу у своїх свідченнях Волш неодноразово наголошував, що він ставитиме боротьбу з інфляцією на перше місце, і чітко дав зрозуміти, що він уже “повністю підготувався” до можливого будь-якого подальшого політичного тиску. У критичний момент запитань Волш навіть кинув гучну фразу, щоб розставити всі крапки над “і”: “Трамп обрав незалежну людину, щоб виконати незалежну роботу”.

Крім сумнівів щодо незалежності ФРС, серія нещодавніх внутрішніх ініціатив Волша також стала головним об’єктом атак з боку демократів. Зокрема, найбільше суперечок викликала спроба створити робочу групу зі сфери AI-продуктивності та зайнятості на чолі з мільярдером-венчурним інвестором Марком Андерісоном.

Депутатка Палати представників штату Нью-Йорк Nydia Velázquez різко висловилася й звинуватила Волша в тому, що він “передав назовні” ключові функції ФРС “таємній робочій групі, якій бракує прозорості”. А сенаторка від Міннесоти Tina Smith ще більш прицільно влучила в суть: “Як можна вважати, що довіреність і довіра на рівні громади пересічних людей будуть достатніми, якщо керівником цього формату буде група людей, які з дуже високою ймовірністю зароблять завдяки AI сповна?”

На це Волш всіляко применшував повноваження цієї групи, наголошуючи, що робоча група має лише функцію дорадництва, тоді як ФРС — це “єдиний” суб’єкт, який ухвалює рішення щодо всіх змін у політиці.

На рівні інструментів політики Волша також атакували за відмову від традиційних політик “передбачуваного настановлення” (“forward guidance”). Уоррен і депутатка Палати представників штату Мічиган Rashida Tlaib висловили занепокоєння тим, що скорочення публічних передбачуваних настанов приведе до того, що ключова “внутрішня” інформація дістанеться лише впливовим привілейованим верствам. Волш у відповідь прямо пообіцяв, що ФРС “ні за яких обставин не надаватиме особливих привілеїв тим, хто має владу”, і що всі рішення політики будуть оприлюднені повністю з моменту їх ухвалення.

Однак ця, здавалося б, “сповнена пороху” слухальницька зустріч зрештою не перетворилася на повномасштабне протистояння. У політичних колах Вашингтона щодо Волша продемонстрували прагматичне ставлення — “подивимось, що він скаже, і що він зробить”.

А такожпредставники галузі провели нижче короткий огляд п’яти сфер ринкової уваги, яких стосувалися його свідчення, що тривали дві доби:

① Грошово-кредитна політика

Під час двох днів свідчень Волш майже не говорив про свою думку щодо ставок, що узгоджується з його послідовною позицією — ФРС не повинна заздалегідь натякати на наступні кроки.

Втім, хоча він не заявляв прямо про те, що буде посилювати грошово-кредитну політику, Волш висловив це дуже чітко: варіанти стримування інфляції включають застосування ставок.

Волш зазначив, що ставки мають бути головним рушієм грошово-кредитної політики.

Волш також сказав, що він вимагатиме від осіб, які ухвалюють рішення, проведення достатньо гарячих і ґрунтовних внутрішніх обговорень щодо того, в якій мірі та на якому часовому відрізку потрібно застосовувати інструменти.

② Інфляція

Волшпідкреслив, що ставитиметься до інфляції “нульова толерантність”, і твердо пообіцяв відновити стабільність цін.

Волшзнецінив значущість даних CPI за один місяць, заявивши, що він не хоче надмірно інтерпретувати будь-які окремі дані (перед тим, як у вівторок були опубліковані свідчення, американський CPI за червень показав, що він несподівано знизився понад очікування). “Можливо, дехто, подивившись на дані, які оприлюднили сьогодні вранці, скаже: ‘Добре, завдання виконано, усе добре’. ” — сказав він. “Але я так не вважаю.”

Волш вважає, що в межах подвійної місії ФРС частина, пов’язана з ринком праці, виглядає цілком непогано, тоді як підтримання стабільності цін наразі дається значно складніше.

Волш заявив, що не задоволений жодним показником інфляції на даний момент — включно з показником усіченого середнього для Далласької федрезервної установи, вважаючи, що ці індикатори не здатні надійно відстежити потенційний ціновий тиск. Його позиція полягає в тому, що ФРС потрібні нові індикатори, аби розуміти потенційні зміни в інфляції.

③ Незалежність

Волш наголосив на своїй незалежності, сказавши, що Трамп обрав “незалежну людину, щоб виконати незалежну роботу”.

Волш заявив, що Трамп не намагався впливати на ухвалення рішень у сфері грошово-кредитної політики, “навіть якщо він справді спробував би зробити це, я й надалі зосереджено виконуватиму свою роботу”.

Волш також зазначив, що він не почуватиметься незручно через телефонний дзвінок президента. Щодо публічного персонального графіка він дотримуватиметься традиційних практик ФРС.

Волш пообіцяв, щопід час встановлення ставок він не враховуватиме політичні чинники.

④ Штучний інтелект

Волш вважає, що зростання цін, спричинене “бумом” побудови AI, не обов’язково підштовхуватиме інфляцію.

Він зазначив, що вплив, який приносить штучний інтелект, відрізняється від впливу зовнішніх конфліктів, бо з боку пропозиції буде реакція: “Я не вважаю, що разова зміна цін обов’язково підвищить інфляцію”.

Волш також прогнозував, щоз часом AI підвищить продуктивність і зарплати.

⑤ Реформа ФРС

Волш заявив, що йому подобається нинішня загальна архітектура Ради керуючих ФРС і регіональних резервних банків.

Волш підкреслив, що потрібно здійснити зміни в системі політики, а також заново переглянути поточні підходи. Він сказав, щопотрібна радикальна реформа, тому що політика ФРС у минулому є першопричиною нинішньої інфляції.

Волш вказав, щоп’ять нині створених ним робочих груп стартують з “чистого аркуша”, і він готовий до кінця цього року регулярно ділитися результатами досліджень і думками робочих груп.

Говорячи про те, чи бере він на себе зобов’язання запровадити фіксовані стандарти щодо проведення пресконференцій, Волш зазначив, що будь-які подальші корекції способів комунікації з боку ФРС у майбутньому не робитимуться з метою приховати інформацію.

Поїздка на Капітолійський пагорб тривалістю у два дні завершилася

Згідно із законодавством США, такі слухання в Конгресі для голови ФРС проводитимуться двічі на рік.

Як дотепно підсумував на закінчення слухань у перший день голова Комітету з фінансових послуг Палати представників French Hil: “Панове, ось і перший сезон, перша серія, де Волш керує ФРС. Ми чекаємо виходу другої серії”.

Для Волша “проходження” першої серії трималося на дотепному красномовстві та відносно “яструбінній” позиції, але щоб у найближчі місяці по-справжньому закріпити й утримати довіру до ФРС, йому потрібно в реальних діях щодо стримування інфляції та протидії політичному втручанню представити відповідь, яка буде справді переконливою для ринку й для Конгресу.