Щойно побачив допис, де обговорюють, хто з опціонних покупців і продавців більш «розумний», тож не втримався, щоб не сказати ще кілька слів.

Насправді, якщо сказати просто, то це те, у кого саме «усихає» часова вартість. Покупець платить премію за час, а в результаті щодня дивиться, як theta «спускає» повітря, мов кулька, що пропускає; продавець натомість — ніби стежить за купою купонів, які ось-ось прострочаться, і день за днем минає час: поки ціна не рухається, це означає, що він ніби дарма отримує знижку за час. Але проблема в тому, що продавець заробляє «дрібні гроші», а натомість має нести ризик «чорного лебедя» — як обрізати кігті леву: зазвичай спокійно, але якщо промахнешся — боляче.

Нещодавно доларовий індекс і ризикові активи ростуть і падають синхронно: у такому макроритмі, коли волатильність то підвищується, то знижується, продавцю легко «свербить» рука, і він відчуває, що очікування зниження ставок уже прийшли, а волатильність має звузитися. Але чесно кажучи, напрямок вгадати складно. Моя власна звичка така: якщо не можу чітко розгледіти структурні перекоси в структурі строків, то не варто поспішати ставати продавцем. Адже часова вартість — це «щодня знімають з тебе, але нагорода буває лише раз».