Чи незабаром завершиться ведмежий ринок біткойна? Чому 69 000 доларів США стануть полем битви між биками й ведмедями

17 липня 2026 року, за даними Gate行情, котирування BTC/USDT становлять близько 63,050 доларів США; за останні 24 години ціна знизилася на 1.62%, за останні 7 днів відбулося незначне відновлення на 0.72%, а за останній рік сукупне падіння становить 45.66%. Після тривалого багатомісячного бокового зниження ринок на ланцюжку почав вивільняти низку сигналів, які заслуговують на увагу.

Останні дані від ончейн-аналітичної інституції Glassnode показують, що в «періоді пикових покупців» біткоїна — тобто групи інвесторів, які зайшли в період з липня 2024 року по липень 2025 року та чий діапазон собівартості охоплює приблизно 62,800 доларів США до 107,000 доларів США — обсяг реалізованих збитків наразі демонструє ознаки досягнення максимуму та подальшого спадання. У історії цей патерн неодноразово з’являвся перед дном великих ведмежих ринків.

Як показник реалізованих збитків може стати інструментом прогнозування дна ведмежого ринку

Реалізовані збитки (Realized Loss) вимірюють реальну суму збитків у доларах США, яку інвестори фактично фіксують під час продажу біткоїна. На відміну від нереалізованих збитків, реалізовані збитки відображають реальне підтвердження тиску продажу, а не лише «плаваючий» мінус на папері.

Головний аналітик Glassnode Cryptovizart зазначив, що 30-денна ковзна середня реалізованих збитків групи, яка тримає 1–2 роки, є одним із найважливіших ончейн-показників, за допомогою яких можна визначати, чи ведмежий ринок наближається до завершення. Коли цей індикатор 30-денного середнього починає «охолоджуватися» та розвертається вниз, це зазвичай означає, що ринок уже пройшов найважчий етап капітулюючих продажів.

У межах цього циклу 30-денні реалізовані збитки цієї групи на певний час перевищили 75 мільйонів доларів, а потім почали відбуватися розворотні зміни. Такий патерн уже спостерігався перед мінімумами ведмежих ринків у 2018, 2020 та 2022 роках. З логічної точки зору, коли тиск продажу з боку ключової групи збиткових інвесторів досягає піку й починає спадати, це означає, що учасників із найвищою схильністю до продажу стає менше, а структура попиту й пропозиції починає поліпшуватися на маргінальному рівні.

Чому «покупці» на рівні 107 тис. доларів є ключовим вікном спостереження у цьому ведмежому ринку

У період з липня 2024 року по липень 2025 року ціна біткоїна безперервно зростала з приблизно 62,800 доларів США до 107,000 доларів США. Інвестори, які продовжували купувати впродовж цього процесу, сформували групу «періодних пикових покупців» із горизонтом тримання 1–2 роки.

Коли ціна біткоїна відступила від максимумів, значна частина позицій у цій групі перейшла в стан плаваючих збитків. Дані Glassnode показують, що довгострокові тримачі формують близько 43% від загальних реалізованих збитків на ланцюжку; денний пік реалізації збитків становив 280 мільйонів доларів США — це найвищий рівень із грудня 2022 року (після краху FTX).

Кожен випадок панічного продажу цієї групи підштовхує ринок ближче до виснаження доступних продавців. Коли 30-денний рівень реалізованих збитків відкочується від максимуму, історичні закономірності свідчать, що найбільш інтенсивна фаза продажів зазвичай уже завершилася. Тому те, чи припинять «покупці» біля 107,000 доларів США масово зрізати позиції й виходити з ринку, напряму визначає, наскільки тривалим залишатиметься тиск пропозиції зверху.

Що означає, що біткоїн п’ять місяців поспіль торгується нижче ключової цінової бази

У щотижневому звіті Glassnode «The Week On-Chain» зазначено, що біткоїн торгувався приблизно п’ять місяців нижче «справедливого ринкового середнього» (True Market Mean, близько 76,600 доларів США) і «базису вартості короткострокових тримачів» (близько 72,200 доларів США). Це один із рекордів за найдовшою тривалістю в історії біткоїна для «зони глибокої вартості» (deep value zone).

Справедливе ринкове середнє відображає середню собівартість активних інвесторів. Базис вартості короткострокових тримачів відображає середню ціну покупки учасників, які зайшли протягом останніх 155 днів. Коли ціна тривалий час залишається нижчою за ці два ключові орієнтири, це означає, що більшість короткострокових учасників перебуває у плаваючих збитках, і будь-яке відновлення може наштовхнутися на тиск продажу «на виході в беззбитковість».

Втім, з іншого боку: чим довше ціна затримується в «зоні глибокої вартості», тим повніше відбувається «вичищення» слабких тримачів. Історичні дані показують, що такі періоди зазвичай потребують тривалості понад шість місяців, щоб з’явилися змістовні сигнали відновлення. Поточна тривалість у п’ять місяців вже наближається до часових рамок, характерних для історичного «дно-діапазону».

Як різні ончейн-індикатори в комплексі допомагають оцінити фазу ринкового циклу

Окрім показника реалізованих збитків тримачів із горизонтом 1–2 роки, на ланцюжку формується комбінація сигналів дна, які взаємно підкріплюють один одного.

Індикатор капітуляції довгострокових тримачів демонструє циклічні переломи. Останній щотижневий звіт Glassnode показує, що капітуляція довгострокових тримачів — основного джерела тиску продажу в цьому циклі — досягла циклічного піку та почала знижуватися близько дві тижні тому. Цей індикатор вимірює кількість біткоїнів, які щодня віддають довгострокові тримачі; наразі він перебуває на першому етапі зниження в межах цього циклу.

Коефіцієнт реалізованого прибутку/збитку стабільно тримається нижче 1.0, що свідчить: загальні реалізовані збитки перевищують прибуток. У історії така ситуація зазвичай узгоджується із зоною ринкового дна.

Коефіцієнт прибуток/збиток по UTXO також перейшов у зону історичних екстремумів. Станом на 15 липня 2026 року цей індикатор потрапив у той самий діапазон, який спостерігався кожного разу під час значних ринкових мінімумів із 2016 року. Більше біткоїнів перебувають у збитковому стані, ніж у прибутковому — приблизно 10,83 млн BTC під водою, а 9.22 млн BTC — у прибутку.

Потоки коштів із spot ETF сповільнюються. 30-денна середня динаміка відтоків із американських spot Bitcoin ETF скоротилася: від піку в 1.93 млрд доларів США на день на початку червня до 890 млн доларів США на день. Хоча загальний попит ще не відновився, сам факт уповільнення відтоків є сигналом покращення на маргінальному рівні.

Спільний висновок цих індикаторів такий: ринок може перебувати на пізньому етапі процесу формування дна, але для твердження про повний розворот тренду все ще потрібні додаткові сигнали підтвердження.

Чому 69,000 доларів США стали ключовим ціновим рівнем у протистоянні “bulls vs bears”

У поточній ринковій структурі 69,000 доларів США мають кілька значень, і саме тому Glassnode визначив цей рівень як «наступне головне поле бою».

По-перше, це повна базова собівартість короткострокових тримачів. Згідно з ончейн-звітом Glassnode за 28-й тиждень, базова «вартість» для короткострокових тримачів у цілому розташовується на рівні 69,000 доларів США. Це означає, що на цьому ціновому рівні значна частина інвесторів, які купили нещодавно, повернеться до точки беззбитковості. У звіті зазначено: «Перший дотик до цього рівня дуже ймовірно спричинить сильну реакцію, адже саме люди, які найбільше схильні продавати, — це ті, хто вже скоро вийде в беззбитковість».

По-друге, цей рівень збігається з історичним максимумом біткоїна в листопаді 2021 року. 69,000 доларів США — це попередній рекордний максимум історичного значення з минулого бичачого ринку. З технічної точки зору, максимуми попередніх бичачих ринків часто формують важливі зони психологічного опору або підтримки.

По-третє, результат на цьому рівні визначає напрям еволюції ринкової структури. Glassnode у своєму щотижневому звіті зазначає: «Переконливе відновлення цього рівня відкриє простір для відскоку; якщо ж рівень не втримається — структура діапазону залишиться без змін». Якщо вдасться ефективно пробити та закріпитися вище 69,000 доларів США, ринок може отримати простір для руху в бік 75,000–80,000 доларів США; якщо атака зверху зазнає невдачі, зберігатиметься сценарій бокового коливання в діапазоні.

Станом на 17 липня ціна біткоїна становить близько 63,566 доларів США, тобто різниця до рівня 69,000 доларів США — приблизно 8%. Ця дистанція означає, що в обох сторін — і в покупців, і в продавців — все ще є достатньо простору для боротьби.

Якщо 69,000 доларів США буде втрачено, де тоді шукати підтримку

Незважаючи на те, що 69,000 доларів США є найбільш обговорюваним рівнем, ринку все одно потрібно врахувати сценарій, за якого цей рівень не буде втримано.

Glassnode зазначає: якщо рівень 69,000 доларів США не вдасться повернути, то реалізована ціна (Realized Price) на рівні приблизно 53,000–55,000 доларів США стане розумним діапазоном, який ринок може розглядати як наступну зону дна. Реалізована ціна відображає середню ціну покупки всіх тримачів у мережі біткоїна і є одним із найважливіших референсів глобальної підтримки в ончейн-аналізі.

Під час ведмежого ринку 2022 року біткоїн на певний час опускався нижче своєї реалізованої ціни, а згодом почав відновлення з остаточним проривом межі 100,000 доларів США. Тому діапазон 53,000–55,000 доларів США можна вважати «останньою лінією оборони» поточної ринкової структури — якщо ціна торкнеться цієї зони, історично це часто означало одночасну наявність екстремальних можливостей за справедливою вартістю та ринкової паніки.

Які умови потрібні для підтвердження ринкового відновлення

Хоча ончейн-дані вивільняють безліч позитивних сигналів, ринок ще не має повного підтвердження того, що розворот тренду вже відбувся.

Попит на spot ще не повернувся повністю. Аналітик Glassnode вказує, що для того, аби будь-який відскок, який виходить за межі порогу 69,000 доларів США, міг тривати, потрібен сильніший spot-попит. Лише налаштування позицій у деривативах недостатньо, щоб підтримати стале відновлення.

Кошти ETF ще не відновилися у стабільний чистий приплив. Хоча темпи відтоків уповільнилися, загальний попит досі не відновився до рівня, достатнього для прориву ключового опору.

Капітуляція довгострокових тримачів ще не повністю завершена. Хоча індикатор уже відкотився від максимуму, поточний рівень усе ще високий і ще не охолов так швидко, як у попередній фазі дна ведмежого ринку.

Макроекономічне середовище досі містить невизначеність. Доріжка монетарної політики ФРС, траєкторія долара та стан глобальної ліквідності залишатимуться важливими факторами, що впливають на ціну біткоїна.

У сукупності ончейн-дані вказують, що ринок, імовірно, формує структуру дна, але для підтвердження сигналів — включно зі стабільним відновленням spot-покупок, стійким чистим припливом коштів ETF та подальшим згасанням тиску продажу з боку довгострокових тримачів — потрібен час для перевірки.

Підсумок

Оскільки Glassnode показує ончейн-дані, реалізовані збитки «періодних пикових покупців» біткоїна з горизонтом 1–2 роки почали спадати після того, як 30-денна ковзна середня перейшла поріг 75 мільйонів доларів; у історії цей патерн неодноразово з’являвся перед дном великих ведмежих ринків. Індикатор капітуляції довгострокових тримачів досяг піку та відкотився назад; на кількох рівнях ончейн-індикатори формують комбінацію сигналів дна, що взаємно підтверджують один одного.

69,000 доларів США — зона перетину базової собівартості короткострокових тримачів і історичного максимуму 2021 року — стали ключовим ціновим рівнем у протистоянні між покупцями та продавцями на поточному ринку. Відновлення цього рівня відкриє простір для відскоку, а якщо опір втримається — сценарій діапазонного бокового руху продовжуватиметься. Якщо цей поріг буде втрачено, діапазон реалізованої ціни 53,000–55,000 доларів США стане наступним ключовим референсом підтримки.

Ринок може перебувати на пізньому етапі формування дна, але остаточне підтвердження тренду все ще потребує стійкого відновлення spot-попиту та стабільного повернення інституційних коштів.

FAQ

Питання: Чому індикатор реалізованих збитків Glassnode може прогнозувати дно ведмежого ринку?

Реалізовані збитки вимірюють суму збитків у доларах США, яку інвестори фактично фіксують під час продажу. Коли індикатор 30-денної ковзної середньої реалізованих збитків групи інвесторів із горизонтом 1–2 роки — тобто покупців, які заходили біля максимумів минулого бичачого ринку — досягає піку та починає спадати, історичні дані показують, що це часто означає: фаза найважчих розпродажів уже минула, і ринок наближається до дна.

Питання: У якому стані зараз перебувають інвестори, які купили на 107,000 доларів США?

У період з липня 2024 року по липень 2025 року інвестори, які купували в діапазоні собівартості приблизно 62,800–107,000 доларів США, із відкатом ціни біткоїна від максимумів значною мірою вже перебувають у стані плаваючих збитків. Реалізовані збитки цієї групи в останній час демонструють ознаки досягнення піку та відкату на рівні 30-денних ковзних середніх.

Питання: Чому 69,000 доларів США таке важливе?

69,000 доларів США має три значення: по-перше, це базовий орієнтир повної собівартості короткострокових тримачів, і багато недавніх покупців на цьому рівні повертаються в беззбитковість; по-друге, це збігається з історичним максимумом біткоїна в листопаді 2021 року; по-третє, результат на цьому рівні визначає, чи ринок входить у коридор відновлення, чи продовжує діапазонні коливання.

Питання: Біткоїн наразі вже підтвердив дно?

Оwchейн-дані вказують, що ринок може формувати структуру дна, але все ще потрібні додаткові сигнали підтвердження. Попит на spot ще не повернувся повністю, ETF-кошти ще не відновили стабільний чистий приплив, а тиск продажу з боку довгострокових тримачів, хоча й відкотився від піку, ще не повністю зник. Ремонт ринку ще потребує часу для перевірки.

Питання: Якщо 69,000 доларів США не вдасться пробити, де тоді підтримка нижче?

Якщо рівень 69,000 доларів США не буде відновлено, реалізована ціна приблизно 53,000–55,000 доларів США стане розумним діапазоном, який ринок може шукати як наступне дно. Цей рівень відображає середню ціну покупки всіх тримачів у мережі біткоїна і є важливим референсом глобальної підтримки в ончейн-аналізі.