MANTRA чи може стати спеціалізованим Layer1 для епохи RWA? Новий ландшафт конкурентної боротьби між публічними ланцюгами від Ethereum, Solana до Cosmos

Станом на середину червня 2026 року, обсяг ончейн-токенізованих реальних активів (RWA) без урахування стейблкоїнів досяг приблизно 34 млрд доларів США, що більш ніж у п’ять разів перевищує базу близько 5,4 млрд доларів США на початку 2025 року. За якихось 15 місяців темп зростання склав понад 500%, і RWA з маргінальної наративної історії в криптосекторі перетворилася на структурний тренд, що має найвищий інституційний консенсус у межах індустрії.

Паралельно з цим розширенням відбувся корінний зсув у логіці конкуренції між Layer1-публічними ланцюгами. У попередні роки ключовий наратив конкуренції публічних ланцюгів був зосереджений навколо обробки транзакцій за секунду (TPS) — вища пропускна здатність і нижча затримка вважалися критично важливими показниками для залучення розробників і користувачів. Але підйом RWA привніс у конкурентну рамку зовсім новий набір критеріїв оцінювання: здатність адаптуватися до сценаріїв, повнота інфраструктури для комплаєнсу та зручність доступу з боку традиційних фінансових інституцій стають більш ключовими факторами диференціації, ніж самі лише показники продуктивності.

Ця зміна — не теоретичне припущення. Дані ринку за першу половину 2026 року дають чітку емпіричну підтвердженість: Ethereum (Ethereum) досі лідирує за загальною вартістю RWA — 16,3 млрд доларів США, однак його RWA-значення за 30 днів знизилося на 4,7%; токенізовані активи Solana у 2026 році подвоїлися до 3,62 млрд доларів США, кількість власників RWA перевищила 300 тис. гаманців і посідає перше місце серед усіх блокчейнів. Два ланцюги в RWA-секторі демонструють взаємне «зростання і спад», і саме це розкриває відмінності у ефективності адаптації різних позиціонувань до нових потреб.

У цій статті ми розглянемо траєкторії розвитку чотирьох репрезентативних Layer1 — Ethereum, Solana, Cosmos і MANTRA — щоб проаналізувати нові вимоги, які епоха RWA ставить до базових публічних ланцюгів, а також переваги й недоліки різних технічних підходів у відповіді на ці вимоги.

Ethereum: збереження ролі ліквіднісного центру та виклики

Ключова перевага Ethereum у RWA-секторі полягає в його незамінності як криптоекосистемного розрахункового шару та центру ліквідності. Станом на середину липня 2026 року Ethereum утримує токенізовані активи на 16,3 млрд доларів США — приблизно в п’ять разів більше, ніж загальний обсяг Solana. Це лідерство підтримують два структурні фактори: по-перше, Ethereum має найглибшу DeFi-ліквідність і найбільшу девелоперську екосистему, тож токенізовані активи тут можуть отримати повний набір фінансових сервісів — від випуску й торгів до позик; по-друге, ключові інституційні продукти токенізації, зокрема BUIDL від BlackRock, мають пріоритет у розгортанні саме на Ethereum, формуючи ефект концентрації інституційного капіталу.

Однак вартість RWA Ethereum у червні 2026 року протягом 30 днів просіла на 4,7%, і це відбувалося одночасно з фактом, що його кількість власників (приблизно 200 тис. гаманців) була перевершена Solana (понад 300 тис.). Ця тенденція вказує на структурні обмеження Ethereum у RWA-секторі: вищі торгові комісії та відносно повільна остаточна визначеність (finality) роблять його менш конкурентним за витратами в сценаріях RWA для високочастотних, малих і ритейл-енд застосувань. Екосистема RWA Ethereum краще підходить для великих, низькочастотних інституційних угод — і саме звідси походить його поточне лідерство за вартістю, але водночас це може бути прихованою межею його потенціалу зростання.

Solana: розширення бази власників RWA у високочастотних сценаріях

Solana проклала в RWA-секторі зовсім інший шлях, ніж Ethereum. Вартість її токенізованих активів зросла з близько 1,4 млрд доларів США у січні 2026 року до 3,62 млрд доларів США у липні, забезпечивши приріст понад 100%. Найбільш примітним є вибухове зростання кількості власників: наприкінці квітня вона перевищила 200 тис., у середині червня досягла 285,971 гаманця, а у липні — понад 300 тис. Така швидкість означає, що Solana додала приблизно 100 тис. нових власників RWA менш ніж за три місяці.

Логіка розширення RWA Solana добре узгоджується з її базовою архітектурою. Низькі комісії та швидкі розрахунки роблять її природним місцем для високочастотних активностей на кшталт платежів стейблкоїнами та токенізованих угод з акціями/долевою участю. У червні 2026 року Solana в токенізованій equity-спотовій торгівлі досягла обсягу 3,47 млрд доларів США, що становить понад 96% усіх пов’язаних блокчейн-активностей у цій ніші. Японський фінансовий гігант SBI Holdings планує перенести свої стейблкоїни та токенізовані активи на Solana, що додатково підтверджує привабливість цього ланцюга для інституційних високочастотних сценаріїв.

Але шлях Solana у RWA має й межі. Її токенізовані активи на 3,62 млрд доларів США все ще значно нижчі за 16,3 млрд доларів США Ethereum, а зростання головно стимулюється ритейл-ендом. Для RWA-деплоїв великих інституцій, яким потрібні складні комплаєнс-фреймворки, суворі процеси KYC/AML та можливості регуляторної звітності, інфраструктура Solana наразі не забезпечує інституційних гарантій на рівні Ethereum.

Cosmos: кросчейн-архітектура як інша можливість для RWA

Роль Cosmos у RWA-секторі має принципово іншу природу, ніж у двох попередніх мережах. Cosmos сам по собі не є одним-єдиним Layer1 — це взаємопов’язана мережа незалежних блокчейнів, де міжкросчейн-обмін активами та даними реалізується через кросчейн-протокол IBC. Така архітектура дає RWA модульну ідею розгортання: різні типи реальних активів можуть працювати у своїх спеціалізованих application chains, а через IBC забезпечується агрегація ліквідності.

Ця ідея отримала нове практичне підтвердження у липні 2026 року. Ault Blockchain запустила Layer1-мережу на базі Cosmos, спеціально для розрахунків токенізованих реальних активів; ця мережа має EVM-сумісність і розроблена так, щоб працювати коректно навіть у випадку збоїв у банківських системах. Раніше команда Cosmos уже чітко заявляла, що фокусується на створенні токенізованих депозитних рішень для банків.

Втім, Cosmos-екосистема стикається і з помітними викликами в RWA-секторі. Її децентралізована багатоланцюгова архітектура, хоча й надає гнучкість, водночас породжує проблеми фрагментації ліквідності та вищого бар’єру входу для користувачів. Порівняно з Ethereum і Solana, у Cosmos-екосистемі наразі не з’явився масштабований «еталонний» кейс RWA — ринкова капіталізація токена ATOM нині близько 780 млн доларів США, що відповідає 99-му місцю, відображаючи те, що ринок ще не сформував сильного консенсусу щодо RWA-наративу.

MANTRA: Layer1, налаштований під комплаєнс-фінанси

MANTRA представляє інший підхід до дизайну Layer1 у епоху RWA — зробити комплаєнс базовою нативною властивістю блокчейну, а не опцією верхнього рівня для застосувань.

MANTRA Chain вийшла в основну мережу 23 жовтня 2024 року — це EVM-сумісний Layer1, спеціально створений для токенізації реальних активів. Її технологічна архітектура побудована на Cosmos SDK, і водночас підтримує дві віртуальні машини — EVM і CosmWasm. Це дає змогу токенізованим asset-контрактам, написаним на Solidity, напряму взаємодіяти з комплаєнс-контрактами, написаними на CosmWasm, без потреби в кросчейн-містках.

Ключова диференціація MANTRA полягає в комплаєнс-блоках на рівні протоколу. Цей ланцюг інтегрує фреймворк автентифікації на базі децентралізованих ідентифікаторів (DID), підтримує перевірки KYC/AML на комплаєнс, контроль доступу до ліцензованих активів і функції регуляторної звітності. Ці можливості дозволяють відповідати вимогам продуктів з токенізованих цінних паперів, регульованих інвестиційних фондів тощо. Крім того, MANTRA отримала ліцензію від Управління регулювання віртуальних активів Дубая (VARA), тож вона перебуває в межах визнаного регуляторного фреймворку.

Зовнішнє підтвердження цій комплаєнс-орієнтованій конструкції дали інституційні прогреси. У травні 2026 року Securitize — регульована платформа, що управляє понад 4 млрд доларів США токенізованих активів, а також є емітентом фонду BlackRock BUIDL — приєдналася до активної мережі валідаторів MANTRA Chain. Це рішення означає, що платформа, яка керує інституційними токенізованими продуктами на кшталт BlackRock, Apollo, Hamilton Lane, KKR, VanEck і BNY, напряму увійшла в інфраструктурний шар MANTRA Chain. У червні 2026 року інвестор Inveniam, сфокусований на технологіях комплаєнс-фінансів, оголосив про придбання MANTRA з метою інтегрувати блокчейн-інфраструктуру з даними приватного ринку та технологіями AI.

Щодо ринкових показників, поточна ціна токена MANTRA становить $0.006666, денний ріст — +4.35%, ринкова капіталізація — приблизно 31,74 млн доларів США. Хоча обсяг ще невеликий, її технічний маршрут і прогрес інституційної співпраці забезпечують унікальне позиціонування в нішевому сегменті dedicated Layer1 для RWA.

Перебудова конкурентних вимірів для Layer1 в епоху RWA

Узагальнюючи наведені вище траєкторії розвитку чотирьох ланцюгів, можна виділити кілька ключових вимірів конкуренції Layer1 в епоху RWA:

По-перше, здатність адаптуватися до сценаріїв витісняє загальну продуктивність як першочерговий фактор диференціації. Універсальна екосистема смарт-контрактів Ethereum робить його розрахунковим шаром №1 для інституційного RWA, однак його високий комісійний профіль обмежує проникнення на ритейл-енд; вископрофільна архітектура Solana дає їй перевагу в високочастотних сценаріях на кшталт токенізованих equity-угод, але її інфраструктура наразі недостатньо розвинена для складних вимог комплаєнсу; спеціалізований design MANTRA для RWA забезпечує нативні переваги в комплаєнс-фінансових сценаріях, але масштаби екосистеми та глибина ліквідності потребують часу для накопичення.

По-друге, комплаєнс-можливості перетворюються з додаткової опції на ключовий бар’єр конкурентності. У першій половині 2026 року регуляторні рамки для RWA у ключових глобальних юрисдикціях уже загалом визначені — MiCA в ЄС офіційно включає RWA до регулювання, Гонконг оприлюднив формальні стандарти допуску для RWA, а у США просування «CLARITY Act» досягло рівня комітетів. У цьому контексті здатність публічного ланцюга на рівні протоколу забезпечити механізми виконання комплаєнсу, а не покладатися на сторонніх постачальників, щоб «дотягнути» це постфактум, безпосередньо вплине на вартість рішень інституцій щодо прийняття. Конструкція MANTRA, вбудована в комплаєнс-блоки прямо на базовому рівні протоколу, дає їй перевагу на цьому вимірі.

По-третє, зручність доступу інституцій змінює напрям потоку вартості. У другому кварталі 2026 року, хоча ціни на ключові криптоактиви падали, токенізовані RWA-активи продемонстрували зростання на 50.3%. Ця розбіжність показує, що інституційні кошти розглядають RWA як окремий клас активів, незалежний від коливань крипторинку. Публічний ланцюг, який здатен перехоплювати цей потік з мінімальними транзакційними тертями (low friction), отримає стабільний імпульс структурного зростання.

Висновок

Сплеск у RWA-секторі заново визначає правила конкуренції між Layer1-публічними ланцюгами. Ера «гонки за TPS» добігає кінця — здатність адаптуватися до сценаріїв, комплаєнс-здатність та ефективність доступу інституцій стають новими еталонними мірками. Ethereum утримує лідерську позицію завдяки перевагам ліквідності та основі інституційної довіри; Solana заходить на ритейл-ринок RWA через високу продуктивність і високочастотні сценарії; Cosmos пропонує іншу можливість завдяки кросчейн-архітектурі для модульного розгортання; а MANTRA за допомогою спеціалізованого Layer1 із пріоритетом комплаєнсу намагається сформувати рівчак (moat) у підсегменті інфраструктури RWA рівня інституцій.

Дані за першу половину 2026 року вже показали, що ринок RWA розширюється зі швидкістю, яка значно перевищує очікування галузі. У цьому додатковому (incremental) ринку жоден ланцюг не може «з’їсти» всі сценарії — багатоланцюгова (multi-chain) реальність стає нормою. Питання, яке справді варто відстежувати, — не «хто є найкращим RWA Layer1», а «який саме Layer1 потрібен для кожного конкретного RWA-сценарію» — відповідь на нього вже спільно формують своїми траєкторіями Ethereum, Solana, Cosmos і MANTRA.

FAQ

Q1：Які ключові відмінності між MANTRA та Ethereum у токенізації RWA?

Ethereum — це універсальна платформа смарт-контрактів, де токенізація RWA є одним із багатьох сценаріїв застосувань; MANTRA ж — це спеціалізований Layer1, налаштований для токенізації RWA на рівні основи (знизу). Перевага Ethereum — у ліквідності та масштабі екосистеми, перевага MANTRA — у комплаєнс-блоках, вбудованих у протокол, і фреймворку ідентифікації, які дозволяють виконувати регуляторні вимоги з нижчою вартістю.

Q2：У чому головним чином проявляється конкурентна перевага Solana в RWA-секторі?

Ключова перевага Solana — низькі комісії та висока пропускна здатність, завдяки чому вона стає ідеальною інфраструктурою для високочастотних сценаріїв RWA на кшталт токенізованих equity-угод і платежів стейблкоїнами. У червні 2026 року спотовий обсяг токенізованих equity-угод на Solana становив понад 96% усіх блокчейн-активностей у цій сфері. Кількість власників RWA на Solana вже перевищила 300 тис. і вона займає перше місце серед усіх блокчейнів.

Q3：Яке значення має кросчейн-архітектура Cosmos для токенізації RWA?

Кросчейн-протокол Cosmos IBC дозволяє різним RWA-активам працювати на їхніх власних спеціалізованих application chains, а через кросчейн-комунікацію забезпечується агрегація ліквідності. Така модульна архітектура дає гнучкий вибір для розгортання різних типів реальних активів і дозволяє уникнути архітектурних компромісів, коли один ланцюг несе на собі всі типи активів.

Q4：Яку практичну цінність має MultiVM-архітектура MANTRA?

MANTRA одночасно підтримує дві віртуальні машини — EVM і CosmWasm, тож розробники можуть писати токенізовані asset-контракти на Solidity, а контракти комплаєнсу та ідентифікації — на CosmWasm. Обидва контракти можуть безпосередньо взаємодіяти в межах одного ланцюга без потреби в кросчейн-мостах. Це знижує технічну складність і ризики безпеки для комплаєнс-RWA застосувань.

Q5：Який загальний розмір ринку RWA наразі?

Станом на середину червня 2026 року, ончейн-обсяг токенізованих RWA без урахування стейблкоїнів становить близько 34 млрд доларів США, що зросло більш ніж у п’ять разів порівняно з 5,4 млрд доларів США на початку 2025 року. У базовому сценарії McKinsey прогнозує, що до 2030-х років ринок токенізованих активів (без урахування стейблкоїнів і CBDC) досягне приблизно 2 трлн доларів США.