Розпродаж у напівпровідниках посилюється, починається технічний ведмежий ринок

TSMC опублікувала найсильніший в історії квартальний звіт — чому це, навпаки, стало іскрою для краху?
Учора завершилися торги в США: індекс напівпровідників у Філадельфії за один день впав на 4,3%, а від піку в середині червня сукупне зниження склало 22% — технічний ведмежий ринок підтвердився. ADR SK hynix впали більш ніж на 13%, SanDisk — більш ніж на 12%, а Micron уже відкотили від історичного максимуму понад 30%. Розпродаж ще не зупинився в США: сьогодні на японському ринку KeΑmp (Kioxia) під час торгів одразу впала до ліміту зниження, —15,55%, при цьому ринкова капіталізація від максимуму за червень скоротилася вдвічі, а Nikkei 225 у якийсь момент падав більш ніж на 4%
Те, що запустило цю хвилю розпродажів, — квартальний звіт TSMC: маржа валового прибутку 67,7%, а прогноз капзатрат на весь рік підвищено до 60—64 мільярдів доларів. Кожне з цих чисел окремо виглядає сильним, але реакція ринку — продаж
TSMC нарощує потужності: куди підуть гроші? У нарощування виробничих потужностей для AI-чипів. Проблема в тому, чи здатен попит на AI-чипи “перетравити” цю божевільну хвилю капзатрат, чи це — фаза перегріву, що самопідсилюється з боку пропозиції, і врешті закінчиться невиправданням очікувань щодо попиту. Чим сильнішою стає TSMC, тим гострішим стає це питання — і саме через це ринок продає по-справжньому
Грошовий потік додатково підтверджує це: роздрібні інвестори минулого тижня чисто продали на 125 мільйонів доларів SanDisk, а загальний обсяг торгів акціями роздрібними інвесторами зріс до історичного максимуму — 370 мільярдів доларів. Це не схоже на нормальну фіксацію прибутку — це відтік капіталу з технологічних акцій на системному рівні. Morgan Stanley прогнозує, що темпи зростання ціни контрактів на DRAM досягнуть піку в 4-му кварталі 2026 року, тобто переоцінка вартості ще не завершена — і, можливо, цей спад ще не “дозрів” до кінця
Я вважаю, що ця хвиля розпродажів — не короткострокові емоційні коливання: ринок заново виставляє ціну періоду окупності інвестицій в AI. За останні два з половиною роки зростання сектору напівпровідників оцінювалося за припущенням, що AI має безмежний попит. Зараз хтось починає питати: де ж верхня межа? Як тільки це питання почнуть сприймати серйозно, логіка оцінок змінюється
Технічний ведмежий ринок — це результат, а не початок
$SKHY $MU $NVDA $IBM
DYOR Не є інвестиційною порадою