洛根 закликає підвищити ставки, ринок усе ще оцінює 7 липня як без змін

Офіційні особи ФРС і ринок — хто ж бреше?
Лоґан сьогодні публічно заявила, що ФРС має підвищити ставки, щоб реагувати на високу інфляцію, і також натякнула, що може віддати голос «проти» на засіданні наприкінці липня. Це перший посадовець, який публічно закликав підвищити ставки з моменту її вступу на посаду у Фед — і це закладає невизначеність у FOMC на липень наперед, а не просто так сказано
Але ринок взагалі не зрушив: за даними CME ймовірність того, що ставки в липні залишаться без змін, становить 88.8%, і ринок фактично сприйняв ці заяви як фоновий шум
Цей розрив дуже цікаво спостерігати, бо ринкове ціноутворення ґрунтується на даних, а не на словах посадовців. CPI за червень 3.5% — нижче очікувань, і базова інфляція також слабшає: у цифрах видно, що інфляція справді охолоджується
Лоґан каже, що даних за червень недостатньо, щоб вона була впевнена у траєкторії повернення інфляції до 2%, але ціль 2% і так не була такою, яку можна досягти за один квартал: логіка ринку в тому, що напрям уже правильний — не потрібно дочекатися повного виконання, щоб діяти
Позиція віцепрезидента Джерома Пауелла ще цікавіша: з обох боків залишені «віконця». Йдеться про те, що «якщо інфляція не спадатиме достатньо швидко, можливо, варто знову переглянути», але водночас також сказано, що «наразі стан політики є добрим». Така формулювання — класика в «мовній системі» центральних банків: голуб із прихованим яструбом, тобто не хочуть, щоб ринок дуже різко пересчитав ставки, але й зберігають опцію підвищення
Я вважаю, що цього разу Лоґан не влаштовує виставу, але один голос «проти» не означає, що підвищення ставок вже відбудеться. FOMC ухвалює рішення більшістю голосів, і всередині комітету нині «яструбів» усе ще меншість. Справжній стрес-тест — які саме дані ще вийдуть до засідання наприкінці липня: якщо роздрібні продажі або базовий PCE знову перевищать очікування, ринкове ціноутворення швидко зсуне ставки ближче до «яструбів» — і саме тоді настане момент справжньої зміни
На цьому етапі посадовці використовують мову, щоб «промацувати» ринок, а ринок через ціноутворення тисне на посадовців — і на те, хто виграє, до кінця липня відповіді не буде
Для крипторинку 88.8% імовірності того, що без підвищення ставок, є базовою логікою, яка підтримує настрій щодо ризикових активів: якщо цей показник почне знижуватися, підтримка для BTC $63K стане менш надійною
DYOR — не інвестиційна порада