Американський фондовий ринок — це ніби доля країни, і Трамп перетворює США на фонд

Автор: Цзя Лю, «Бунг-дин» Beatz

До 250-ї річниці заснування США Трамп перетворює Америку на інвестфонд.

У понеділок минулого тижня, за кілька хвилин до відкриття торгів на американській біржі, Трамп сидів в Овальному кабінеті, перед ним була встановлена камера. Дзвоник на старті торгів Нью-Йоркської фондової біржі та NASDAQ під’єднали до Білого дому, і він віддалено ударив у них. Коли дзвін пролунали, він сказав у камеру: «Разом із дзвоном на відкриття ці рахунки зростатимуть разом із нашою бурхливою економікою; лише за цей тиждень 800 млн доларів нового капіталу буде спрямовано на фондовий ринок для дітей Америки».

Це перший торговий день після запуску «рахунків Трампа». Два дні тому, 4 липня, у 250-ту річницю заснування США, він зробив новонародженим по всій країні подарунок на день народження: інвестиційний рахунок, названий на його ім’я, з 1000 доларів усередині, який автоматично купує акції США. 6 млн дітей уже завершили реєстрацію ще до запуску.

У той самий тиждень його міністерство фінансів вирішувало інше питання: державний борг у 39 трлн доларів, і лише відсотки у бюджетному 2026 фінансовому році вже потрібно буде сплатити понад 1 трлн доларів — у середньому 170 млн доларів на день. Щодня Мінфін має шукати спосіб погашати відсотки, що залишилися від учорашнього дня.

Протягом останніх 18 місяців президент-«землевласник» зробив три речі, які на поверхні виглядали непов’язаними: уряд напряму зайшов у капітал компаній, відкрив інвестиційні рахунки новонародженим і домагався часток в AI-компаніях, але всі вони вказували на одну й ту саму мету: міцно прив’язати акції США до долі країни.

Довг у 39 трлн доларів — борг орлів

Точка старту цієї партії — не амбіції, а тривога.

Станом на травень 2026 року загальна сума держборгу США перевищила 39 трлн доларів, наближаючись до 40 трлн. Розмір боргу вже більший за обсяг усієї економіки США; частка боргу до ВВП — приблизно 123%. Щодня додається близько 5 млрд доларів держборгу. Бюджетне управління Конгресу прогнозує: лише видатки на відсотки у бюджетному 2026 фінансовому році перевищать 1 трлн доларів, що становить майже 14% федеральних загальних видатків і навіть більше, ніж оборонний бюджет. За кожен долар, який федеральний уряд збирає, він витрачає 1,33 долара. У Хуатай Сек’юрітіз оцінюють: у 2026 фінансовому році дефіцит може сягнути 2,2 трлн доларів, а рівень дефіциту зросте до 7%.

Тривогу щодо держборгу США, у традиційній логіці, можна зняти трьома способами: підвищити податки, урізати видатки або «інфляціонувати» борг — тобто дати зростати цінам, щоб реально «розбавити» борг.

Перші два способи до проміжних виборів дорівнювали б політичному самогубству, тож уряд Трампа точно не розглядатиме їх. А третій спосіб потребує підтримки з боку центрального банку — ФРС — у вигляді зниження ставок, але попередній голова Пауел, навіть під загрозами Трампа з боку судових позовів і проблем, усе одно не опускався; а чинний голова Уош якщо прямо оголосить зниження ставок за нинішнього стану економіки, це явно буде дуже некрасиво виглядати.

Отже, Трамп мусить знайти новий шлях.

А ми всі знаємо: підхід Трампа до вирішення проблем походить із того, як він усе життя працював у бізнес-середовищі. Девелопер дивиться на баланс по-іншому, ніж політик: якщо з «пасивами» нічого не зробиш, треба збільшувати «активи». На балансі активів і пасивів уряду США 39 трлн доларів зобов’язань — усе чітко, прозоро й однозначно; натомість «активна» частина туманна: у держави майже немає фінансових активів, які можна оцінювати ринковою ціною.

Тож розв’язання Трампа таке: спочатку перетворити ту владу, яку уряд має в руках — субсидії, гранти, держзамовлення, експортні обмеження, регуляторні повноваження — на витрати та «розмінну монету» для угод, щоб отримати дешеві частки в великих компаніях.

Першою, хто потрапив у «вовчу пащу» від Трампа, стала Intel.

22 серпня 2025 року уряд США оголосив, що за 8,9 млрд доларів отримає 9,9% акцій Intel — одного з найбільших у світі виробників напівпровідників. Ціна за акцію — 20,47 долара. У результаті уряд одразу став найбільшим одиничним акціонером цього чипового гіганта. Тонкість угоди — у джерелі коштів: 5,7 млрд надходили з наперед уже ухваленого у 2022 році закону про субсидії напівпровідниковій індустрії «Chips Act», які й так мали бути спрямовані Intel; 3,2 млрд — з федеральних грантів за проєктом безпечних чипів. Тобто уряд не вніс жодного нового долара, натомість віддав «чек, який і так мав бути подарований», а натомість отримав не дрібну, а доволі значну частку акцій.

Сам Трамп теж дуже пишався цим, оголошуючи у своєму соцмедіа Truth Social великими літерами: «Я заплатив Intel нуль доларів — і це коштує приблизно 11 млрд доларів, усе належить Америці».

Пізніше, під час публічного обговорення цієї угоди, він згадав переговорний процес з CEO Intel Чень Ліву (陈立武). Чень Ліву — американецем китайського походження з Малайзії, у березні 2025 року став генеральним директором Intel. До цього він був CEO у компанії Cadence, що займається софтом для дизайну чипів, протягом 12 років. Трамп сказав, що Intel погодилася надто легко: «Мало. Мали б дати більше». Хтось критикував такий підхід як соромний, а його відповідь була: «Немає нічого соромного — це бізнес». Коли його запитали, чи стане державне входження в приватні компанії нормою, він відповів: «А хіба тарифи — не теж так?»

Можливо, щоб відзначити цей дуже непоганий старт, економічний радник Білого дому Хасетт дав угоді назву: «Перший внесок суверенного фонду добробуту».

Такий суверенний фонд — це установа, яка інвестує публічні гроші як довгостроковий капітал; такі є в Сінгапурі та Абу-Дабі, і зазвичай вони накопичуються за рахунок доходів від нафти або ресурсів — США такого фонду не мали. У лютому 2025 року Трамп підписав указ, який зобов’язував міністра торгівлі Лутнініка і міністра фінансів Бессентса протягом 90 днів надати план формування, але через правові, фінансові та політичні перешкоди таке грандіозне формулювання «американського суверенного фонду» зупинилося.

Але ця угода з Intel, безперечно, подала сигнал: «оболонка» американського суверенного фонду не була «вигадана на порожньому місці», однак «постріли все одно вилетіли».

«Нуль-доларовий» викуп акцій щонайменше 20 компаній урядом США

Ефект від того «закладання позицій» в Intel Трампом підтвердився дуже швидко. Після завершення операції акції Intel зросли більш ніж на 50%; на початку 2026 року балансова вартість частки уряду роздулася до 35–63 млрд доларів. Трамп перетворив субсидію, яку він і так мав би витратити, на сотні мільярдів умовного прибутку.

Після того як «смілива гіпотеза» і «обережна перевірка» дали результат, наступний висновок бізнесмена — «повторювати».

Після Intel швидкість заявок Трампа перевищила очікування всіх:

Пентагон отримав 15% акцій компанії MP Materials — єдиної в США з повним циклом видобутку та переробки рідкоземів. Компанія базується у каліфорнійському гірничому регіоні; у результаті Пентагон став її найбільшим акціонером. У той самий час стартап у Неваді з розробки літієвих родовищ — American Lithium — ще не мав доходів, але віддав 10% і зафіксував зв’язану з цим реструктуризацію федерального кредиту на 2,26 млрд доларів. Канадська біржова гірничодобувна компанія Trilogy Metals, яка розробляє мідно-цинкові родовища на Алясці, віддала 10% плюс 7,5% ордерів на викуп акцій (тобто уряд матиме право у майбутньому докуповувати більше акцій за узгодженою ціною); плата — 35,6 млн доларів інвестиції. У разі купівлі американської Steel від японської Nippon Steel компанія передала Білому дому «золоту акцію» з правом вето — це не «економічна» частка, а політична влада: президент може накладати вето на закриття заводу, перенесення штаб-квартири або переведення виробництва за кордон. Велика оборонно-технологічна компанія L3Harris отримала 1 млрд доларів інвестування в обмін на частку: її продукція охоплює військовий зв’язок, супутникові та ракетні системи. Nvidia та AMD — дві найбільші компанії з дизайну чипів — у цьому порівнянні особливі: вони «здають» не частку, а 15% розподілу доходу від продажів чипів до Китаю. Наприкінці січня 2026 року в список також потрапила ще одна американська компанія з рідкоземів — USA Rare Earth.

За підрахунками вашингтонського інституту Cato (Cato Institute) — відомого американського аналітичного центру вільного ринку — цього уряду вже вдалося отримати частки, ордери або «золоті акції» більш ніж у 20 компаніях.

2026 року травень гра Трампа ще більше «масифікувалася». Уряд разово оголосив про ін’єкцію 2 млрд доларів у 9 квантових обчислювальних компаній в обмін на частки. IBM отримала 1 млрд; решту поділили між собою G​​S (Global Foundries — одна з основних контрактних фабрик з виготовлення чипів), D-Wave, Rigetti, Infleqtion тощо. У день новини сектор загалом «полетів»: Infleqtion стрибнула більш ніж на 33%, D-Wave — на 33%, Rigetti — на 30%. Навіть IonQ (ще одна біржова квантова обчислювальна компанія), яка не потрапила у список, зросла на 12%. У заяві Лутнінік сказав: «Уряд Трампа веде світ у нову еру американських інновацій».

На Prediction Market трейдери почали звертати увагу на те, «кого у 2026 році уряд візьме в акціонери». Наразі імовірність для IonQ — 32%; для оборонного AI-«єдинорога» Anduril Industries (компанія оборонних технологій, яку заснував Palmer Luckey — засновник Oculus VR, і яка фокусується на AI-керованих військових безпілотниках) — 31%; для Micron (один із найбільших виробників чипів пам’яті у світі) — 28%.

Altman сам ініціативно підніс частку на 42,6 млрд доларів

Крім оборони, чипів і квантових обчислень, «геній Білого дому зі зняттям прибутку» Трамп, звісно, не міг оминути найбільш гарячий сектор зараз: AI.

Найцікавіше те, що цього разу — і знову — ініціатором став сам CEO OpenAI Альтман, який власноруч передав усе це Трампу.

Altman виступає в Білому домі/на майданчику уряду

За повідомленнями американського політичного новинного сайту NOTUS і Financial Times, ще на початку 2025 року Альтман запропонував Трампу ідею: нехай уряд володіє частками основних AI-компаній; після цього він регулярно обговорював це з високопосадовцями. На початку червня 2026 року переговори офіційно просвітлилися. На початку липня з’явилися публікації: OpenAI запропонувала передати уряду 5% — за оцінкою у 852 млрд доларів після рекордного раунду фінансування в березні. Та «подарована» частка оцінюється приблизно у 42,6 млрд доларів.

Причому повний план Альтмана був масштабнішим: не лише OpenAI, а кожна з провідних американських AI-компаній мала б віддати 5% урядовій платформеній установі. Список міг би включати розробника Claude — Anthropic, створеного колишньою основною командою OpenAI, яка зростає найшвидше на корпоративному ринку AI; а також AI-компанії, засновані Google, материнською компанією Facebook Meta та Musk — xAI. Модель доходів — як у Аляскинського постійного фонду (Alaska Permanent Fund): це публічний фонд, який створили на Алясці за рахунок доходів від нафти, і щороку розподіляють дивіденди між кожним жителем штату. Альтман сподівається, що AI-версія теж виплачуватиме дивіденди публіці.

Компанія, яка готується до одного з найбільших IPO в історії, чому вона сама добровільно віддає 42,6 млрд?

Відомий инвестор із Силіконової долини та ведучий подкасту All-In Chamath у недавньому епізоді пояснив, як саме це пов’язано: економіка AI повністю відрізняється від економіки інтернету. В епоху інтернету, додатковий користувач майже не має собівартості; в епоху AI кожен новий користувач потребує реальних GPU, пам’яті, електроенергії та інфраструктури. Жодне з цього венчурний капітал дати не може — усе це тримає Вашингтон.

Це означає, що залежність AI-компаній від держінфраструктури є структурною, а не тимчасовою. І що більше ти залежиш від державних ресурсів, то важчою стає «розмінна монета» країни на столі переговорів.

Тому зв’язок AI-компаній із урядом вже не такий простий, як «стартап хоче менше регуляції». Вони не можуть без ресурсів держави, а уряд це також розуміє. Раніше переговори були такими: «Ми дамо тобі субсидії — ти побудуєш завод, наймеш людей, і сплатиш податки». Тепер переговори змінюються: «Ми порахуємо для тебе обчислювальні потужності, електроенергію, замовлення та визначеність політики — а що отримає насправді публіка?»

У галузі ці 5% називають «страховим полісом від регулювання». Це обмін частки на більш м’яке середовище: завчасне зняття ризиків націоналізації або примусового поділу, і водночас глибоке вбудовування Альтманів у розробку правил AI-регулювання. Показовим є приклад Intel, який уже перед нами: після входження уряду в капітал інвестиції Nvidia на 5 млрд доларів, спільне будівництво чип-фабрики в Техасі разом із Musk і співпраця з Apple одна за одною стали реальністю, а акції злетіли.

Держакціонер — це не витрати, а найтвердіша опора.

Втім, не всі думають так само, як Альтман. На списку є помітна відсутність: здається, Anthropic не надто готова віддавати. За словами людей, обізнаних у ситуації, Anthropic до цього часу не обговорювала з урядом передачу частки.

Але якщо не віддаєш «страховий поліс», Трамп має «постукати».

Глава Пентагону Hegseth оголосив у X, що Anthropic буде класифікована як «ризик для ланцюга постачань». Таку позначку раніше використовували лише для постачальників з ворожих іноземних сил — ніколи не застосовували до американських компаній. Усі оборонні підрядники мають письмово гарантувати, що не використовують Claude. Далі Трамп у Truth Social опублікував допис із наказом для всіх федеральних установ «негайно припинити» використання технологій Anthropic. Anthropic не схилила голову: 9 березня вона подала позов у Сан-Франциско і у Вашингтон, звинувативши внесення до «чорного списку» у неконституційній помсті.

CEO Anthropic Амодей у слуханнях у Конгресі

За наявності шаблону Intel, масової реплікації «кванту дев’ятки» та 5% плану, який OpenAI сама добровільно передала, питання «яка компанія стане наступною, в яку зайдуть» перетворилося на дуже конкретну тему торгівлі на Волл-стріт. Якщо розкласти логіку урядового підбору компаній далі, можна вибудувати три «сходинки».

Перша сходинка — компанії з передових AI-моделей. Це прямий перелік, який визначав план Альтмана. Окрім OpenAI, це також Anthropic, xAI, Google та Meta. Google і Meta — публічні компанії, тож технічно урядовий пакет акцій легше оформити, але політичне сприйняття більш чутливе. Невизначеність у xAI залежить від самого Муска. Їхні стосунки з Трампом зіпсувалися минулоріч після провадження урядом проєкту DOGE зі скорочення бюджетів: тоді вони посварилися та фактично порвали, а цього року щойно почали відновлювати контакт. SpaceX завершила IPO на 86 млрд доларів, з капіталізацією 2,2 трлн. У CNBC під час інтерв’ю Трампа запитали, чи Musk подарує акції SpaceX у рахунки Трампа; на це відповідь була: «Я думаю, що так». Через тиждень президент SpaceX Ґвінн Шотвелл оголосила, що зробить подарунок — по одній акції — на рахунки понад 2 млн дітей, приблизно на 320 млн доларів.

Друга сходинка — компанії «фундаменту» AI. Аналітики вказують: якщо приватний капітал не витримуватиме дедалі більші потреби AI у фінансуванні, наступними об’єктами держчасток стануть ті, хто постачає обчислювальні потужності — дата-центри — і супутню енергетичну інфраструктуру. Назви таких компаній не звучать так сексуально, як у модельних фірм, але саме вони й є «місцями» державних ресурсів: землю, електромережі, дозвіл на атомну енергетику — там, де найщільніше можна «конвертувати» інфраструктуру за логікою «субсидія в обмін на частку».

Третя сходинка — компанії, які вже пройшли угоди або мають угоду «в черзі». Після «кванту дев’яти» список Prediction Market для залучення за офертами вказує на IonQ, Anduril та Micron. Anduril — одна з топових за оцінкою стартап-компаній у сфері оборонного AI; Micron щойно пожертвувала 250 млн доларів у «рахунок Трампа». У цій грі сама пожертва є різновидом котирування: сигнал очевидний — «я підтримую твою сторону, а ти подбай про мене».

Коли акції США стають вірою

Повернімося до теми цього дитячого фонду.

Немовлята, народжені в США у період 2025–2028 років: після того як батьки відкриють рахунок, Мінфін автоматично кладе туди 1000 доларів. Ці гроші примусово вкладаються в індексний фонд, який відстежує S&P 500: за замовчуванням — ETF S&P 500 з найнижчою комісією від State Street, SPYM. Варіанти — IVV, VTI, SPTM, ITOT. Усі — це ETF з великих корпорацій США або ETF всього ринку, які торгуються на платформі біржових біржових інструментів у США; ліміт річної комісії — 0,10%. Родина може додатково внести максимум 5000 доларів на рік — до податків, за механікою, схожою на пенсійні накопичення; внески роботодавців, родичів і благодійних організацій рахуються окремо. До 18 років зняти гроші не можна; після повноліття рахунок автоматично перетворюється на один із найпоширеніших у США інструментів довгострокових пенсійних заощаджень — IRA (індивідуальний пенсійний рахунок). Bank of New York Mellon відповідає за кастоді, а пов’язаний додаток розроблявся за участі Robinhood — одного з найбільших американських брокерів без комісій.

Непартійна організація з нагляду за бюджетом «Committee for a Responsible Federal Budget» підрахувала: до 2028 року цей план коштуватиме близько 17 млрд доларів. Власна позиція уряду така: 1000 доларів щонайменше до 18 років перетворяться на 6000.

Відповідь корпорацій цікавіша за саму політику. Подружжя-засновники Dell пожертвувало 6,25 млрд доларів — на підтримку приблизно 25 млн дітей віком до 10 років у поштових індексах із низьким доходом, по 250 доларів на кожну дитину. Micron — 250 млн. Intel і Robinhood зробили пожертви для дітей своїх працівників. Global największa компанія з управління активами BlackRock і Bank of America підтримали пожертви працівників через механізм matching. А далі — згаданий вище Shotwell для понад 2 млн акцій SpaceX. Мінфін одразу оголосив, що прийматиме великі благодійні пожертви у формі акцій публічних компаній.

Рахунок Трампа не напряму фінансує AI-компанії. Він робить іншу, більш повільну й глибоку річ: виховує покоління людей із реальною особистою зацікавленістю в акціях США.

Ці гроші, можливо, не змінять долю кожної дитини. Але з дня народження ця дитина — власник активів США. Через двадцять років, коли дитина дивитиметься на фондовий ринок, вона не вважатиме його казино для багатих, бо її перший власний капітал буде саме там. Коли ринок росте — зростає її рахунок; коли ринок падає — її гроші «худнуть».

Це суттєво сформує в їхньому поколінні віру в «зростання США».

Хоча це не початок абсолютно нової історії. Активи американських родин давно «припаяні» до фондового ринку. Пенсійний план 401(k) у США змушує працівників щомісяця автоматично відраховувати частину зарплати на інвестиційний рахунок; разом із пенсіями, взаємними фондами та десятками років «індексаційних хвиль» вони вже прив’язали до S&P 500 великі маси пенсійних накопичень середнього класу, фондів на освіту дітей та власний капітал житла. Але Трамп вживив цю віру раніше — у серце кожного американця.

Якщо припустити, що у майбутньому Вашингтон справді зможе отримати 5% у 30 компаніях рівня OpenAI, і за оцінкою OpenAI 852 млрд доларів, уся ця зв’язка з народження матиме 1,278 трлн доларів. Її вже достатньо, щоб покривати щорічні відсотки за держборгом США.

Але що як ціль — не платити відсотки, а «залатати» основну суму боргу? Тоді сюжет миттєво стає майже фантастичним: ці 30 компаній мають разом зрости ще у 25–31 раз. Іншими словами, кожна з них має перетворитися з нинішнього OpenAI на гігантську економіку понад 200 трлн доларів.

Раніше шалене зростання й шалене падіння AI більшою мірою належали засновникам, венчурним інвесторам і Волл-стріт. Тепер він хоче роздати вигоду від зростання ширше. Ціна — якщо в майбутньому справді станеться суттєвий відкат, волатильність також може ширше «прокотитися» через державні фінанси, сімейні рахунки та політичні настрої.

Ось так, фондовий ринок більше не просто індикатор економіки США — він є самою долею країни.

І це, мабуть, буде найвдалішою угодою в житті Трампа.