Японія токуює 2,7 мільярда доларів США цінних паперів на блокчейн, чому традиційні фінанси колективно роблять ставку на Avalanche?

Автор: Climber, CryptoPulse Labs

Нещодавно найбільша в Японії платформа токенізованих цінних паперів Progmat офіційно завершила міграцію на Avalanche Layer1; усі токенізовані ціннопаперові активи на суму понад 4520 млрд ієн (приблизно 27 млрд доларів США) повністю перенесено ончейн.

Порівняно з черговим звичайним технічним оновленням, це більше схоже на важливу еволюцію фінансової інфраструктури Японії. Коли традиційні фінансові установи починають переносити основний бізнес на більш відкриті та високопродуктивні мережі блокчейну, це також означає, що токенізація цінних паперів переходить у новий етап розвитку.

I.****В*великих**** міграція заради стоїть, ринок токенізованих цінних паперів Японії входить у нову стадію

Progmat — це не звичайна блокчейн-компанія, а одна з найважливіших інфраструктур на ринку токенізованих цінних паперів Японії. Спочатку її було інкубовано Mitsubishi UFJ Trust Bank (MUFG), а в 2023 році вона стала працювати незалежно.

Наразі її підтримують багато фінансових установ Японії, зокрема Mizuho Bank, Tokyo Stock Exchange, SBI тощо. Вона займає 53% частки ринку токенізованих цінних паперів Японії, 64,6% від загального обсягу емісії токенізованих цінних паперів і охоплює кілька класів активів, зокрема нерухомість, корпоративні облігації тощо. Можна сказати, що більшість активів токенізованих цінних паперів Японії працює саме на цій системі.

Найбільш варте уваги в цій міграції те, що Progmat відмовилась від раніше побудованого ліцензованого ланцюга на базі Corda 5 і натомість застосувала спеціалізований Layer1 Avalanche як нову базову архітектуру.

Протягом останніх кількох років Corda була широко використовуваним у банківській галузі у світі рішенням для консорціумних ланцюгів. Вона має сильний захист конфіденційності, досконале управління дозволами та легко відповідає вимогам регуляторів — тому багато фінансових установ сприймали її як першочерговий вибір для пілотних проєктів з блокчейном.

Однак зі збільшенням масштабів токенізованих цінних паперів дедалі чіткіше проявляються обмеження таких консорціумних ланцюгів. Замкнена екосистема означає, що активи важко інтегрувати з іншими блокчейн-мережами; розробка нових застосунків потребує повторних великих витрат; а також складно ділитися інноваційними результатами, які безперервно народжуються в усьому Web3.

Тому міграція Progmat — це не лише заміна базової системи, а й зміна технічного маршруту.

Після перенесення всіх смарт-контрактів у середовище EVM платформа зберігає незмінною початкову бізнес-логіку, але швидкість передавання прав на активи зросла у 3–5 разів; час остаточного підтвердження транзакцій скорочується до 2 секунд або менше; і в майбутньому платформа також зможе підтримувати підключення до більшої кількості блокчейн-мереж, реалізуючи справжню багатоланцюгову архітектуру.

Найважливіше, що весь процес міграції не вплинув на нормальну роботу жодної фінансової установи — що також доводить, що блокчейн-інфраструктура вже здатна нести на собі великі фінансові бізнеси.

II.****Чому*Avalanche стає новим «підґрунтям» для фінансових установ?

Довгий час у фінансових установ була одна ключова проблема щодо блокчейну: який варіант обрати — повністю закритий консорціумний ланцюг чи відкриту екосистему публічного ланцюга? Головна перевага консорціумних ланцюгів полягає в керованості нод, конфіденційності даних і високій безпеці; саме тому їх довго воліли банки та цінні паперові інституції.

Але з розвитком індустрії блокчейну люди поступово зрозуміли, що справжня рушійна сила інновацій — переважно з відкритих екосистем. Незалежно від того, чи йдеться про смарт-контракти, стейблкоїни, DeFi або застосунки RWA, майже всі важливі інновації спочатку з’являються в екосистемі EVM, а не в замкнених консорціумних ланцюгах.

Спеціальний Layer1 Avalanche, який останні роки розробляється, якраз дає фінансовим установам нове рішення, що поєднує відкритість і комплаєнс.

З одного боку, кожна установа може мати власну незалежну мережу, налаштовувати верифікаційні ноди, механізм Gas та керування дозволами, щоб відповідати вимогам регуляторів до KYC, ізоляції даних і дотримання бізнес-комплаєнсу.

З іншого боку, він сумісний з екосистемою EVM, що забезпечує взаємопов’язання з великою кількістю зрілих глобальних інструментів для розробки, смарт-контрактів і застосунків.

Це означає, що фінансові установи зберігають традиційні вимоги традиційного фінансового сектору щодо безпеки та керованості, водночас отримують інноваційні можливості та мережеві ефекти від відкритої екосистеми.

У глобальному масштабі це також дедалі більше визначає напрям розвитку багатьох великих фінансових установ. Порівняно з минулим, коли кожна сторона будувала власні замкнені консорціумні ланцюги, сьогодні дедалі більше установ прагне створити нову інфраструктуру наступного покоління для фінансів, яка зможе бути взаємопов’язаною та сумісною.

Адже в майбутньому цінність матиме не ізольований блокчейн, а відкрита інфраструктура, здатна з’єднувати банки, брокерські компанії, біржі, інституції з управління активами та ще ширший спектр фінансових продуктів.

Міграція Progmat фактично відображає саме цей глобальний тренд цифровізації фінансів.

III.****Конкуренція*RWA посилюється, Японія першою робить крок до ери фінансової інфраструктури

Якщо розглядати цю міграцію лише як завершення оновлення платформи токенізованих цінних паперів, тоді програма нових планів, які Progmat оприлюднить далі, розкриває ширше стратегічне планування Японії.

У травні цього року Progmat разом із банками, брокерськими компаніями та інституціями з управління активами створили робочу групу з токенізації державних облігацій Японії та ланцюгового Repo (Repo). Метою є вивчення нових моделей, зокрема токенізації державних облігацій, торгівлі 7×24 години та T+0 реалізації розрахунків у реальному часі.

Це означає, що Японія вже почала спроби перенести на блокчейн-мережі най核心ніші фінансові активи.

Державні облігації вважаються базовими активами номер один для сучасних фінансових ринків: це не лише інвестиційний продукт, а й широко застосовується для управління ліквідністю банків, забезпечених позик і операцій repo. Якщо в майбутньому державні облігації можна буде реалізувати як токени, це потенційно може змінити ефективність функціонування всього ринку капіталу.

Традиційний ринок облігацій обмежений торговими годинами, тоді як ончейн-активи можуть торгуватися цілодобово. Традиційні процеси клірингу цінних паперів зазвичай потребують певного періоду розрахунків, тоді як ончейн-смарт-контракти можуть забезпечити розрахунки в режимі реального часу, суттєво зменшуючи зайнятість коштів і ризики торгівлі.

Крім того, такі процеси, як емісія активів, реєстрація, зберігання (custody), кліринг тощо, також можна автоматизувати за допомогою смарт-контрактів, скорочуючи значні обсяги ручної роботи та підвищуючи ефективність роботи всієї фінансової системи.

Насправді токенізація цінних паперів — це лише перший крок у розвитку RWA. У майбутньому нерухомість, частки фондів, корпоративні облігації, приватний акціонерний капітал і навіть більше реальних активів можуть бути реалізовані із застосуванням єдиної ончейн-інфраструктури для емісії, торгівлі та управління.

Останніми роками міжнародні великі фінансові установи, зокрема BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs тощо, активно просувають відповідні ініціативи, а дедалі більше країн у світі починають удосконалювати регуляторні рамки для токенізованих активів.

Японія, яка першою просуває оновлення платформи токенізованих цінних паперів і досліджує токенізацію державних облігацій, цілком ймовірно, прагне зайняти лідерську позицію в майбутній глобальній конкуренції RWA.

Висновок

Progmat завершив міграцію активів на 27 млрд доларів США — здавалося б, це лише технічне оновлення, але насправді це відображає фундаментальну зміну підходу традиційних фінансів до ролі блокчейну. Блокчейн поступово еволюціонує: від сервісу для підтримки криптоактивів — до нового типу фінансової інфраструктури, що здатна обслуговувати реальні активи, як-от цінні папери та облігації.

Зі зростанням кількості фінансових установ, які виходять на трек RWA, акцент у галузевій конкуренції в майбутньому вже не буде зосереджений на тому, хто має більш продуктивний публічний ланцюг, а на тому, хто зможе справді стати базовою інфраструктурою наступного покоління для глобальних фінансових ринків. Крок Японії, ймовірно, є лише початком повної ончейн-інтеграції світових фінансів.