Чи повториться ведмежий ринок 2022 року? Останній прогноз NYDIG спрямовує ціль біткоїна на 38 000 доларів

16 липня 2026 року, Нью-Йоркська цифрова інвестиційна група (NYDIG) опублікувала свій останній дослідницький звіт, який викликав широкий резонанс на криптовалютному ринку. Згідно зі звітом, падіння біткоїна з початку року вже майже досягло 30%, і в усіх видах активів він демонструє найгірші результати, поступаючись таким традиційним активам, як казначейські облігації США, срібло та швейцарський франк. Ще більше насторожує ринок те, що NYDIG зазначає: поточна структура відкоту в 2025–2026 роках дедалі ближче до років корекції чотирирічного циклу 2014, 2018 і 2022 років. Якщо траєкторія біткоїна повністю повторить ведмежий шлях 2022 року, розрахункова потенційна циклічна низька точка може припасти на діапазон 38,000–39,000 доларів США.

Це твердження не є ізольованим ринковим шумом — за ним стоїть структурована аналітична рамка про цикли пропозиції біткоїна, макроекономічне середовище та історичні патерни. У цій статті буде системно розібрано ключову логіку NYDIG, зіставлено відмінності та подібності між ринковими умовами 2022 і 2026 років, а також розглянуто, як інвесторам слід розуміти інституційні песимістичні очікування.

Чому впродовж року біткоїн показує найгірше серед більшості активів

Згідно зі звітом дослідження NYDIG (автор: Greg Cipolaro, 10 липня 2026 року), у другому кварталі 2026 року біткоїн впав на 13.4%, а падіння з початку року розширилося до 32.9%. У той самий період індекс Nasdaq 100 виріс на 27.7%, а технологічний сектор загалом — на 43.5%. Біткоїн не лише програв ризиковим активам — він навіть поступився таким традиційним захисним або низькоризиковим активам, як казначейські облігації США, срібло та швейцарський франк.

Таке різке розходження у результатах уже саме по собі є аномальним сигналом, який варто детально дослідити. На тлі значного зростання ринку, пов’язаного з AI, біткоїн натомість продовжує слабшати — це підказує, що драйвери поточного падіння, імовірно, не зводяться до скорочення загальних ринкових ризикових настроїв, а пов’язані зі структурними проблемами всередині ринку біткоїна.

Механізм пропозиції, а не ризикові настрої, визначає нинішню млявість

Ключова оцінка звіту NYDIG така: фундаментальний драйвер падіння біткоїна в цьому циклі — це механізм пропозиції, а не погіршення загальних ринкових ризикових преференцій. Ключова опора цього твердження — спостереження за розбіжністю в динаміці біткоїна та технологічних акцій: якщо падіння спричинене макроекономічним униканням ризику, технологічні акції мали б одночасно перебувати під тиском, але фактично відбувається протилежне.

У звіті вказано, що падіння біткоїна в 2025–2026 роках повернуло на передній план уявлення про чотирирічний цикл, і дедалі більше нагадує попередні «роки перезавантаження» — 2014, 2018 та 2022 роки. Спільна риса цих років така: циклічний тиск з боку пропозиції (наприклад, продажі майнерів, розподіли довгострокових власників, ефект після халвінгу тощо) домінує в динаміці цін, а не зовнішні макроекономічні шоки.

Конкретно у 2026 році тиск на стороні пропозиції формується з кількох рівнів. Strategy (MSTR) запустила «framework цифрового кредитного капіталу», отримавши дозвіл на продаж приблизно 1.25 млрд доларів США біткоїна для покриття зобов’язань щодо структури капіталу, що означає перехід найбільшого історичного маргінального покупця від безперервного накопичення до активної реалізації. Американські спотові ETF на біткоїн у другому кварталі зазнали чистого відтоку 4.9 млрд доларів США. На деривативному ринку, на тлі слабкого спотового попиту та триваючих відтоків з ETF і стабільних монет, спостерігається накладання позитивного funding rate та відновлення відкритого інтересу, що свідчить про перебудову позицій для важеля з боку довгих позицій — однак це створює ризик нової хвилі падіння, спричиненої пасивними ліквідаціями.

Які відмінності та подібності у ринковому середовищі між 2022 та 2026 роками

Щоб зрозуміти логіку прогнозу NYDIG, потрібно здійснити системне порівняння ведмежого ринку 2022 року та поточного стану 2026 року.

Типові риси ведмежого ринку 2022 року: біткоїн з початку року приблизно з 47,700 доларів США впав до кінця року (16 грудня) приблизно до 16,600 доларів США; падіння за рік становило близько 65.09%. Протягом року відбулося 6 випадків «обвалу» з одноденним падінням понад 10%. Драйвери включали агресивні підвищення ставок ФРС, крах LUNA/UST, банкрутство Three Arrows Capital та закриття біржі FTX — низку чорних лебедів. Максимальний відступ біткоїна від історичного піку (близько 69,000 доларів США у листопаді 2021 року) сягав приблизно 76%.

Станом на 2026 рік: біткоїн зараз відступив майже на 50% від свого історичного максимуму приблизно 126,000 доларів США, досягнутого у жовтні 2025 року. Станом на 16 липня 2026 року ціна біткоїна торгується в діапазоні 64,000–65,000 доларів США. У першій половині 2026 року відбувся спад поспіль упродовж двох кварталів.

Ключові відмінності: падіння у 2022 році супроводжувалося системними подіями ризику (зриви з боку централізованих інституцій) та циклом макроекономічного затягування; натомість падіння у 2026 році NYDIG пояснює притаманним саме біткоїну тиском з боку пропозиції, тоді як макроекономічне середовище (зростання технологічних акцій, уповільнення інфляції) не демонструє рис повсюдного уникання ризику. Інша важлива відмінність полягає в тому, що в 2025 році біткоїн пережив рік із найнижчою волатильністю в історії — після низької волатильності вибір напряму часто має більш виражений трендовий характер.

Ключові подібності: обидва спадні епізоди відбуваються в межах «коригувального» сценарію чотирирічного циклу; в обох випадках зафіксовано суттєвий відступ від історичних максимумів (у 2022 — близько 76%, у 2026 — близько 50% і він триває); обидва супроводжуються структурним тиском на стороні пропозиції.

Наскільки надійна логіка розрахунків для 38,000–39,000 доларів США

Ціль NYDIG у 38,000–39,000 доларів США — це не ціновий прогноз, а умовне моделювання на основі історичних аналогій. Ланцюжок логіки такий:

Перший рівень: визначити, що нинішній відступ за часом і структурою є подібним до років корекції 2014, 2018 і 2022 років. Це є оцінка «позиціонування в циклі» — якісно визначають 2026 рік як рік перезавантаження в межах чотирирічного циклу.

Другий рівень: взяти ведмежий ринок 2022 року як найближчий референс, припустивши, що глибина та тривалість нинішнього відступу відповідають траєкторії 2022 року.

Третій рівень: якщо повністю повторити модель 2022 року — тобто відступ від історичного піку приблизно на 70%-76% — то, відштовхуючись від максимуму 126,000 доларів США, циклічна низька точка може бути приблизно в межах 38,000–39,000 доларів США.

Крайові умови, з якими треба бути обережним: у звіті NYDIG також зазначено, що у 2025 році біткоїн пережив рік із найнижчою волатильністю в історії, а деякі аналітики вважають, що навіть за наявності відкату в цьому році його глибина може бути меншою, ніж під час попередніх ведмежих ринків. Крім того, екстремально велике падіння 2022 року містило непередбачувані чорні лебеді, як-от крах FTX — якщо у 2026 році не станеться системних потрясінь подібного масштабу, фактична «дно»-точка може бути вищою за оцінку моделі.

Як очікування інституцій впливають на розклад гри ринку

Сам цей звіт NYDIG є важливим ринковим сигналом. Як інституційна інвестиційна група, що спеціалізується на біткоїні, її дослідницькі погляди мають певний вплив у колі професійних інвесторів.

Можливість самореалізації очікувань: коли дедалі більше інституцій розглядають 38,000–39,000 доларів США як потенційну зону дна, цей діапазон може привабити капітал, який чекатиме на вхід, утворюючи підтримку покупців. На Gate Plaza у коментарях зазначено, що «діапазон 38,000–39,000 доларів США — це якраз верхівка бичачого ринку 2021 року, і технарям варто придивитися до цього рівня для оборони». Прорив вище історичного максимуму часто перетворюється на важливу зону підтримки або опору.

Можливість зворотного ефекту очікувань: з іншого боку, песимістичні очікування інституцій також можуть посилити низхідний тиск на ринок. Якщо більше інвесторів використовуватимуть модель NYDIG для завчасного скорочення позицій або створення коротких позицій, ціна може раніше підходити до цільового діапазону. На ринку деривативів перебудова позицій для довгих позицій з використанням важеля вже сформувала потенційний ризик на зниження.

Посилання на історичний досвід: у грудні 2022 року NYDIG зазначала, що збільшення кількості «сигналів про смерть» біткоїна зазвичай є контрарним індикатором і означає, що циклічне дно вже близько. Тоді біткоїн упав майже на 75% від історичного піку й пробив історичний максимум від грудня 2017 року на рівні 19,891.99 доларів США. Цей досвід підказує: коли інституційні погляди стають максимально узгодженими й песимістичними, ринок часто вже ціни на більшу частину негативних факторів.

Які змінні можуть зламати прогнозування за моделлю 2022 року

Модель NYDIG побудована на припущенні, що «історія римується», однак у 2026 році є кілька ключових змінних, які потенційно можуть зламати цю екстраполяцію.

Законопроєкт CLARITY і законодавчий процес: NYDIG називає Закон про чітку структуру ринків (CLARITY) «найважливішим передовим каталізатором для індустрії цифрових активів». Вікно сенатського розгляду цього законопроєкту з 7 липня по 8 серпня вважається останнім можливим вікном можливостей цього року. Якщо законопроєкт буде ухвалено, це може докорінно змінити регуляторний ландшафт американського ринку цифрових активів, а його вплив може перевищити короткостроковий тиск з боку пропозиції.

Зміна кореляції біткоїна з золотом: NYDIG також додає, що рухома кореляція біткоїна та золота в другому кварталі 2026 року зросла, і обидва активи зазнали розпродажів. Інші великі сировинні товари також зіткнулися з розпродажами у другому кварталі, а імпульс популярної у 2025 році «торгівлі знеціненням» помітно ослаб. Якщо така кореляція збережеться, динаміка біткоїна може все більше залежати від макроекономічного циклу сировинних товарів, а не лише від його внутрішнього циклу пропозиції.

Розворот у потоках капіталу ETF: хоча у другому кварталі спотові ETF на біткоїн у США зафіксували чистий відтік 4.9 млрд доларів США, траст на біткоїн від Morgan Stanley всупереч цьому притягнув притік 364.8 млн доларів США, що свідчить: канали дистрибуції все ще залишаються конкурентоспроможними. Якщо потоки капіталу ETF зазнають розвороту, це може стати важливою силою для того, щоб зламати поточну низхідну динаміку.

Запізніла реалізація ефекту халвінгу: вплив халвінгу біткоїна у 2024 році на стороні пропозиції може проявитися у 2026 році більш складним чином. Структурні зміни в доходах майнерів після халвінгу, часові лаги в коригуванні хешрейту/обчислювальної потужності тощо можуть вплинути на ефективність історичних аналогій, на яких ґрунтується модель NYDIG.

Підсумок

Останній звіт NYDIG дає ринку аналітичну рамку на основі історичних категорій: відступ біткоїна у 2026 році дедалі більше схожий за структурою та часом на ведмежий ринок 2022 року; якщо повністю повторити цю модель, циклічне дно може опинитися в діапазоні 38,000–39,000 доларів США. Ключова логіка цього висновку полягає в домінуванні механізму пропозиції над ризиковими настроями — біткоїн продовжує слабшати в умовах різкого зростання технологічних акцій, що саме по собі вказує на структурний тиск усередині ринку.

Однак історичні аналогії — це врешті-решт умовне моделювання, а не детерміністичний прогноз. Між 2022 та 2026 роками існують суттєві відмінності в макроекономічному середовищі, драйверах і ринковій структурі. Історично рекордно низька волатильність, зафіксована біткоїном у 2025 році, потенційний каталізатор законопроєкту CLARITY, а також невизначеність у потоках коштів ETF — усе це може призвести до того, що фактична динаміка відхилиться від оцінок моделі.

Для учасників ринку цінність звіту NYDIG полягає не в тому, щоб дати точну ціль за ціною, а в тому, щоб розкрити сценарій ризику, який варто сприймати серйозно. За відсутності ознак послаблення тиску з боку пропозиції та на тлі триваючих відтоків інституційного капіталу, 38,000–39,000 доларів США як умовний довідковий діапазон на основі історичної логіки варто врахувати в межах міркувань щодо управління ризиками.

FAQ

П: NYDIG прогнозує, що біткоїн впаде до 38,000 доларів США?

NYDIG не робить детерміністичного цінового прогнозу. У звіті зазначено, що якщо динаміка біткоїна повністю повторить траєкторію ведмежого ринку 2022 року, циклічне дно, за оцінками моделі, може бути поблизу 38,000–39,000 доларів США. Це умовний сценарний аналіз на основі історичних аналогій, а не прогноз напрямку.

П: Яку основну причину падіння біткоїна в цьому циклі, на думку NYDIG, слід вважати головною?

Звіт NYDIG вважає, що падіння спричинене механізмом пропозиції, а не ризиковими настроями. Ключовий аргумент: у той самий час, коли пов’язані з AI технологічні акції суттєво зростають, біткоїн продовжує слабшати, що свідчить, ніби це не є наслідком уникання ризику на рівні всього ринку. Звіт пояснює поточний відступ власним циклом пропозиції біткоїна.

П: Наскільки великим було падіння біткоїна під час ведмежого ринку 2022 року?

У 2022 році біткоїн з початку року приблизно з 47,700 доларів США впав до кінця року приблизно до 16,600 доларів США; падіння за рік становило близько 65%. Якщо рахувати від історичного максимуму приблизно 69,000 доларів США в листопаді 2021 року, максимальний відступ становив приблизно 76%.

П: Чим відрізняється ринкове середовище 2026 року від 2022 року?

Головна відмінність полягає в тому, що падіння у 2022 році супроводжувалося системними подіями ризику, як-от агресивні підвищення ставок ФРС та «вибух» LUNA/FTX; тоді як у 2026 році NYDIG пояснює падіння притаманним саме біткоїну тиском з боку пропозиції, а макроекономічне середовище (зростання технологічних акцій) не має ознак повсюдного уникання ризику. Окрім того, у 2025 році біткоїн пережив рік із найнижчою волатильністю в історії.

П: Які фактори можуть змінити траєкторію падіння біткоїна?

Ключові змінні включають: законодавчий процес щодо законопроєкту CLARITY, зміни кореляції біткоїна з золотом, розворот у потоках коштів ETF, а також запізнілу реалізацію ефекту халвінгу 2024 року тощо.

П: Як інвесторам слід розуміти песимістичні очікування інституцій?

Самі песимістичні очікування інституцій можуть стати частиною «гри» ринку — вони можуть як залучити капітал, що чекатиме на вхід, щоб сформувати підтримку покупців у цільовому діапазоні, так і посилити низхідний тиск у короткостроковій перспективі. Історичний досвід показує, що коли інституційні погляди дуже узгоджені й песимістичні, ринок зазвичай уже залишається з цінами на більшу частину негативних факторів.