#USCoreCPIMissesExpectations

Останні дані щодо інфляції в США надали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні кілька місяців. Індекс споживчих цін США без урахування цін на їжу та енергію (Core CPI) виявився нижчим за ринкові очікування, вказуючи на те, що базова інфляція продовжує охолоджуватися, незважаючи на триваючу геополітичну невизначеність та підвищену волатильність на енергетичних ринках. У поєднанні зі слабшим звітом щодо індексу цін виробників (PPI) це посилило очікування, що Федеральна резервна система може почати пом’якшення монетарної політики пізніше цього року, якщо тенденція до зниження інфляції збережеться.

Core CPI зріс на 2.6% у річному вимірі в червні порівняно з 2.9% у травні, тоді як щомісячний Core CPI майже не змінився, показуючи, що базовий ціновий тиск продовжує помірнішати. Заголовковий CPI також знизився приблизно до 3.5% у річному вимірі (YoY) — нижче за 4.2% у попередньому місяці, підтверджуючи, що інфляція рухається в правильному напрямку, навіть якщо вона все ще залишається вищою за довгострокову ціль інфляції Федеральної резервної системи в 2%. На рівні виробників PPI здивував ринок ще більше. Заголовковий PPI сповільнився приблизно до 5.5% YoY — нижче за очікування приблизно 6.2%, тоді як щомісячний PPI знизився на 0.3%, що стало найбільшим місячним падінням цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни виробників часто зменшують майбутню споживчу інфляцію, оскільки бізнеси стикаються з меншим тиском на підвищення роздрібних цін.

Ці цифри мають значення, тому що вся монетарна політика Федеральної резервної системи обертається навколо інфляції. Протягом останніх кількох років агресивне підвищення відсоткових ставок підштовхнуло Federal Funds Rate у діапазон 3.50%–3.75%, щоб стримати інфляцію. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що ФРС має більше гнучкості для того, щоб у перспективі знизити відсоткові ставки.

Згідно з поточним ринковим ціноутворенням, очікування щодо негайного підвищення ставки в липні різко впали, тоді як імовірність майбутнього зниження ставки пізніше цього року значно зросла, якщо найближчі звіти щодо інфляції та зайнятості продовжать слабшати.

Нижчі відсоткові ставки зазвичай збільшують глобальну ліквідність. Коли позичання стають дешевшими, компанії інвестують більше, споживачі витрачають більше, фінансові установи стають активнішими, а інвестори поступово перерозподіляють капітал із готівки та державних облігацій у активи з вищим ризиком, зокрема акції, технологічні акції та криптовалюти. Цей цикл ліквідності історично підтримував Bitcoin і ширший ринок цифрових активів.

Зараз Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, при цьому денні обсяги торгів коливаються між $32 млрд і $40 млрд, тоді як його ринкова капіталізація залишається близько $1.28 трлн. Домінування BTC залишається вище 56%, що показує, що інституційні гроші й надалі віддають перевагу Bitcoin, перш ніж перейти до менших криптовалют. Негайна підтримка лишається поблизу $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як основний опір знаходиться приблизно на $65,600, $67,300, $70,000 і, зрештою, на психологічному рівні $75,000. Якщо слабша інфляція продовжить покращувати очікування щодо ФРС та якщо надходження в ETF знову прискоряться, Bitcoin може спробувати ще один рух у напрямку цих вищих рівнів опору.

Однак якщо інфляція несподівано відскочить або ФРС займе більш яструбину риторику, волатильність може швидко повернутися.

Активність spot Bitcoin ETF залишається одним із найсильніших структурних драйверів, що підтримують ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують простіший доступ до Bitcoin через регульовані інвестиційні продукти. Під час нещодавніх сесій криптоінвестиційні продукти продовжували фіксувати здорові потоки капіталу, тоді як глобальні цифрові активи під управлінням залишаються близько історичних максимумів. Навіть помірні інституційні покупки можуть мати значний вплив, бо обсяг циркулюючих ліквідних запасів Bitcoin продовжує скорочуватися з часом.

Умови ліквідності на крипторинках також покращилися. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трлн, тоді як сукупний денний обсяг торгів криптовалютами часто перевищує $120-$170 млрд під час активних торгових сесій. Лише Bitcoin часто становить майже 45%-50% від загального денного обсягу торгів криптовалютами, підтверджуючи, що інституційні учасники й надалі віддають перевагу BTC в умовах невизначеного макросередовища.

Ethereum також виграв від покращення макроекономічних настроїв. Наразі ETH торгується приблизно в діапазоні $1,880-$1,930, зберігаючи сильну підтримку вище $1,800, водночас намагаючись повернути $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum лишається близько $225-$235 млрд, а денний обсяг торгів часто коливається в межах $18 млрд і $28 млрд залежно від активності ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово зсуне фокус у бік пом’якшення монетарної політики, Ethereum може виграти не лише від покращення ліквідності, а й від поновленого інституційного інтересу, пов’язаного зі стейкінгом, ухваленням Layer-2 та токенізованими реальними активами. Рівні опору лишаються поблизу $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка — приблизно на $1,800 і $1,700.

Зв’язок між інфляцією та криптовалютами значно посилився протягом останніх кількох років, оскільки інституційні інвестори тепер розглядають Bitcoin як частину ширшої рамки розподілу макроактивів.

Коли дохідності за облігаціями Казначейства знижуються, а Індекс долара США слабшає, капітал часто перетікає у активи з фокусом на зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідності облігацій, роблячи ризикові активи відносно привабливішими. Кожне суттєве зниження інфляції підвищує ймовірність того, що фінансові умови стануть більш сприятливими, покращуючи ліквідність по всіх глобальних ринках.

Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція у сегменті виробників охолоджується паралельно зі споживчою інфляцією. Бізнеси, які платять нижчі виробничі витрати, загалом отримують вищу маржинальність прибутку, що може підтримувати корпоративні прибутки та покращувати загальну впевненість інвесторів. Стабільніші фінансові ринки часто заохочують більші обсяги алокацій в альтернативні активи, включно з криптовалютами.

Попри ці обнадійливі події, інвесторам варто залишатися обізнаними, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи в 2%. Базова інфляція залишається вище цільового рівня, тобто політики навряд чи будуть поспішати з агресивними скороченнями ставок. ФРС продовжуватиме моніторити дані щодо зайнятості, зростання зарплат, споживчі витрати, інфляцію в сфері послуг і майбутні релізи CPI перед тим, як робити будь-які суттєві коригування політики.

Обсяги торгів і ліквідність залишатимуться критичними індикаторами в майбутньому. Зростання цін, що супроводжується зростанням обсягу, зазвичай вказує на здорову участь ринку, тоді як зростання цін на фоні зниження обсягу часто натякає на ослаблення імпульсу. Тому інвесторам варто стежити не лише за звітами з інфляції, а й за надходженнями в ETF, біржовими резервами, відкритим інтересом деривативів, ставками фінансування ф’ючерсів і ліквідністю стейблкоїнів, оскільки ці метрики часто дають ранні сигнали про силу ринкових трендів.

Мій загальний погляд залишається обережно оптимістичним.

Більш м’який Core CPI разом зі слабшим PPI формують конструктивний макро фон для цифрових активів, оскільки це зменшує занепокоєння щодо інфляції, не завдаючи одразу шкоди очікуванням щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти з інфляції й надалі показуватимуть покращення, а Федеральна резервна система поступово рухатиметься у бік більш сприятливої політичної позиції, Bitcoin може сформувати міцнішу основу вище $65,000 перед спробою $70,000, тоді як Ethereum може отримати достатній імпульс, щоб знову кинути виклик діапазону $2,000-$2,200.

Однак макроекономічні сюрпризи, геополітична напруга або несподівано сильна інфляція все ще можуть збільшити волатильність, роблячи дисципліноване управління ризиками вкрай важливим.

Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі віддає перевагу терпінню над емоціями. Поглиблення даних щодо інфляції, розширення інституційної участі, сильніший попит на ETF, здоровіші умови ліквідності та зростання поширення цифрових активів разом створюють підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але доки тренди інфляції продовжують покращуватися та фінансові умови поступово пом’якшуються, ширший прогноз для крипторинку залишається конструктивним.
@Gate_Square