Законопроєкт CLARITY отримав підтримку двох ключових правоохоронних органів — чи буде ухвалення на остаточному голосуванні перед перервою в серпні?

Цифрові активи — це все ж цінні папери чи товар: відповідь на це питання визначає, хто їх регулює — SEC чи CFTC. Однак протягом останніх десяти років ця межа завжди залишалася розмитою.

SEC, спираючись на тест Howey, визначає, чи є певний актив «інвестиційним контрактом», а отже підпадає під юрисдикцію законодавства про цінні папери; натомість CFTC стверджує, що такі провідні криптоактиви, як біткоїн та ефір, належать до категорії товарів. Перетин і конфлікт двох юридичних рамок означають, що той самий актив у різних сценаріях може стикатися з принципово різними вимогами регулювання.

Найбільша дилема криптовалютної галузі США полягає не в тому, що регулятори надто суворі або, навпаки, надто лояльні, а в тому, що «невідомо, хто за це відповідає». На рівні чинних законів бракує єдиного визначення «цифрового товару», через що біржам, брокерам та емітентам складно розробляти передбачувані комплаєнс-архітектури. Сенаторка Cynthia Lummis прямо сказала: «Розробникам програмного забезпечення не має бути потрібна ціла армія юристів, щоб зрозуміти, чи є їхній код законним».

Ця невизначеність не лише підвищує витрати на комплаєнс, а й штовхає численні криптокомпанії та розробників за межі США. У такому контексті і з’явився законопроєкт CLARITY — спроба завершити «регуляцію через примусове правозастосування» шляхом закріплення відповідних норм у законодавстві та встановити для цифрових активів повноцінну федеральну регуляторну рамку.

Текст законопроєкту незабаром буде оприлюднено: на якій стадії його просувають у сенаті

Законопроєкт CLARITY (повна назва Digital Asset Market Clarity Act, тобто «Закон про прозорість ринку цифрових активів») з моменту офіційного подання головою Комітету з фінансових послуг Палати представників French Hill 29 травня 2025 року пройшов уже кілька ключових етапів.

У липні 2025 року законопроєкт у Палаті представників був ухвалений 294–134 голосами за підтримки представників різних партій. 14 травня 2026 року його просунув Комітет Сенату з банківських питань у результаті голосування 15–9. 1 червня законопроєкт було офіційно внесено до законодавчого календаря Сенату, тож він отримав право на розгляд усіма членами палати.

13 липня 2026 року Сенат США завершив перерву на 4 липня та офіційно відновив роботу. 14 липня сенаторка Cynthia Lummis, даючи інтерв’ю Fox Business, заявила, що після майже 10 місяців перемовин текст CLARITY у версії Сенату вже готовий і, як очікується, найближчими днями буде офіційно подано.

Лідер більшості в Сенаті John Thune керує законодавчим порядком денним і визначатиме, коли законопроєкт буде подано на голосування всіма членами палати. Lummis прогнозує, що голосування може бути призначене на тиждень 20 липня. З оприлюдненого Сенатом порядку денного на 2026 рік видно, що робочі сесії штату в серпні триватимуть з 10 серпня до 11 вересня, а отже 7 серпня є останнім запланованим днем засідань перед перервою. Від поновлення 13 липня до початку перерви 7 серпня залишається приблизно лише 20 робочих днів.

Дві великі правоохоронні організації публічно схвалили: як спротив правозастосування може перетворитися на політичну енергію

Зміна позиції правоохоронних органів — це найбільш варіативний і заслуговуючий на увагу фактор для законопроєкту CLARITY найближчим часом.

2 липня 2026 року Національна організація адміністраторів правоохоронних органів серед темношкірих (NOBLE) публічно схвалила законопроєкт CLARITY, ставши першою основною правоохоронною організацією, яка офіційно підтримала це законодавство щодо нової структури ринку. Національна президентка NOBLE Reneé Hall підписала лист підтримки, підкресливши, що потрібно водночас зберегти інструменти правозастосування та чітко визначити регуляторну рамку. У листі NOBLE прямо зазначено, що законодавство «зберігає чинні повноваження у сфері кримінального правосуддя, а також додає інструменти для розслідування справ про цифрові активи».

Через дев’ять днів Асоціація федеральних службовців з правозастосування (FLEOA) — на чолі з представництвом понад 34,000 діючих і відставних федеральних офіцерів поліції, що охоплюють понад 65 установ — 10 липня направила лист до Комітету Сенату з банківських питань і публічно підтримала законопроєкт CLARITY. У заяві FLEOA зазначено, що законопроєкт «досяг суттєвого прогресу у балансуванні розробки цифрових активів і громадської безпеки».

Підтримка FLEOA супроводжується чіткими умовами: вимога прописати суворіші правила підзвітності для децентралізованих фінансових платформ у всьому США, щоб компанії не могли уникати регулювання, упаковуючи контрольовані сервіси як децентралізовані; замінити тест «певного наміру» в законопроєкті на чинні стандарти знань; і чітко зафіксувати, що це законодавство не послаблює існуючі повноваження федеральних розслідувань.

Стратегічний сенс цих двох схвалень полягає в тому, що раніше найбільша критика з боку правоохоронних органів до законопроєкту CLARITY зосереджувалася на ризику послабити здатність протидіяти незаконним фінансовим операціям. Публічна підтримка NOBLE та FLEOA напряму спростовує цей аргумент і надає вагомий голос схвалення з боку правоохоронного середовища (а не криптоіндустрії) для законодавців-демократів, які вагаються. Спротив з боку правозастосування, як вважається, вже перетнув одну ключову межу.

Дискусія про юрисдикцію SEC і CFTC: як законопроєкт проводить межу регулювання

Ключовий механізм законопроєкту CLARITY — це побудова «містка» між SEC і CFTC.

Законопроєкт створює систему класифікації активів у трьох рівнях. Зокрема, цифрові активи з високим рівнем децентралізації будуть відноситися до «цифрових товарів» і підпадатимуть під виключну юрисдикцію CFTC — включно з повним регулюванням спотових ринків. Біткоїн і ефір потраплять до цієї категорії. «Цифрові товари» визначаються як активи, що мають органічний зв’язок із блокчейн-системою, а їхня вартість головним чином походить від використання цифрових активів у межах цієї блокчейн-системи, і через виключувальні положення чітко вказується, що це не включає традиційні цінні папери, ліцензійні платіжні стейблкоїни, деривативи тощо.

Активи, що функціонально схожі на традиційні цінні папери, визначаються як «інвестиційні контрактні активи» і надалі регулюються SEC; емітентам потрібно розкривати аудитовані фінансові звіти, право власності, токен-економіку та іншу інформацію. Ліцензовані платіжні стейблкоїни виключаються з визначень «цінних паперів» і «цифрових товарів» та підпадають під окрему рамку регулювання стейблкоїнів.

Законопроєкт також прямо вимагає, щоб біржі, які торгують цифровими товарами, були зареєстровані в CFTC та дотримувалися правил із ізоляції активів клієнтів, управління ризиками, протидії маніпуляціям тощо. Крім того, для некастодіальних розробників програмного забезпечення передбачено «safe harbor»-положення (Section 604, тобто «Закон про визначеність регулювання блокчейну»), яке уточнює, що розробники, які лише публікують код, надають інструменти для самостійного зберігання або підтримують базову інфраструктуру блокчейну, не є «передавачами коштів».

Сенс такого поділу виходить далеко за межі суто технічного визначення: уперше США у формі закону встановлюють повноцінну федеральну регуляторну рамку для криптоактивів.

Поріг у 60 голосів у сенаті: які три ключові перешкоди стоять перед законопроєктом

Хоча законопроєкт CLARITY уже отримав попередню згоду на міжпартійному рівні, перед голосуванням у Сенаті всіма членами палати ще потрібно подолати кілька перешкод.

У Сенаті США для ухвалення більшості законопроєктів потрібно подолати процедуру «філібустьєру» (обструкції). Щоб завершити дебати й перейти до голосування, необхідно щонайменше 60 голосів. Наразі республіканці мають 53 місця в Сенаті, тож навіть якщо всі республіканські сенатори проголосують «за», законопроєкт все одно потребує щонайменше 7 демократів, які підтримають його міжпартійно, аби досягти порогу в 60 голосів. Після смерті сенатора Грема число республіканських місць знизилося до 52, а за найновішими оцінками потрібно, щоб 9–10 демократів змінили позицію на підтримку.

Законопроєкт наразі має три ключові суперечності:

Етичні суперечності. Демократи наполягають на додаванні обмежувальних положень, які забороняють представникам високого уряду — включно з президентом — підтримувати комерційні відносини з криптоіндустрією. Ця вимога ґрунтується на тому, що у новому фінансовому розкритті інформації президента Трампа зазначено: у 2025 році понад 1.4 млрд доларів доходу походили з криптовідповідних бізнесів. Два демократичні сенатори, які раніше голосували за версію законопроєкту, ухвалену Комітетом з банківських питань, уже прямо попередили: якщо етичні положення не буде належно опрацьовано, вони не підтримають фінальний законопроєкт.

Відповідальність розробників. Положення Section 604 щодо «safe harbor» для відповідальності розробників викликало розкол думок усередині системи правозастосування. Чотири правоохоронні організації вже попереджали, що надто широкі захисти можуть зробити розслідування окремих злочинів, пов’язаних із криптовалютою, складнішими. Водночас Міністерство юстиції США згодом поставило під сумнів частину цих заяв, вважаючи, що попередження про втрату повноважень правозастосування є неточними.

Доходи від стейблкоїнів. Фінансова спільнота активно протистоїть дозволу криптокомпаніям здійснювати виплати, подібні до відсотків, власникам стейблкоїнів. Американська асоціація банкірів направила листа до Сенату, закликаючи посилити положення щодо доходів від стейблкоїнів, та критикуючи законопроєкт за наявність «неясностей», або такі, що можуть прискорити відтік коштів.

Ймовірність ухвалення та часові вікна: чи вдасться провести голосування до перерви в серпні

Час стає найбільшим ворогом законопроєкту CLARITY.

Galaxy Research знизила прогноз імовірності ухвалення в 2026 році з 75% до близько 50%. Дані прогнозного ринку Polymarket показують, що очікування впали до приблизно 40%. Lummis заявив: якщо цього року не вдасться, наступна реальна законодавча можливість, ймовірно, з’явиться лише в 2030 році.

Якщо до перерви в серпні не буде завершено голосування в сенаті, узгодження та остаточне ухвалення, увесь процес не зможе завершитися в межах цього скликання Конгресу. Після початку нового скликання Конгресу (120-го, 2027–2028) законопроєкт доведеться знову вносити та пройти заново всі процедури — через комітетські слухання, дебати тощо.

Навіть якщо законопроєкт пройде в Сенаті, його все одно потрібно узгодити з версією Палати представників, щоб потім направити Президенту на підпис і перетворити на закон. Радник Білого дому з крипто-питань Patrick Witt уже чітко заявив, що «простору для затримок більше немає».

Двоє сенаторів-демократів — Ruben Gallego та Angela Alsobrooks — які свого часу проголосували «за» в Комітеті Сенату з банківських питань, і досі дають остаточну підтримку всьому Сенату лише за певних умов. Чи зможуть правоохоронні схвалення від NOBLE і FLEOA забезпечити достатню кількість голосів демократів — це ключова змінна на найближчі тижні.

Якщо законопроєкт буде ухвалено: які структурні зміни очікують американську криптовалютну індустрію

Якщо законопроєкт CLARITY буде остаточно запроваджено, його вплив вийде далеко за межі США.

По-перше, законопроєкт покінчить із моделлю регулювання «через примусове правозастосування», замінивши її «інституціоналізованим регулюванням». Криптокомпаніям більше не потрібно буде орієнтуватися на поодинокі дії SEC, щоб визначати межі комплаєнсу: вони зможуть проєктувати передбачувані комплаєнс-архітектури на основі норм закону.

По-друге, CFTC отримає виключну юрисдикцію над спотовими ринками цифрових товарів, що означає: уперше США створюють повноцінну федеральну регуляторну рамку для криптоактивів. Це усуне бар’єри для входу інституційного капіталу через легальні та комплаєнс-пов’язані канали.

По-третє, законопроєкт прямо включить постачальників послуг з цифровими активами до рамки «Банківської таємниці» (Bank Secrecy Act), вводячи близько 20 положень, що охоплюють правила протидії відмиванню коштів, санкцій та повноваження правозастосування. Біржі та кастодіальні установи матимуть відповідати вимогам щодо обов’язкових оцінок ризиків, внутрішнього контролю, комплаєнс-офіцера тощо.

По-четверте, законопроєкт створює незалежну регуляторну рамку для стейблкоїнів і встановлює safe harbor-положення для некастодіальних розробників програмного забезпечення — у пошуку балансу між захистом інновацій і запобіганням ризикам.

Прихильники вважають, що цей законопроєкт може надати цифровим активам більш чітку правову рамку, допомогти відрізняти криптовалюти, які відповідають стандартам «товару», від криптовалют, яких вважають цінними паперами. Регуляторна визначеність розглядається як один із найбільших прогалин, що заважають більш широкому впровадженню з боку інституцій.

Підсумок

Законопроєкт CLARITY стоїть на роздоріжжі в історії регулювання криптовалют у США. Від ухвалення в Палаті представників 294–134, до просування в Комітеті Сенату з банківських питань 15–9, і далі до того, як дві ключові правоохоронні організації — NOBLE та FLEOA — послідовно висловили підтримку: цей шлях законодавчої ініціативи вже пройшов найскладнішу стадію. Але поріг у 60 голосів у Сенаті, етичні суперечності, розбіжності щодо відповідальності розробників і зворотний відлік до перерви в серпні продовжують випробовувати долю цього законопроєкту. Наступні три тижні визначать, чи криптовалютна індустрія США у 2026 році перейде до епохи інституціоналізованого регулювання, чи продовжить чекати наступного законодавчого циклу в умовах невизначеності «через примусове правозастосування».

FAQ

Q1: Яка повна назва законопроєкту CLARITY?

Повна назва законопроєкту CLARITY — Digital Asset Market Clarity Act, тобто «Закон про прозорість ринку цифрових активів».

Q2: На якій законодавчій стадії зараз перебуває законопроєкт CLARITY?

Законопроєкт уже ухвалено в Палаті представників 2025 року в липні 294–134; у травні 2026 року його ухвалив Комітет Сенату з банківських питань 15–9. Текст у Сенаті, як очікується, буде оприлюднено найближчими днями, а цільове голосування всіма членами палати планується на тиждень 20 липня.

Q3: Які правоохоронні організації вже публічно підтримали законопроєкт CLARITY?

Національна організація адміністраторів правоохоронних органів серед темношкірих (NOBLE) 2 липня публічно схвалила; Асоціація федеральних службовців з правозастосування (FLEOA) 10 липня публічно підтримала.

Q4: Скільки голосів потрібно, щоб ухвалити законопроєкт у Сенаті?

Потрібно 60 голосів, щоб подолати процедуру «філібустьєру» (обструкції). Наразі республіканці мають 53 місця, тож потрібно щонайменше 7 демократичних сенаторів, які підтримають міжпартійно.

Q5: Як законопроєкт визначає розподіл регуляторних повноважень SEC і CFTC?

Цифрові товари — під юрисдикцією CFTC, цифрові цінні папери — під юрисдикцією SEC. Такі активи з високим рівнем децентралізації, як біткоїн, ефір тощо, відноситимуть до категорії «цифрових товарів», що підпадають під виключну юрисдикцію CFTC.

Q6: Що станеться, якщо законопроєкт не буде ухвалено до перерви в серпні?

Якщо не буде ухвалено, увесь процес не зможе завершитися в межах цього скликання Конгресу. Після початку нового скликання Конгресу (2027–2028) законопроєкт доведеться знову вносити та пройти всі процедури заново.

Q7: Який вплив матиме законопроєкт на криптовалютну індустрію після ухвалення?

Він створить повноцінну федеральну рамку регулювання для цифрових активів, завершить спір про юрисдикцію SEC і CFTC, усуне перешкоди для входу інституційного капіталу та включить постачальників криптопослуг у рамку комплаєнсу щодо протидії відмиванню коштів і санкцій.