В Robinhood: будь ласка, ніколи не створюйте мемну монету-публічний блокчейн

Автор: Jon Ma, співзасновник і CEO Artemis; переклад: Shaw, Golden Finance

До Vlad і Johann:

Менше ніж за місяць після запуску Robinhood Chain стрімко задає старт у просуванні фінансової інклюзії.

• Щодня активні адреси понад 300 тис.

• Спотова децентралізована біржа (DEX) — середньоденний обсяг торгів перевищив 1 млрд доларів (3-тє місце серед публічних ланцюгів)

• Обсяг обігу стабільних монет досяг 300 млн доларів

• Середньоденні комісії Robinhood Chain у перерахунку на річну доходність — 40 млн доларів

• Завдяки таким проєктам, як Morpho, Ethena, Uniswap тощо, сукупна вартість заблокованих активів (TVL) перевищила 300 млн доларів

Примітка: Vlad Tenev, співзасновник Robinhood і CEO; Johann Kerbrat, керівник криптоспрямування Robinhood

У 2019 році, коли я працював у Whale Rock (фонд з арбітражем/хеджуванням позицій «лонг/шорт»), брав участь в інвестуванні раунду Pre-IPO Robinhood; у 2020 році також стежив за roadshow IPO Coinbase. Після цього я заснував Artemis — з первинною метою спрямовувати ринковий капітал у крипто- та фондовий сектори, які мають справжню довгострокову цінність, а не влаштовувати «хайп» навколо різних мемкоїнів.

Минулого тижня, коли я відкрив гаманець Robinhood, мене шокувало й розчарувало: у межах платформи майже не залишилося активів, доступних для торгів — там фактично лишилися тільки Meme-коіни. Я придбав невелику кількість $CASCHAT на короткий строк — лише на три дні — і згодом отримував суціль потоки випадкових, безцінних токенів у вигляді повітряних скидань (airdrops), причому один із токенів навіть мав назву прямо як “Безглуздий коін (Pointless Coin)”.

Так, поточний обсяг торгів спотового DEX на Robinhood Chain посідає 3-тє місце серед усіх публічних ланцюгів.

Але нині переважна частина обсягів DEX, як і раніше, походить від Meme-коінів (різноманітні меми на тематику тварин, меми, пов’язані з Vlad і Robinhood, а також інші «широкі» різновиди Meme-коінів). Будь ласка, Robinhood, не створюйте meme-coin публічний ланцюг.

Порівняно з Robinhood, Base зараз має значно більший масштаб екосистеми, і Robinhood Crypto має багато досвіду, який варто перейняти в Base.

Brian Armstrong у відповіді знову підкреслив свою позицію: потрібно спонукати користувачів звертати увагу на застосунки, які мають реальну цінність і доведено можуть бути впроваджені на практиці.

Я розумію привабливість: Meme-коіни можуть ефективно залучати перших користувачів і партнерів, що приносять ліквідність та обсяги торгів (бо через Meme-старт — утримання приходить завдяки реальним застосункам). Такі провідні незалежні проєкти, як Aerodrome, і надалі здатні міцно зростати: вони монополізують обсяг торгів у Base-ланцюзі та водночас запустили реально робочу бізнес-модель.

Але Meme-коіни лише змушують інвесторів зазнавати збитків і руйнують довіру ринку.

Подивіться, наприклад, мемкоїни, які на початку 2024 року було випущено в Base-ланцюзі: цього року вони знову впали на 90% (порівняно з піком на початку 2024 року сумарна просадка — аж до 99%).

Meme-коіни не мають довготривалої життєздатності: вони шкодять інтересам користувачів і ще більше відштовхують звичайних роздрібних інвесторів, змушуючи їх не хотіти користуватися блокчейном.

Крім того, якщо Robinhood Chain буде заповнений великою кількістю Meme-коінів, це лише підсилить усталене враження у Гемберші та хедж-фондів: Robinhood — це всього лише платформа короткострокової спекуляції, яка виросла з хвилі божевілля навколо ігрового магазину GameStop (GME) на початку 2021 року та з мем-акцій.

Подібні твіти лише погіршать ситуацію, наприклад такі:

Зараз Вокстріт і так важко розібрати Robinhood. Тож не нарощуйте й далі просування тих напрямів бізнесу, які у 2021 році сильно нашкодили іміджу бренду.

Потрібно зосередити ядро ліквідності та трафіку на гаманці Robinhood, а також на Arcus у межах екосистеми (створений командою dYdX «з того ж складу», старим провідним DEX для безстрокових ф’ючерсів) та на сегмент токенізованих акцій. Я дуже позитивно оціню Arcus у тому, що він уже реалізує: будь-який користувач у світі може торгувати спотовими токенізованими акціями.

Ці акції зростали лише протягом останніх десяти років.

Robinhood Chain має реально посилити роботу в напрямі реальних активів (RWA), щоб розширити охоплення фінансових сервісів і дати змогу більшій кількості інвесторів торгувати акціями та частками Pre-IPO. Такі команди, як RWA.xyz та Artemis, також із радістю допоможуть просувати подібні сценарії застосування.

Найбільша «негативна» логіка для Robinhood полягає в тому, що: локальний ринок США вже майже насичений — зараз є 27 млн депозитних акаунтів; Уолл-стріт прогнозує, що в межах 2028 фінансового року кількість депозитних акаунтів зможе досягти лише 31–32 млн, а зростання не має вибухового потенціалу.

Моя теза «за Robinhood» така: спираючись на Robinhood Chain, можна охопити понад 100 млн нових іноземних інвесторів — вони зможуть інвестувати в реальні активи (RWA), прогнозні ринки, стабільні монети, акції публічних компаній та частки Pre-IPO, а також побудувати верхній рівень входу для раннього трафіку в публічний застосунок Robinhood.

На токенізовані акції, які можна торгувати цілодобово без вихідних (7×24), є справжній попит протягом усього часу. Trade.xyz у Hyperliquid — типовий приклад: користувачі здебільшого торгують акційні базові активи, наприклад, SK Hynix. Ця компанія має реальний дохід у розмірі 68 млрд доларів, має міцний матеріальний бізнес і є якісним активом, в який інвестори хочуть заходити для розміщення капіталу.

Припустимо, що завдяки Robinhood Chain Robinhood до 2030 року зможе досягти 100 млн щомісячно активних користувачів (MAU). Наразі середній дохід на одного користувача (ARPU) компанії становить приблизно 171 долар США; ARPU іноземних користувачів буде відносно нижчим — причина в тому, що вони сплачують комісії через публічний ланцюг, а не торгують у основному Robinhood App, де комісії вищі за рахунок моделі розподілу. Тому припустимо, що ARPU іноземних користувачів становить 100 доларів США. Лише зараховуючи C-end бізнес, у 2030 році можна досягти 10 млрд доларів доходу, що перевищує очікування Уолл-стріт у 8,78 млрд доларів на 2029 фінансовий рік.

Vlad, Johann, у вас є шанс реалізувати кінцеву мрію криптотехнологій через токенізацію активів — відкрити фінансові канали для всіх.

Тільки не перетворюйте публічний ланцюг Robinhood на «meme-coin chain» і не знищуйте цю можливість.

Уолл-стріт, ваші користувачі та весь світ будуть вдячні вам за правильний вибір.

З повагою

Jon Ma

Користуюся Robinhood з 2017 року.