Співвідношення збитків/прибутків UTXO біткоїна досягло історично екстремального рівня

Станом на 15 липня 2026 року один із найавторитетніших ончейн-індикаторів Біткоїна увійшов у зону, яка історично збігалася з кожним великим ринковим дном з 2016 року. За даними CryptoQuant, співвідношення кількості блокових прибутків/збитків UTXO знизилося до рівнів, які раніше асоціювалися з глибокою капітуляцією в ведмежому ринку, підкреслюючи період підвищеного стресу інвесторів, який потребує уважного спостереження.

Що вимірює індикатор

У середині/в кінці червня дописувач CryptoQuant Darkfost зазначив, що співвідношення кількості блокових прибутків/збитків UTXO повернулося до того самого історичного діапазону, який передував великим цикловим днам Біткоїна у 2018, 2020 і 2022 роках.

Індикатор вимірює зв’язок між біткоїн-транзакціями, реалізованими з прибутком, і тими, що реалізовані зі збитком, шляхом аналізу UTXO (Unspent Transaction Outputs — невитрачені результати транзакцій), які фіксують і володіння монетами, і ончейн-базис витрат.

Коли співвідношення потрапляє у свій нижчий історичний діапазон, це сигналізує, що зростаюча частка власників Біткоїна продає зі збитком, відображаючи повсюдну капітуляцію на ринку.

Поточні ончейн-дані показують підвищений стрес

Останній аналіз Darkfost підкреслює кілька важливих подій:

- Приблизно 65,8% пропозиції біткоїна залишається в прибутку.
- Близько 34,2% пропозиції зараз перебуває в нереалізованому збитку.
- Довгострокове історичне середнє — приблизно 81% пропозиції в прибутку.

Водночас Realized Profit and Loss Ratio (коефіцієнт реалізованого прибутку та збитків) біткоїна знизився до -0,35 — найнижчого рівня за 43 місяці, що відповідає умовам, які спостерігалися після краху FTX наприкінці 2022 року.

Історично і в 2015, і в 2019 роках показники реалізованих P&L були нижче -0,35 перед тим, як Біткоїн увійшов у великі відновлювальні ралі, тож цей поріг є одним із найбільш уважно відстежуваних сигналів перепроданості ринку.

Пропозиція в прибутку продовжує знижуватися

Додаткові ончейн-метрики підсилюють поточну слабкість ринку.

Percent Supply in Profit біткоїна впав до ~45%, тобто менше ніж половина всіх монет, що перебувають в обігу, лишаються вище ціни їхнього ончейн-отримання, при цьому біткоїн торгується приблизно за $64,960.

Паралельно частка UTXO, які зараз у прибутку, нещодавно ввійшла в найнижчі 0,08% усіх щоденних спостережень з 2016 року.

Подібні показники раніше спостерігалися під час:

- ведмежого ринкового дна 2018 року біля $3,200
- обвалу ринку COVID 2020 року біля $4,900

Обидва періоди були далі підкріплені суттєвими багаторічними бичачими ринками, що підсилює історичну важливість цих екстремальних ончейн-умов.

У цього циклу все ще є важливі відмінності

Попри схожість, аналітики застерігають, що поточний цикл ще повністю не відповідає попереднім ведмежим ринкам.

Історично стійкі ринкові дна формувалися лише після того, як понад 50% пропозиції біткоїна переходила в нереалізований збиток, створюючи повне домінування збитків у всій мережі.

Станом на середину липня 2026 року Біткоїн все ще залишається загалом нетто-прибутковим, хоча маржа прибутковості суттєво звузилася.

Аналітик CryptoQuant MorenoDV вважає, що 365-денна ковзна середня UTXO Profit/Loss Ratio все ще потребує більшого падіння, перш ніж підтвердити, що довгострокова структура прибутковості біткоїна повністю перезавантажилася.

Він також зазначає, що короткострокові ралі, спричинені short squeezes (шорт-сквізами), не слід автоматично трактувати як доказ тривалого відновлення ринку, якщо лише співвідношення не почне стабільно відбудовуватися.

Макроумови продовжують тиснути на біткоїн

Загальне ринкове середовище лишається складним.

Біткоїн знизився більш ніж на 47% від свого історичного максимуму біля $126,000, досягнутого наприкінці 2025 року.

Інституційні настрої помітно ослабли:

- Bitcoin ETFs зафіксували приблизно $5,85 млрд чистих відтоків за останні 30 днів.
- Загальні відтоки ETF досягли приблизно $8,475 млрд з початку травня.
- Coinbase Premium послабився, що вказує на слабший спотовий попит у США.

Майнінгові компанії також стикнулися зі зростаючим тиском.

BitFuFu нещодавно продала 184 BTC зі своїх резервів, тоді як American Bitcoin Corp., співзаснована Еріком Трампом, як повідомляється, зазнала збитків, що перевищують $600 млн, оскільки майнінгова прибутковість погіршувалася разом із падінням цін на біткоїн.

Водночас залишається видимою низка конструктивних сигналів:

- Продовження накопичення «китами»
- Індекс Fear & Greed покращується з Extreme Fear (9) до Fear (26)
- Закриття шорт-позицій, що становить приблизно 55,7% від нещодавньої ліквідаційної активності

Реалізована ціна натякає на довгострокову можливість

Аналітик Swan Bitcoin Адам Лівінгстон підкреслив ще одну історично важливу метрику.

Зараз біткоїн торгується лише приблизно на 16% вище за свою realized price (реалізовану ціну), що відображає середню ончейн-вартість придбання всіх монет, що перебувають в обігу.

Історично періоди, коли біткоїн торгувався поблизу цієї премії, давали середні форвардні доходності:

- Приблизно 41% за наступні 6 місяців
- Приблизно 81% за наступні 12 місяців

Хоча історична результативність не може гарантувати майбутні результати, дані вказують, що ці рівні оцінки часто винагороджували довгострокових інвесторів.

Ключовий висновок

Кілька ончейн-індикаторів зараз збігаються біля історично значущих рівнів. UTXO Block Profit/Loss Count Ratio увійшло на територію дна попередніх циклів, Realized P&L Ratio перебуває на 43-місячному мінімумі, Supply in Profit наближається до 45%, а UTXOs in Profit впали до найнижчих 0,08% спостережень з 2016 року.

Хоч цей цикл ще не створив структуру повного домінування збитків, яку бачили під час попередніх ведмежих днів, біткоїн знову торгується в зоні, де капітуляція та довгострокове накопичення історично перетинаються.

Поки невідомо, чи в підсумку поточний ринок повторить попередні патерни відновлення, чи прокладе інший шлях через участь інституцій та регуляторні події на кшталт Clarity Act, UTXO Loss/Profit Ratio залишається одним із найцінніших індикаторів для інвесторів, які оцінюють довгостроковий ринковий цикл біткоїна.

#BitcoinUTXOLossProfitRatio
@Gate_Square