#CPI

Червневий CPI 2026 року забезпечує суттєвий сюрприз щодо інфляції

Бюро статистики праці США повідомило 14 липня, що CPI (Індекс споживчих цін) за червень знизився на 0.4% у місячному обчисленні, що стало найбільшим місячним падінням з квітня 2020 року. Річна загальна інфляція сповільнилася до 3.5%, що суттєво нижче очікувань ринку щодо зниження на 0.2% і до 3.8% р/р, зробивши це одним із найбільших інфляційних сюрпризів 2026 року.

Базова інфляція демонструє відчутний прогрес

Базовий CPI, який виключає їжу та енергоносії і за яким дуже уважно стежить Федеральна резервна система, склав 0.0% у місячному обчисленні, тоді як річний рівень базової інфляції сповільнився до 2.6%. Економісти очікували щомісячне зростання на 0.2% і 2.9% у річному вимірі. Падіння порівняно з показником 2.9% за травень свідчить, що базовий інфляційний тиск продовжує поміршуватися, хоча інфляція все ще перевищує довгострокову ціль ФРС у 2%.

Енергетичні ціни очолили тренд на дезінфляцію

Найбільшим чинником слабшої інфляції за червень стало різке падіння цін на енергоносії. Енергетичний індекс знизився на 5.7% — це найстрімкіше місячне падіння з квітня 2020 року. Ціни на бензин впали більш ніж на 9%, тоді як пальне показало подібне зниження. Незважаючи на місячне падіння, ціни на енергоносії все ще на 15.7% вищі, ніж рік тому, при цьому бензин досі зріс на 26.7% у річному вимірі.

Інші категорії також відображали послаблення цінового тиску. Послуги без урахування енергоносіїв не змінилися, житло зросло лише на 0.1%, транспортні послуги знизилися на 0.3%, ціни на їжу підвищилися на 0.2%, ціни на нові автомобілі були без змін, ціни на вживані автомобілі знизилися на 0.2%, а ціни на одяг впали на 0.6%.

Фінансові ринки швидко переоцінюють очікування

Ринки миттєво відреагували на звіт про інфляцію, який виявився м’якшим, ніж очікувалося. Американські ф’ючерси на акції пішли вгору, дохідності казначейських облігацій знизилися, а інвестори зменшили очікування щодо подальшого додаткового посилення монетарної політики Федеральної резервної системи. Згідно з CME FedWatch, імовірність підвищення ставки у вересні знизилася до 63% — з понад 75% днем раніше. Наразі Федеральна резервна система зберігає свою базову процентну ставку в межах цільового діапазону 3.5%-3.75%.

Геополітичні ризики можуть розвернути тренд

Незважаючи на обнадійливі дані, перспективи залишаються невизначеними. Значна частина покращення за червень була зумовлена приблизно 25% падінням цін на нафту після послаблення напруженості на Близькому Сході. Втім, президент Трамп оголосив, що перемир’я з Іраном завершилося, що спричинило ще один сплеск цін на нафту. Економіст Хезер Лонг застерегла, що відновлення геополітичної напруженості може швидко підштовхнути витрати на енергоносії вгору та уповільнити недавній тренд на дезінфляцію.

Федеральна резервна система залишається обережною

Губернатор ФРС Крістофер Воллер підкреслив, що потрібно буде кілька поспіль місяців сприятливих даних щодо інфляції, перш ніж політики зможуть дійти висновку, що інфляція стабільно повертається до цільових 2%. Хоча звіт за червень явно обнадійливий, сам по собі один місяць недостатній, щоб сформувати тривалий тренд, особливо коли більша частина покращення була зумовлена надзвичайно волатильним сектором енергоносіїв.

Тим часом MUFG прогнозував, що показник базового CPI 0.2% забезпечить лише помірне зростання дохідності дворічних казначейських облігацій, тоді як позитивний сюрприз у 0.4% міг би різко підштовхнути дохідності вгору. Натомість червень дав значно м’якший результат, ніж очікувалося, запропонувавши ринкам тимчасове полегшення. Чи означатиме це початок тривалого циклу дезінфляції, значною мірою залежатиме від цін на енергоносії, геополітичних подій і даних щодо інфляції протягом третього кварталу.

#USCoreCPIMissesExpectations
@Gate_Square