Південна Корея цього тижня виклала справді детальну дорожню карту, і ці елементи складаються в набагато ширшу картину, ніж припускає один заголовок про ETF.

Міністерство економіки та фінансів оприлюднило стратегію економічного зростання на другу половину 2026 року, і цифрові активи отримали в ній повний, багатокомпонентний розгляд. Центральним елементом є Закон про базові цифрові активи — законодавство, яке розробляють із середини 2025 року і яке має закласти основну правову рамку для сектору, правила поведінки для криптобізнесу та окремий набір стандартів для стейблкоїнів, прив’язаних до вонів. Поряд із цим законопроєктом, влада заявила, що побудує правову основу для транскордонних операцій зі стейблкоїнами та підтримає поправки до Закону про ринки капіталу спеціально для того, щоб дозволити країні перші спотові крипто-ETF. Варто уточнити тут таймлайн: аналітики галузі зазначають, що щойно подібний законопроєкт вносять, розробка підпорядкованих регуляторних норм і нормативних актів з примусового виконання зазвичай триває щонайменше ще два роки, тож повна імплементація реалістично спрямована на 2027 рік, а не на негайний запуск.
Частина про токенізовані облігації є структурно цікавішою. Банк Кореї проведе пілотний проєкт, який поєднає токенізовані державні облігації з інфраструктурою цифрової валюти центрального банку для інституційних учасників, починаючи з 2027 року — ідею, яку голова Банку Кореї Хюн Сон Шін уперше публічно озвучив на Європейському форумі центральних банків з питань центрального банкінгу 1 липня, назвавши державні облігації «великим призом» для токенізації. Його пропозиція — об’єднати токенізовані облігації, оптові гроші центрального банку та токенізовані депозити комерційних банків в єдиний уніфікований реєстр — розширення існуючої ініціативи BOK Project Hangang. Центральний банк також відверто говорив про ризики, попереджаючи, що швидше, безперервне розрахункове опрацювання може передавати ринкову напругу швидше та створює нові вразливості смартконтрактів, ліквідності й оракулів даних, які потрібно вивчити перед ширшим розгортанням. Зокрема, у власному стратегічному документі уряду не було вказано, які саме облігації включать, розмір пілота, або яку технологію блокчейну використають, тож це радше оголошення рамки, а не завершена програма.
Паралельно йде правова частина, яка важлива так само, як і сам пілот: заплановано, що поправки, які визнають розподілені реєстри дійсними реєстрами цінних паперів, набудуть чинності в лютому 2027 року. Це створить правову основу для регульованого випуску та обігу токенізованих акцій, облігацій і інструментів грошового ринку загалом — не лише в межах конкретно пілота з державними облігаціями.
Також варто зазначити, де це вписується в ширші пріоритети Сеула. Міністерство визначило фізичний AI, AI-центри обробки даних і напівпровідники як три національні «Mega Projects» країни, а блокчейн, хоча й досі отримує підтримку політики, явно позиціонується як вторинний пріоритет після цього поштовху в інвестиції в AI та чипи, підкріплений запланованим виділенням 800 мільярдів вонів. Це не про те, що крипто просто відсунули на бік, а радше про те, що його включили в ширшу порядок денний цифрової інфраструктури, де наразі більший бюджетний рядок дістається AI.
Для тих, хто відстежує структуру корейського ринку або плани щодо стейблкоїнів, деномінованих у KRW, на Gate, реальний висновок такий: це справжні, датовані зобов’язання — пілот по облігаціях у 2027 році та поправки до реєстру цінних паперів у лютому 2027 року — а не туманні прагнення. Водночас спотові ETF і частина про Закон про базові цифрові активи все ще залежать від законодавства, яке має пройти Національні збори, що вже один раз зсунулося з первісної цілі на ранній 2026 рік через вибори та конфлікти в розкладі. Успіх або провал пілота, коли він реально стартує у 2027 році, ймовірно, матиме більше значення для довгострокової довіри Південної Кореї до цифрових активів, ніж саме оголошення.