6月未季调CPI年率 3.5%，очікування 3.80%，попереднє значення 4.20%

CPI дані щойно вийшли, ринок уже зрушився
bitcoin:native $63457，зростання 1.2%， $ETH $1821，зростання 2.66%
3.5%。Це число має три смислові шари
Перший шар — нижче за очікування
Ринкові очікування 3.80%, фактичне 3.50%, розбіжність 0.3 процентного пункту. Це не невеликий miss, а те, що відбулося на тлі того, що нафта вже виросла з $70 до $79. Енергетика є сприятливим фактором для інфляції: якщо ціна нафти підскочила майже на 15% і все ще змогла утримати CPI на цьому рівні, це означає, що інші складові — базові товари, сектор послуг, житло — одночасно охолоджуються. Інфляція рухається не в одному напрямі: вона диференціюється — енергетика тягне вгору, а решта — відступає
Другий шар — уповільнення швидше, ніж уявляли
Попереднє значення 4.20%, цього разу 3.50%, за місяць мінус 0.7 процентного пункту. Ринок уже адаптувався до темпу повільного зниження інфляції, це уповільнення змусить людей заново відкалібрувати очікування; це не одноразове явище — підтвердився напрям
Третій шар — умова Воллера була порушена
Він сьогодні вранці сказав, що якщо CPI буде “пекучим”, це підтримуватиме нещодавнє підвищення ставок. Тепер CPI не “пекучий” — він холодний, і навіть холодніший за очікування. Його передумови більше не виконуються, тож “карта” підвищення ставок цього вечора навряд чи буде зіграна
Після оприлюднення даних логіка реакції на стороні активів доволі пряма
CPI нижче за очікування → очікування підвищення ставок охолоджуються → очікування щодо фактичних процентних ставок ідуть вниз → переоцінка очікувань щодо більш вільної ліквідності → відскок ризикових активів
BTC зріс на 1.2%, ETH — на 2.66%. Це відскок, зумовлений ліквідністю, а не драйвом наративів. Золото має відреагувати синхронно. Тиск, який вчора змусив його опуститися нижче $4000, у реальності процентні ставки зростали — а сьогоднішні дані частково це зняли
Але є одна деталь, яку варто тримати в холодній голові: один пакет CPI не змінює тренд, змінює те, у який бік змінюється граничний напрям очікувань. Ціна нафти все ще $79, проблема прохідних умов для Ормузької протоки ще не вирішена, енергетична складова CPI за липень продовжить чинити тиск. Охолодження інфляції — реальне, але чи зможе темп охолодження зберегтися, потрібно буде підтвердити даними наступного місяця
Усім цього вечора найбільше виграє та частина лонгів, яка зайшла на покупку в момент найвищих очікувань щодо підвищення ставок. Їхній тиск по стоп-лоссам цього вечора зник
DYOR не є інвестиційною порадою