CLSA Securities Korea data point розміщує це значення на рівні до 73 відсотків.

CLSA Securities Korea узяло це значення аж до 73 відсотків.
Механіка, що стоїть за цим, варта розуміння, оскільки вона пояснює, чому ця цифра так швидко стала настільки великою. Ці одноакційні важелі та обернені ETF — шістнадцять продуктів, що відстежують удвічі денну дохідність Samsung і SK Hynix, — були запущені лише 27 травня. Приблизно за місяць активи під управлінням підскочили з приблизно $3 млрд на старті до близько $9,1 млрд, і 92 відсотки власників — індивідуальні роздрібні інвестори, відомі локально як «ants» («мурашки»). Роздрібні трейдери за перший місяць чисто купили приблизно $8,2 млрд цих продуктів, що становить 63 відсотки всіх роздрібних покупок ETF на всьому ринку за цей відрізок.
Механізм підсилення волатильності є по-справжньому механічним і передбачуваним. Щоб підтримувати постійне співвідношення 2x важеля, керуючі фондами мають щодня на ребалансуванні купувати більше базової акції, коли вона зростає, і продавати більше, коли вона падає. 23 червня, коли Samsung впала на 12,31 відсотка, а SK Hynix — на 12,47 відсотка у своєму найгіршому одноденному показнику з часів фінансової кризи 2008 року, спричинивши падіння KOSPI майже на 10 відсотків, Bloomberg Intelligence оцінила, що керуючі фондами механічно продали близько $6 млрд вартості цих двох акцій лише для ребалансування важелевих продуктів, безпосередньо поглибивши крах цього дня. Власний індикатор волатильності країни, VKOSPI, зріс з середнього значення 53 до запуску цих продуктів майже до 89 зараз.
Є також структурна особливість, унікальна для корейського ринку, через яку це стає ще гіршим: індивідуальні ф’ючерси на акції в Кореї продовжують торгуватися до 3:45pm, на п’ятнадцять хвилин після того, як самі ETF і базові акції припиняють торги о 3:30. Ця пауза створила дивні цінові артефакти: в одному випадку важелевий ETF на SK Hynix торгувався з премією 6–7% до власної NAV лише тому, що ф’ючерси продовжували рухатися в останні хвилини після того, як сам ETF уже припинив торгуватися.
Регуляторна реакція станом на зараз була помітно запізнілою, а не запобіжною. Сам голова Financial Supervisory Service публічно висловив жаль щодо того, що він назвав поспішними схваленнями, а опозиційний законодавець закликав повністю виключити ці продукти з лістингу, але поки що не оголошено жодних конкретних заходів для виправлення ситуації. Результати фондів також були по-справжньому жорстокими: усі чотирнадцять оригінальних одноакційних важелевих продуктів показують середні збитки майже 27 відсотків з моменту запуску — нагадування, що важелеві продукти математично «деградують» навіть у рваних, безнапрямних ринках: акція, що падає на 10 відсотків, а потім зростає на 10 відсотків, не повертається до беззбитковості для продукту з 2x.
Для тих, хто відстежує корейську експозицію до напівпровідників або ризик важелевих продуктів ширше на Gate, ключове, на що варто дивитися, — чи регулятори фактично вийдуть за межі висловлення жалю й перейдуть до реальних обмежень: лімітів позицій, жорсткіших правил маржі або виключення з лістингу деяких продуктів. Адже наразі така концентрація означає, що щоденна цінова динаміка Samsung і SK Hynix — це вже не просто відображення фундаментальних факторів: її механічно підсилюють самі продукти, створені, щоб робити ставки на це, у обох напрямах.
#SKHynixADRIndicativePrice149
DYOR 🔍 NFA ✅