KOSDAQ різко впав: за даними Korea Exchange, лише за останній місяць він знизився майже на 15 відсотків, уперше за десять місяців поступившись рівнем 800. Це вже саме по собі є дуже різким рухом, і якщо 9-тижневе вікно, про яке ти розповідаєш, охоплює ще довший відрізок цього падіння, кумулятивне зниження на 31 відсоток цілком правдоподібне з огляду на те, наскільки стисненим було розпродаж. Тим часом KOSPI пройшов через повторні події автоматичного “circuit-breaker” — за підрахунком, шість окремих активацій цього року, включно з падінням на 8 відсотків за один день 7 липня, яке спричинило 20-хвилинну зупинку торгів, і ще одним майже 10-відсотковим обвалом у кінці червня. Незважаючи на все це, KOSPI все ще вищий десь на 72–90 відсотків з початку року залежно від того, в якій вимірювальній рамці це рахують, що підтверджує твою думку: навіть жорстка багатотижнева корекція не змогла наблизитися до того, щоб стерти річні здобутки на рівні індексу, навіть тоді як KOSDAQ — менша за розміром компаній, менш концентрований за часткою “chip” — відпрацював значно гірше.

Первинна причина для обох індексів веде до тих самих двох акцій. Samsung Electronics і SK Hynix тепер складають приблизно половину загальної ваги KOSPI — з близько чверті наприкінці минулого року; рівень концентрації такий, що різкий рух у будь-якому з цих імен тягне весь індекс за собою, перш ніж приблизно 900 інших компаній, котируваних на біржі, встигнуть бодай щось сказати. Негайним тригером для останньої хвилі зниження стало власне рекордне звітування Samsung за 2-й квартал: майже 19-кратне зростання прибутку, яке все одно не змогло зупинити падіння акції того самого дня — приблизно на 9–10 відсотків — бо інвестори фокусувалися на прогнозі виручки та зростаючих сумнівах щодо того, чи зможуть капзатрати на AI-інфраструктуру й надалі виправдовувати поточні оцінки.

Частина про залучені/левереджовані ETF — це правда й теж підтверджено. Південна Корея запустила свої перші біржові фонди з фіксованим плечем (leveraged) та обернені (inverse) ETF, що відстежують Samsung і SK Hynix, ще в квітні, і, як повідомляється, активи в цих продуктах зросли приблизно з $3 млрд на старті до понад $9 млрд протягом кількох місяців, при цьому 92 відсотки власників — роздрібні інвестори. Регулятори зауважили, що в різкі “низхідні” дні вимушене ребалансування лише з цих продуктів може становити від 10 до 60 відсотків торгового обсягу того дня в базових акціях, механічно підсилюючи будь-який рух, який уже відбувається. Також маржинальний борг досяг рекордного квартального середнього рівня близько $23,5 млрд, а центральний банк прямо попереджав, що різка корекція може запустити самопідсилювальну спіраль між margin calls і вимогами ребалансування левереджованих ETF.

Для тих, хто відстежує експозицію до корейських напівпровідників або ширші настрої щодо AI-інфраструктури на Gate, практичний висновок такий: ця корекція працює як справжній стрес-тест того, як поводяться концентровані, рясно “плечові” ринки, коли настрій змінюється. Обіцянка Міністра фінансів уважно моніторити ці левереджовані продукти натякає, що регулятори дедалі більше стурбовані не лише тим, що “підґрунтя” фундаментальні, а й самим механізмом: він може перетворити звичайну корекцію на значно більш безладну річ, якщо скепсис щодо витрат на AI ще поглибиться.
#SKHynixADRIndicativePrice149
##StockMarket