Фондові ринки Японії та Південної Кореї 8 липня втратили разом 363 мільярди доларів — це найчіткіший сигнал того, що цей цикл розпродажу, керований технологічним сектором, який вже повторювався кілька разів за останній місяць, ще не завершився.

Розподіл між двома ринками суттєво відрізняється. Японський Nikkei 225 впав на 2,11% і закрився на рівні 66 819,05, а ширший індекс Topix знизився на 1,37%, що знищило приблизно 19,4 трильйона єн (близько 120 млрд доларів). Південнокорейський KOSPI зазнав значно сильнішого удару — обвалився на 5,35% до 7 246,79, що є найнижчим рівнем з 20 травня, стерло приблизно 366 трильйонів вон (близько 243 млрд доларів) та спровокувало тимчасове призупинення торгів. Акції Samsung Electronics впали на 6,25%, а SK Hynix — на 5,68%, обидві досягли мінімумів за понад місяць.

Це падіння примітне тим, що сталося одразу після рекордного звіту Samsung про прибутки — того самого дев'ятнадцятикратного стрибка квартального прибутку, про який повідомлялося раніше цього тижня. Замість того, щоб святкувати перевищення очікувань, ринки зосередилися на тому, що акції Samsung впали аж на 10%, незважаючи на рекордний прибуток, що посилило скептицизм, який накопичувався тижнями: навіть надзвичайні прибутки не встигають за тим, наскільки далеко зайшли очікування щодо витрат на інфраструктуру ШІ. Повідомлення про те, що китайська DeepSeek розробляє власний чіп для ШІ, додали окремий конкурентний занепокоєння.

Це також безпосередньо пов'язано з відновленим конфліктом з Іраном. Того ж дня японські та корейські акції слідували за нічним розпродажем на Уолл-стріт, пов'язаним із новою слабкістю напівпровідників, посиленим тим, що США завдали нових авіаударів по Ірану після атак на танкери в Ормузькій протоці, що різко підвищило ціни на нафту та додало друге, не пов'язане джерело тиску «втечі від ризику» того ж дня.

Варто розглянути це в контексті того, наскільки сильно обидва ринки зросли раніше. Навіть після цього падіння KOSPI залишається приблизно на 75% вище з початку року, що, як і раніше, є найкращим показником серед основних світових індексів, і це вже третє або четверте падіння, яке спричинило спрацювання запобіжників, за ледве більше ніж місяць, після зниження на 8%, про яке повідомляв Bloomberg 2 липня, та майже 10% обвалу, про який повідомляв CNN наприкінці червня, що ненадовго відновився через кілька днів. Така модель — різке падіння, часткове відновлення, повторення — стала визначальним ритмом цього ринку, а не єдиним вирішальним розривом.

Деякі аналітики продовжують стверджувати, що це подія зменшення кредитного плеча, а не структурна тріщина в торгівлі ШІ, зазначаючи, що Samsung все ще торгується приблизно за шестиразовим форвардним прибутком, а SK Hynix — приблизно за 5,3 рази, що є часткою мультиплікатора Nvidia, і що реальний ризик надлишкових потужностей у пам'яті залишається за роки. Інші зазначають, що іноземні інвестори з травня чисто продали акції Кореї на суму приблизно 22 млрд доларів, а деякі аналітики вказали, що ціни на DRAM та NAND можуть досягти піку раніше, ніж зараз очікує ринок.

Для тих, хто стежить за впливом корейських напівпровідників або ширшим технологічним ризиком в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні на Gate, наступним конкретним каталізатором є запланований лістинг SK Hynix на Nasdaq цієї п'ятниці, який ринок, ймовірно, сприйме як ранній сигнал того, чи починає стабілізуватися цей повторюваний цикл «бум-крах» в акціях азійських чіпів, чи він має ще простір для подальшого руху, особливо з огляду на те, що іранський конфлікт та очікування щодо ставки ФРС все ще активно впливають на той самий фон уникнення ризику.
#SKHynixADROversubscribed