Стрибок Alibaba на 11%: прискорення комерціалізації AI-хмар, чому технологічні акції отримують переоцінку вартості?

2026 року 8 липня (за часом американського фондового ринку), акції Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA) закрилися на рівні 108,98 долара США, з денним зростанням 11,05%, досягнувши максимуму 109,82 долара та мінімуму 105,65 долара. За статистикою, Alibaba була єдиною компанією з ринковою капіталізацією понад 200 мільярдів доларів у світі, яка показала двозначне зростання.

Передаючись на ринок Гонконгу, Alibaba (09988.HK) 8 липня закрилася зі зростанням 12,21% до 107,5 гонконгських доларів, а її ринкова капіталізація за день збільшилася приблизно на 200 мільярдів гонконгських доларів. 9 липня (за пекінським часом) після відкриття торгів у Гонконгу Alibaba продовжила зростання, закрившись на рівні 19 070,00 доларів США (приблизно 148 гонконгських доларів), що становить зростання 11,26%, а загальне зростання за два дні перевищило 17%.

Під впливом Alibaba індекс Hang Seng Tech 8 липня зріс більш ніж на 4,6%, а 9 липня — ще на 2%. Індекс Nasdaq China Golden Dragon також підвищився, акції китайських компаній зросли: Kingsoft Cloud додав понад 11%, Baidu Group і JD Group — понад 4%.

Якщо дивитися на результати за рік, акції Alibaba в Гонконгу раніше впали майже на 25%, і це раптове зростання означає значний поворот ринкових настроїв. Отже, що спричинило цей рух? З трьох аспектів — перевищення очікувань за хмарним бізнесом, переоцінка вартості стратегії AI та підвищення організаційної ефективності — розглянемо повну логіку зростання Alibaba.

Перша логіка: Надсподіване зростання хмарного бізнесу, AI комерціалізація вступає в період реалізації

Найбільш безпосереднім каталізатором раптового зростання акцій стали прогнозні дані за перший фінансовий квартал 2027 фінансового року Alibaba (квартал до червня 2026 року).

Звіт Citi Research, опублікований 8 липня, показує, що аналітики підвищили прогноз загального доходу Alibaba за квартал до 269,8 мільярда юанів, що на 8,9% більше в річному вираженні, а прогноз скоригованого чистого прибутку за non-GAAP — до 27,1 мільярда юанів, що вище за консенсус-прогноз Bloomberg. Особливо виділяються показники хмарного бізнесу: завдяки сильному попиту, пов'язаному з AI, дохід Alibaba Cloud, за прогнозами, зросте на 45% до 48,4 мільярда юанів, що значно вище за раніше прогнозовані 40%. Якщо це зростання підтвердиться, це буде найвищий квартальний темп за останні 5 років — за останні 5 кварталів темпи зростання доходу Alibaba Cloud зросли з 18% до 26%, 34%, 36%, 38%, і тепер можуть досягти 45%.

Ще більш значущим є синхронне покращення прибутковості. Маржа EBITA хмарного бізнесу, за прогнозами, зросте з приблизно 9,1% у попередніх кварталах до 11,5%, що є значним стрибком порівняно з раніше прогнозованими 9,9%. EBITA хмарного бізнесу, за прогнозами, складе 5,57 мільярда юанів. Ця комбінація "високе зростання + підвищення маржі" означає, що вітчизняний сегмент AI-інфраструктури вступає в фазу масштабної реалізації прибутку.

У більш довгостроковій перспективі ця тенденція була помітна раніше. У четвертому фінансовому кварталі 2026 фінансового року (станом на 31 березня 2026 року) продукти Alibaba Cloud, пов'язані з AI, принесли дохід у 8,971 мільярда юанів, показавши тризначне зростання 11 кварталів поспіль, а річний регулярний дохід перевищив 35,8 мільярда юанів, вперше перевищивши 30% частки зовнішнього комерційного доходу. За даними Gartner, у 2025 році Alibaba Cloud зайняла перше місце в Китаї з часткою ринку IaaS у 32,8%, що на 2,7 відсоткового пункту більше, ніж роком раніше.

Jefferies опублікував дослідницький звіт, вказуючи, що завдяки сильному попиту на AI, включаючи зростання доходу від моделей як послуги (MaaS) та загального AI-доходу, Alibaba Cloud Intelligence Group стане найбільшим яскравим моментом у цьому кварталі, з очікуваним зростанням доходу на 45%, порівняно з ринковим прогнозом 41% та їхнім попереднім прогнозом 40%. Аналітики Jefferies зазначили, що стабільне виконання та очікування зростання Alibaba Cloud, зумовлені попитом на AI, є ключовими факторами, що приваблюють кошти.

Друга логіка: Стратегія AI від інвестицій до результатів, ринок переоцінює технологічні активи

Якщо надсподіване зростання хмарного бізнесу є "результатом", то систематичне позиціонування Alibaba в галузі AI протягом останнього року є "причиною". Ринок переоцінює ці стратегічні інвестиції.

У травні 2026 року голова правління Alibaba Group Цай Чунсінь та генеральний директор У Юнмін у листі до акціонерів чітко заявили, що AI-бізнес Alibaba перетнув початковий етап інвестицій та офіційно переходить у період комерційної віддачі. У листі підкреслюється, що компанія збільшує інвестиції у повний стек AI-можливостей, продовжує посилювати будівництво AI-інфраструктури та власних мікросхем, а також створює потужніші продукти моделей як послуги.

На організаційному рівні 8 червня 2026 року Alibaba оголосила про злиття підрозділу Tongyi Qwen Large Model та Future Life Lab, створивши підрозділ Token Foundry, який безпосередньо очолив генеральний директор групи У Юнмін. Це третя велика організаційна зміна в AI з моменту створення Alibaba Token Hub у березні 2026 року та технічного комітету групи у квітні. Створення підрозділу Token Foundry означає, що AI-стратегія піднята до рівня безпосереднього управління на найвищому рівні групи. Водночас Чжоу Цзінжень, засновник системи Tongyi Qwen, офіційно призначений головним науковцем групи та очолив створення Alibaba AI Future Research Institute; колишній керівник Future Life Lab Чжен Бо разом із командами зірок продуктів, таких як HappyHorse та HappyOyster, повністю перейшов до нового підрозділу.

На рівні продуктів Alibaba інтегрує свої продукти Agent, плануючи на основі робочого інструменту AI QoderWork об'єднати корпоративний Agent "Wukong", розроблений DingTalk, та двигун виконання Agent MuleRun від команди Chen Yusen, сформувавши єдиний AI-продуктовий портфель для корпоративних сценаріїв продуктивності. 23 червня Alibaba офіційно випустила модель генерації відео HappyHorse-1.1, яка посіла друге місце в категорії "текст у відео (включаючи аудіо)" в рейтингу Artificial Analysis (станом на 2 липня), поступаючись лише Dreamina Seedance 2.0 720p від ByteDance. Що стосується глобальної інфраструктури, Alibaba Cloud оголосила про створення або розширення центрів обробки даних у Парижі (Франція), Джохорі (Малайзія), Токіо (Японія) та Мексиці; після розширення вони охоплять 32 регіони та 105 зон доступності.

Morgan Stanley вважає, що Alibaba "ймовірно, стане головним переможцем у сфері AI в Китаї", підкреслюючи, що вона контролює весь ланцюжок AI-технологій від мікросхем, інфраструктури, моделей до додатків. Аналітик Morgan Stanley Лю Ян зазначив у звіті: "Alibaba, завдяки своєму повному стеку AI-можливостей, є найбільшим переможцем". Citi назвав Alibaba найкращим вибором для інвестицій в AI у Китаї, з цільовою ціною акцій у Гонконгу 204 гонконгські долари. Jefferies підтвердив рейтинг "купляти" для Alibaba, знову визначивши її як акцію першого вибору в темі AI, з цільовою ціною 185 доларів США за акцію на американському ринку та 179 гонконгських доларів на гонконгському.

Третя логіка: Підвищення організаційної ефективності, маржинальне покращення основного електронного бізнесу

Крім хмарного та AI-бізнесу, основний бізнес електронної комерції Alibaba також демонструє ознаки маржинального покращення — це третя логіка, що підтримує зростання акцій.

Taobao Flash Sale (бізнес миттєвої роздрібної торгівлі) демонструє темпи скорочення збитків, що перевищують ринкові очікування. Ринкові прогнози показують, що розрив у збитках на замовлення між Flash Sale та конкурентами продовжує скорочуватися, середня вартість замовлення збільшується в порівнянні з попереднім кварталом, а частка ринку залишається стабільною при зниженні субсидій. Це означає, що Flash Sale минув найбільш конкурентну фазу спалювання грошей, і модель економіки на одиницю може продовжувати покращуватися.

Citi зазначає, що через слабке споживання та облік зворотного доходу після розпродажу 6.18, дохід від управління клієнтами (CMR), за прогнозами, знизиться на 8,7% до 81,5 мільярда юанів, але загальна EBITA китайської електронної комерції, за прогнозами, залишиться стабільною. Jefferies прогнозує, що загальна EBITA Alibaba за перший фінансовий квартал становитиме близько 26 мільярдів юанів, що вище за ринковий прогноз у 24 мільярди юанів, і вважає, що негативні макроекономічні фактори та слабкі споживчі настрої вже відображені в ціні акцій.

На організаційному рівні на початку липня 2026 року внутрішній ланцюг поставок Cainiao був повністю переданий Taobao Tmall Group та інтегрований у бізнес-групу електронної комерції Alibaba. Це коригування означає, що можливості внутрішнього ланцюга поставок повністю вбудовані в бізнес-групу електронної комерції, забезпечуючи вертикальну інтеграцію фронтальних продажів та логістики. Аналітики вважають, що цей крок спрямований на скорочення фронтів та концентрацію ресурсів на основному бізнесі електронної комерції.

З точки зору рейтингів установ, Zhongtai Securities прогнозує, що дохід Alibaba за фінансові роки 2027-2029 становитиме 1,14 трлн, 1,28 трлн та 1,42 трлн юанів відповідно, а скоригований чистий прибуток — 93 млрд, 135,7 млрд та 170 млрд юанів відповідно.

Висновок

Раптове зростання акцій Alibaba не є просто емоційним відскоком, а синхронним підтвердженням ринком трьох логік: хмарний бізнес із 45% зростанням та підвищенням маржі доводить, що комерціалізація AI прискорюється; від створення підрозділу Token Foundry до контролю над повним стеком AI-технологій стратегічні інвестиції трансформуються в перевірені результати; основний бізнес електронної комерції демонструє маржинальне покращення завдяки підвищенню організаційної ефективності та скороченню збитків Flash Sale.

Citi, Jefferies, Morgan Stanley, Zhongtai Securities та інші установи цього тижня опублікували звіти, підвищивши прогнози результатів або підтвердивши позитивні рейтинги. Логіка оцінки Alibaba ринком переходить від "рамки оцінки компанії електронної комерції" до "рамки оцінки технологічної платформи AI+Cloud". Цей процес тільки починається.

FAQ

Q1: Які ключові фактори спричинили раптове зростання акцій Alibaba?

Безпосереднім драйвером стали прогнозні дані за перший фінансовий квартал 2027 фінансового року, які перевершили очікування: дохід Alibaba Cloud, за прогнозами, зросте на 45% до 48,4 млрд юанів, а маржа EBITA збільшиться з 9,1% до 11,5%, що значно перевищує ринкові очікування. Водночас темпи скорочення збитків Taobao Flash Sale перевищили прогнози, що відновлює прибутковість загальної електронної комерції.

Q2: Що означає 45% зростання доходу Alibaba Cloud?

45% зростання є значним підвищенням порівняно з раніше очікуваними 40%, що є найвищим квартальним темпом за останні 5 років. Квартальний дохід продуктів, пов'язаних з AI, досяг 8,971 млрд юанів, показавши тризначне зростання 11 кварталів поспіль, вперше перевищивши 30% частки доходу від хмарних послуг. Ринок розглядає це як ключовий сигнал переходу комерціалізації AI від інвестиційної фази до фази прибутковості.

Q3: Які конкретні кроки були зроблені в рамках стратегії AI Alibaba?

У червні 2026 року був створений підрозділ Token Foundry, який безпосередньо очолив генеральний директор У Юнмін; інтегровано QoderWork, Wukong та MuleRun для створення корпоративного AI Agent-портфеля; випущено модель генерації відео HappyHorse-1.1; глобальна мережа центрів обробки даних охоплює 32 регіони та 105 зон доступності.

Q4: Як установи оцінюють подальший рух Alibaba?

Citi називає Alibaba найкращим вибором для інвестицій в AI у Китаї, з цільовою ціною акцій у Гонконгу 204 гонконгські долари; Morgan Stanley вважає, що вона "ймовірно, стане головним переможцем у сфері AI в Китаї"; Jefferies підтверджує рейтинг "купляти" з цільовою ціною 185 доларів США на американському ринку та 179 гонконгських доларів на гонконгському.

Q5: Як поточна ситуація на ринку криптовалют пов'язана з раптовим зростанням Alibaba?

9 липня (за пекінським часом) біткойн коштував 62 198 доларів США, знизившись на 2,19% за 24 години, а Ethereum — 1 740 доларів США, знизившись на 2,10%. На тлі геополітичних ризиків, що підвищують ціни на нафту, та загального тиску на ризикові активи, ринок надає вищу премію активам із визначеною логікою зростання — комерціалізація AI Alibaba саме забезпечує таку визначеність.