Протоколи засідання Федерального резерву 16-17 червня:

Протоколи підтверджують основне повідомлення про те, що немає терміновості у пом'якшенні політики. Хоча рішення залишити відсоткові ставки в діапазоні 3,5-3,75% було одноголосним, протоколи виявляють реальний розкол під цим поверхневим консенсусом. Багато учасників вважають, що відповідна ставка фінансування на кінець року буде в межах або дещо нижче поточного діапазону, тоді як інші оцінюють, що вона насправді має бути вище поточного діапазону; це означає, що значна частина комітету схиляється до подальшого посилення, а не пом'якшення. Супровідний "Звід економічних прогнозів" конкретно підтверджує це; дев'ять із вісімнадцяти посадовців прогнозують щонайменше одне підвищення ставки цього року, а новий голова ФРС Кевін Ворш спеціально утримався від надання власного прогнозу.

Переглянуті прогнози також збігаються з опублікованими даними. Посадовці ФРС підвищили свої прогнози інфляції на цей та наступний рік порівняно з квітневим засіданням. Причини цього зростання включають нові дані, вищі витрати на енергоносії та ресурси, спричинені конфліктом на Близькому Сході, а також вплив інвестицій у ШІ на споживчі ціни. Прогноз базова PCE на 2026 рік становить 3,3%, а на 2028 рік – приблизно 2%. Однак прогнози зростання ВВП були дещо нижчими, ніж на попередньому засіданні, що значною мірою відображає нові дані, і встановлені на рівні 2,2% на 2026 рік.

Ці фактори ризику повністю відображені в протоколах. Як посадовці, так і учасники вказали на тарифи, високі витрати на енергоносії через конфлікт на Близькому Сході та потужний попит на інвестиції в ШІ як ключові фактори, що підтримують високу та зростаючу інфляцію. У протоколах чітко зазначено, що стійка інфляція залишається значним ризиком, за словами самих посадовців, враховуючи, що інфляція вже п'ять років значно перевищує 2% і з'являються нові цінові тиски, не пов'язані з тарифами чи енергоносіями. З іншого боку, ризики для зайнятості та ВВП були оцінені як дещо знижені; це створює справді асиметричну картину ризиків, де ризик інфляції є зростаючим, а ризик зростання – зниженим. Така ситуація є тривожним поєднанням для центрального банку, оскільки дві його звичайні політичні відповіді вказують у протилежних напрямках.

Це вписується в ширший контекст підходу, якого Ворш дотримується з моменту вступу на посаду; він повністю прибрав попередні рекомендації з заяви FOMC, і усунення будь-якої залишкової тенденції до пом'якшення в комунікаціях було б узгоджено з тією ж філософією: уникнення зобов'язань щодо шляху, який ще не виправданий даними.

Для тих, хто відстежує чутливі до відсоткових ставок активи на Gate, включаючи криптовалюти, золото та долар, це посилює динаміку, яка рухає ринки з моменту приходу Ворша на посаду; кожен новий вхідний показник тепер має надзвичайну вагу, оскільки немає попередніх рекомендацій, які б пом'якшували реакцію, і сьогоднішні протоколи підтверджують, що центр ваги комітету змістився від обговорення того, коли почати знижувати ставки, до обговорення того, чи залишається на порядку денному підвищення ставки до кінця року.